: Kesolvenan vs. Rasio Likuiditas

Analisis Kewangan: Kesolvenan vs. Rasio Likuiditas

Kesolvenan dan kecairan adalah kedua-dua istilah yang merujuk kepada keadaan kesihatan kewangan perusahaan, tetapi dengan beberapa perbezaan ketara. Kesolvenan merujuk kepada keupayaan perusahaan untuk memenuhi komitmen kewangan jangka panjangnya. Kecairan merujuk kepada keupayaan perusahaan untuk membayar obligasi jangka pendek; istilah ini juga merujuk kepada keupayaan syarikat untuk menjual aset dengan cepat untuk menaikkan tunai. Sebuah syarikat pelarut adalah yang memiliki lebih dari itu berhutang; dalam erti kata lain, ia mempunyai nilai bersih yang positif dan beban hutang yang boleh diuruskan. Sebaliknya, syarikat yang mempunyai kecairan yang mencukupi mungkin mempunyai cukup wang tunai untuk membayar bilnya, tetapi ia mungkin menuju bencana kewangan di jalan raya.

Kesolvenan dan kecairan adalah sama penting, dan syarikat yang sihat adalah kedua-dua pelarut dan mempunyai kecairan yang mencukupi. Beberapa nisbah kecairan dan nisbah kesolvenan digunakan untuk mengukur kesihatan kewangan syarikat, yang paling lazimnya dibincangkan di bawah. (Lihat juga: Apakah Ukuran Terbaik Kesihatan Kewangan Syarikat? )

Rasio Kecairan

  • Nisbah semasa = Aset semasa / Liabiliti semasa

Nisbah semasa mengukur keupayaan syarikat untuk membayar liabiliti semasa (yang perlu dibayar dalam tempoh satu tahun) dengan aset semasa seperti tunai, akaun belum terima dan inventori. Semakin tinggi nisbah, lebih baik kedudukan kecairan syarikat.

  • Rasio cepat = (Aset semasa - Inventori) / Liabiliti semasa

= (Tunai dan bersamaan + Sekuriti boleh didagangkan + Akaun belum terima) / Liabiliti semasa

Nisbah cepat mengukur keupayaan syarikat untuk memenuhi kewajiban jangka pendek dengan aset paling cairnya dan oleh itu tidak termasuk inventori dari aset semasa. Ia juga dikenali sebagai "nisbah ujian asid."

  • Hari jualan tertunggak (DSO) = (Akaun belum terima / Jumlah jualan kredit) x Bilangan hari jualan

DSO merujuk kepada bilangan purata hari yang diperlukan sebuah syarikat untuk mengutip pembayaran selepas ia membuat jualan. DSO yang lebih tinggi bermakna bahawa syarikat mengambil terlalu lama untuk mengutip pembayaran dan mengikat modal dalam penghutang. DSOS biasanya dikira secara suku tahunan atau tahunan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat Rasio Pengukuran Kecairan .)

Rasio Solvensi

  • Hutang ke ekuiti = Jumlah hutang / Jumlah ekuiti

Nisbah ini menunjukkan tahap leverage kewangan yang digunakan oleh perniagaan dan termasuk hutang jangka pendek dan jangka panjang. Nisbah hutang kepada ekuiti yang semakin meningkat membayangkan perbelanjaan faedah yang lebih tinggi, dan di sebalik titik tertentu, ia mungkin mempengaruhi penarafan kredit syarikat, menjadikannya lebih mahal untuk menaikkan lebih banyak hutang.

  • Hutang ke aset = Jumlah hutang / Jumlah aset

Satu lagi ukuran leverage, nisbah ini mengira peratusan aset syarikat yang telah dibiayai dengan hutang (jangka pendek dan jangka panjang).Nisbah yang lebih tinggi menunjukkan tahap leverage yang lebih tinggi, dan akibatnya, risiko kewangan.

  • Nisbah perlindungan faedah = Pendapatan operasi (atau EBIT) / Perbelanjaan faedah

Nisbah ini mengukur keupayaan syarikat untuk memenuhi perbelanjaan faedah ke atas hutangnya dengan pendapatan operasinya, yang bersamaan dengan pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT ). Naik nisbah itu, lebih baik keupayaan syarikat untuk menampung perbelanjaan faedahnya. (Untuk bacaan lebih lanjut, lihat Menganalisis Pelaburan Dengan Rasio Solvensi .)

Menghitung Rasio Likuiditas dan Kesolvenan

Mari kita gunakan beberapa nisbah kecairan dan kesolvenan untuk menunjukkan keberkesanannya dalam menilai keadaan kewangan syarikat .

Pertimbangkan dua syarikat - Liquids Inc. dan Solvents Co. - dengan aset dan liabiliti berikut pada kunci kira-kira (angka dalam berjuta-juta dolar). Kami mengandaikan bahawa kedua-dua syarikat beroperasi dalam sektor perkilangan yang sama, i. e. gam perindustrian dan pelarut.

Lembaran Imbangan (dalam jutaan dolar)

Cecair Inc.

Pelarut Co

Tunai

$ 5

$ 1 < $ 2

Akaun belum terima

$ 10

$ 2

Inventori

$ 10

$ 5

Aset semasa (a)

$ 30

$ 10

Aset

(a + b + c)

$ 25

$ 65

$ 25

$ 65 Aset tidak ketara (c)

$ 20

> Jumlah hutang

(d + e) ​​

$ 60 $ 35

Ekuiti pemegang saham

$ 15

$ 40

* Dalam contoh kami, kami menganggap bahawa "liabiliti semasa" hanya terdiri daripada akaun hutang dan liabiliti lain, tanpa hutang jangka pendek. Oleh kerana kedua-dua syarikat dianggap memiliki hutang jangka panjang, ini adalah satu-satunya hutang yang termasuk dalam nisbah kesolvenan yang ditunjukkan di bawah. Jika mereka mempunyai hutang jangka pendek (yang akan muncul dalam liabiliti semasa), ini akan ditambah kepada hutang jangka panjang apabila mengira nisbah kesolvenan. (Lihat juga:

Penyata Kewangan: Liabiliti Jangka Panjang

.)

Cecair Inc

Nisbah Semasa = $ 30 / $ 10 = 3. 0 < $ 10 = 2. 0

Hutang kepada ekuiti = $ 50 / $ 15 = 3. 33 Hutang kepada aset = $ 50 / $ 75 = 0. 67

Pelarut Co

Nisbah semasa = $ 10 / $ 25 = 40

Rasio cepat = ($ 10 - $ 5) / $ 25 = 0. 20

Hutang kepada ekuiti = $ 10 / $ 40 = 0. 25

Hutang kepada aset = $ 10 / Analisis Senario - Membandingkan Rasio

Kita boleh membuat beberapa kesimpulan mengenai keadaan kewangan kedua-dua syarikat dari nisbah ini. Cecair Inc. mempunyai tahap kecairan yang tinggi. Berdasarkan nisbah semasa, ia mempunyai $ 3 aset semasa bagi setiap dolar liabiliti semasa. Nisbah cepat menunjukkan kecairan yang mencukupi walaupun selepas tidak termasuk inventori, dengan $ 2 dalam aset yang boleh ditukar dengan pantas kepada tunai untuk setiap dolar liabiliti semasa. Bagaimanapun, leverage kewangan berdasarkan nisbah kesolvenannya kelihatan agak tinggi. Hutang melebihi ekuiti lebih daripada tiga kali, manakala dua pertiga aset telah dibiayai oleh hutang.Perhatikan juga bahawa hampir separuh daripada aset bukan semasa terdiri daripada aset tidak ketara (seperti muhibah dan paten). Akibatnya, nisbah hutang kepada aset ketara - dikira sebagai ($ 50 / $ 55) - adalah 0. 91, yang bermaksud bahawa lebih daripada 90% aset ketara (loji dan peralatan, inventori, dan sebagainya) telah dibiayai oleh peminjaman. Untuk meringkaskan, Liquids Inc. mempunyai kedudukan kecairan yang selesa, tetapi ia mempunyai tahap leverage yang sangat tinggi. Pelarut Co berada dalam kedudukan yang berbeza. Nisbah semasa syarikat 0. 4 menunjukkan tahap kecairan yang tidak mencukupi dengan hanya 40 sen aset semasa yang tersedia untuk melindungi setiap $ 1 liabiliti semasa. Nisbah cepat menunjukkan kedudukan kecairan yang lebih buruk, dengan hanya 20 sen aset cair untuk setiap $ 1 liabiliti semasa. Tetapi leverage kewangan nampaknya berada pada paras yang selesa, dengan hutang pada hanya 25% ekuiti dan hanya 13% aset yang dibiayai oleh hutang. Lebih baik lagi, asas aset syarikat terdiri daripada aset ketara, yang mana nisbah hutang Solvents Co. kepada aset ketara adalah kira-kira satu pertiga daripada Cecair Inc. (kira-kira 13% vs 91%). Secara keseluruhannya, Solvents Co. berada dalam keadaan mudah tunai berbahaya, tetapi ia mempunyai kedudukan hutang yang selesa. (Untuk lebih lanjut, lihat video,

Menjelaskan Aset Ketara vs. Ketara

.)

Krisis Kecairan dan Insolvensi Risiko

Krisis kecairan boleh timbul walaupun pada syarikat yang sihat jika keadaan timbul yang membuatnya sulit bagi mereka untuk memenuhi obligasi jangka pendek seperti membayar balik pinjaman mereka dan membayar pekerja mereka. Contoh terbaik dari malapetaka likuiditas yang melampau dalam ingatan baru-baru ini adalah krisis kredit global pada 2007-09. Kertas komersial - hutang jangka pendek yang dikeluarkan oleh syarikat besar untuk membiayai aset semasa dan membayar liabiliti semasa - memainkan peranan utama dalam krisis kewangan ini. Sejumlah pembekalan hampir dalam pasaran kertas komersil AS $ 2 trilion AS menjadikannya sangat sukar walaupun syarikat-syarikat yang paling pelarut menaikkan dana jangka pendek pada masa itu dan mempercepatkan kematian syarikat-syarikat gergasi seperti Lehman Brothers dan General Motors Company (GM < GMGeneral Motors Co42 14-0 47%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

).

Tetapi melainkan jika sistem kewangan berada dalam krisis kredit, krisis kecairan khusus syarikat boleh diselesaikan dengan mudah dengan suntikan kecairan, selagi syarikat itu adalah pelarut. Ini kerana syarikat boleh menjanjikan beberapa aset sekiranya diperlukan untuk menaikkan wang tunai ke atas pergerakan mudah tunai. Laluan ini mungkin tidak tersedia untuk syarikat yang secara teknikal tidak solven, kerana krisis kecairan akan memburukkan keadaan kewangannya dan memaksa ia menjadi kebangkrutan.

Ketidakmampuan Insolvensi, bagaimanapun, menunjukkan masalah mendasar yang lebih serius yang biasanya memerlukan lebih lama untuk dilaksanakan, dan ia mungkin memerlukan perubahan besar dan penstrukturan semula radikal operasi syarikat. Pengurusan syarikat yang menghadapi ketidakmampuan bayar akan membuat keputusan yang sukar untuk mengurangkan hutang, seperti tanaman penutup, menjual aset dan meletakkan pekerja.

Kembali kepada contoh terdahulu, walaupun Solvents Co. mempunyai masalah kewangan yang melambung, tahap leverage yang rendah memberikannya "bilik yang goyah." Satu pilihan yang tersedia adalah untuk membuka satu garis kredit bercagar dengan menggunakan beberapa aset bukan semasa sebagai cagaran, sehingga memberi akses kepada tunai siap untuk mengatasi masalah kecairan. Cecair Inc., walaupun tidak menghadapi masalah yang pasti, tidak lama lagi akan mendapati dirinya terhambat oleh beban hutangnya yang besar, dan ia mungkin perlu mengambil langkah-langkah untuk mengurangkan hutang secepat mungkin. (Lihat juga: Apakah Risiko Kecairan?)

Rasio Bacaan - Pelajaran untuk Pelabur

Perkara berikut harus diingat apabila menggunakan nisbah kesolvenan dan kecairan:

Dapatkan Gambar Kewangan Lengkap: Gunakan kedua-dua set nisbah - kecairan dan kesolvenan - untuk mendapatkan gambaran lengkap tentang kesihatan kewangan syarikat, kerana membuat penilaian ini berdasarkan satu set nisbah dapat memberikan gambaran kewangan yang mengelirukan.

Bandingkan Epal ke Epal: Rasio-rasio ini berbeza-beza dari industri ke industri, jadi pastikan anda membandingkan epal dengan epal. Perbandingan nisbah kewangan untuk dua atau lebih syarikat hanya bermakna jika mereka beroperasi dalam industri yang sama.

Menilai Trend: Menganalisis tren nisbah ini dari masa ke masa akan membolehkan anda melihat sama ada kedudukan syarikat bertambah baik atau merosot. Beri perhatian khusus kepada pengecualian negatif untuk memeriksa sama ada ia adalah hasil daripada peristiwa satu-satu atau menunjukkan kemerosotan asas-asas syarikat. Bottom Line Kesolvenan dan kecairan adalah sama penting untuk kesihatan kewangan syarikat. Sebilangan nisbah kewangan digunakan untuk mengukur kecairan dan kesolvenan syarikat, dan pelabur harus menggunakan kedua-dua set untuk mendapatkan gambaran lengkap mengenai kedudukan kewangan syarikat. Maklumat berguna tambahan boleh dikumpulkan dengan membandingkan nisbah syarikat berbanding rakan sebaya dan dengan menganalisis arah aliran rasio. (Untuk bacaan tambahan, lihat

Bagaimana Menganalisis Kedudukan Kewangan Syarikat

.)