nota yang diperdagangkan Exchange (ETN), adalah sepupu rapat untuk dana pertukaran mata wang (ETF), tetapi terdapat beberapa perbezaan struktur utama.

Bagi pelabur yang berminat untuk meneroka pelaburan semacam ini, kami akan menerangkan bagaimana mereka bekerja ketika membuat indeks melabur, dan membandingkannya dengan ETF. ETN adalah produk berstruktur yang dikeluarkan sebagai nota hutang senior, sementara ETF mewakili kepentingan dalam komoditi yang mendasari.

ETN lebih seperti bon kerana mereka tidak bercagar. ETF menyediakan pelaburan ke dalam dana yang memegang aset yang ia lacak, seperti saham, bon atau emas.

Barclays Bank PLC, sebuah institusi kewangan berumur 300 tahun dengan beratus juta aset dan penarafan kredit yang baik dari Standard & Poor's, menyediakan ETN dengan sokongan yang boleh dipercayai. Tetapi walaupun dengan kredibiliti semacam ini, pelaburan tidak bebas daripada risiko kredit. Walaupun reputasinya, Barclays tidak akan selamat seperti bank pusat, seperti yang kita saksikan dengan kejatuhan bank-bank utama, seperti Lehman Brothers dan Bear Stearns, semasa krisis kewangan yang lepas. Peraturan yang lebih ketat yang memerlukan lebih banyak modal keselamatan tidak menjadikan bank-bank sepenuhnya kebal dari keruntuhan.

Berbeza dalam Rawatan Cukai

ETN menjejaki indeks pendasar mereka dengan menolak perbelanjaan tahunan sebanyak 75 mata asas setiap tahun. Tidak seperti ETF, tiada kesilapan pengesanan dengan ETN.

Pelabur harus melayan ETN sebagai kontrak prabayar. Ini bermakna bahawa sebarang perbezaan antara jualan dan pembelian akan dikelaskan sebagai keuntungan modal. Sebagai perbandingan, pulangan daripada ETF berasaskan komoditi akan datang daripada faedah ke atas bil Perbendaharaan, keuntungan modal jangka pendek yang direalisasikan pada pengalihan kontrak niaga hadapan, dan keuntungan modal jangka panjang.

Oleh kerana keuntungan modal jangka panjang dirawat dengan lebih baik daripada keuntungan dan faedah modal jangka pendek, rawatan cukai ETN harus lebih baik daripada ETF.

Namun, pemilik ETN akan dikenakan pajak pendapatan atas bunga atau pembayaran kupon yang dibuat oleh ETN. Bagi pelabur antarabangsa, perbezaan dikomposkan sebagai rawatan untuk keuntungan modal dan akan diperlakukan secara berbeza di negara asal mereka. (Lihat juga:

Cukai Keuntungan Modal 101

.)

Risiko yang berbeza

Di luar rawatan cukai, perbezaan antara ETN dan ETF turun ke risiko kredit berbanding risiko pengesanan. ETN mempunyai risiko kredit, jadi jika Barclays akan bangkrut, para pelabur mungkin perlu berada di belakang pendatang yang lebih besar, dan tidak menerima pulangan yang dijanjikan. Sebaliknya, ETF tidak mempunyai risiko kredit. Tetapi terdapat pengesanan risiko yang terlibat dengan memegang ETF. Dengan kata lain, terdapat kemungkinan bahawa pulangan ETF akan berbeza daripada indeksnya. Yang terbaik untuk anda?

Sekarang bahawa anda mempunyai pemahaman yang lebih baik mengenai perbezaan antara ETN dan ETF, yang patut anda pilih? Untuk beberapa tahap yang akan ditentukan oleh pendirian cukai anda dan cakap masa pelaburan anda.

Walaupun manfaat terbesar ETN adalah bahawa keseluruhan keuntungan dianggap sebagai keuntungan modal, keuntungan ini juga ditangguhkan sehingga keselamatan sama ada dijual atau matang. Itulah sesuatu yang tidak sepatutnya diambil ringan oleh pelabur jangka panjang yang sedar cukai. Dengan ETF, keuntungan dan kerugian modal direalisasikan kerana setiap kontrak niaga hadapan digulung menjadi satu lagi.

Bottom Line

Perbezaan besar antara ETN dan ETF adalah antara risiko kredit dan rawatan cukai.

Walaupun manfaat pengurusan aktif boleh dibantah, tidak ada pertikaian tentang nilai yang dibawa oleh kejuruteraan kewangan ke pasaran kewangan sejak deregulasi berlaku pada awal tahun 1970an. Kejuruteraan kewangan telah menjadikan pasaran kita lebih cair dan lebih cekap. Penciptaan ETN adalah pembangunan semua pelabur perlu belajar dan mempertimbangkan menambah portfolio mereka.