Dana yang diperdagangkan (ETF) telah muncul sebagai alternatif yang cekap dan cekap cukai kepada dana bersama tradisional. Pasaran ETF dikuasai oleh ETF pasif yang dikendalikan, tetapi mereka gagal mengatasi indeks penanda aras. ETF yang dikendalikan secara aktif telah gagal dimulakan disebabkan oleh overhed peraturan dan kos lain. Sementara itu, pasaran dana bersama tradisional masih kukuh, tetapi menghadapi cabaran kos yang tinggi dan kebanyakan dana gagal mengungguli tanda aras. Untuk merapatkan jurang ini, NASDAQ telah melancarkan produk baru yang dikenali sebagai dana bersama dagangan pertukaran (ETMF).

Dana Kerjasama Semasa dan Pasaran ETF

CNBC melaporkan bahawa "ETF mengurus kira-kira $ 2. Aset bernilai 6 trilion "pada tahun 2015, dan kajian PricewaterhouseCoopers menganggarkan bahawa ETF akhirnya akan menguruskan $ 5 trilion. Walaupun pasaran ETF berkembang dengan pesat, ia masih dipenuhi oleh pasaran dana bersama tradisional, yang kini memegang sekitar $ 13. 3 trilion aset di bawah pengurusan (AUM).

ETFs wujud dalam dua bentuk: ETF yang dikendalikan secara pasif dan ETF secara aktif menguruskan. (Lihat yang berkaitan: Aktif Vs. Pasaran ETF pasif - Video.) Walaupun bilangan ETF yang dikendalikan secara aktif ada, mereka benar-benar kerdil oleh ETF yang diuruskan secara pasif kerana model kerja kos rendah dan telus yang terakhir.

Semua ETF (dikendalikan secara pasif dan dikendalikan secara aktif) mempunyai keperluan kawal selia untuk mendedahkan pegangan mereka setiap hari. Pelaporan ini bukanlah overhead untuk dana pasifik yang diuruskan. Setelah dikendalikan secara pasif, mereka tidak mengubah pegangan dana mereka dengan aktif dan kerap. Begitu juga, dana bersama tidak mempunyai ini sebagai overhead, kerana mereka dikehendaki melaporkan pegangan mereka hanya setiap suku tahun.

Keperluan pelaporan harian ini meletakkan ETF yang diuruskan secara aktif pada kelemahan yang jelas berbanding rakan sebaya yang diuruskan secara pasif. Ia bukan sahaja kos operasi tambahan untuk kos, tetapi juga berpotensi membawa kepada amalan perdagangan yang dijalankan. Di samping itu, keperluan untuk mendedahkan maklumat perdagangan portfolio sulit sering memaksa dana ini untuk membeli tinggi dan menjual rendah, yang mengakibatkan prestasi yang kurang baik dan kekangan terhadap keuntungan.

Peratusan kecil ETF yang diuruskan secara aktif yang telah berjaya gagal memenangi keyakinan pelabur disebabkan oleh cabaran-cabaran sedemikian. Walau bagaimanapun, dana pasif yang berjaya gagal mengatasi penanda aras. Dana bersama tradisional lain-lain kos berkaitan dikenakan kepada pelanggan yang memakan keuntungan.

ETMF - Kelas Aset Baharu

Pasaran Saham NASDAQ bertujuan untuk menangani masalah ini dengan produk hibrid baru yang dikenali sebagai "dana bersama bersama" (ETMF). ETMFs direka untuk menawarkan yang terbaik dari kedua-dua dunia: faedah cukai, kelebihan prestasi, dan perdagangan masa nyata yang ditemui dengan ETFs dan perlindungan maklumat perdagangan sulit dan potensi peningkatan prestasi dengan dana bersama tradisional.

ETMF adalah produk hibrid antara ETF dan dana bersama. Ia juga boleh dipanggil "tidak telus" ETF, kerana seperti dana bersama, pengurus tidak akan dikehendaki mendedahkan pegangan setiap hari. Ia akan berdagang di bursa saham dalam masa nyata, dan peniaga dan pelabur boleh membeli / menjual unit ETMF dengan harga berubah berdasarkan tanda kutip berdasarkan. Daripada perdagangan aktif yang melibatkan urus niaga tunai untuk saham, ETMF akan memudahkan pemindahan dalam bentuk "sekuriti" antara pembeli dan penjual untuk penebusan dan penerbitan unit dana bersama.

Menggunakan ETMFs seseorang boleh membiayai unit dana bersama dalam masa nyata, dan bukannya menunggu nilai aset bersih akhir (NAB) akhir yang akan dikira untuk membeli dan menjual unit dana bersama. Para peniaga boleh mengharapkan keuntungan daripada arbitraj dan spekulasi melalui urus niaga intraday dan jangka pendek, sementara pelabur jangka panjang boleh menjangkakan mendapat manfaat daripada kedudukan dana bersama kos rendah dengan kemungkinan mengatasi penanda aras.

Bagaimana ETMF Trading Works

ETMFs akan mengikuti dagangan berasaskan NAV. Harga yang dipetik dan digunakan untuk dagangan akan berdasarkan NAB. NAB akan menjadi nilai aset bersih akhir "hari berikutnya". Contohnya, jika meletakkan perdagangan pada 3 Jun 2015 pada pukul 10:15 pagi, NAV sebenar yang digunakan akan dikira pada hujung hari, beberapa jam pada masa akan datang. Dengan kata lain, premium atau diskaun kepada NAV dikunci pada masa pelaksanaan perdagangan dan harga urus niaga akhir ditentukan sekali NAB dikira pada penghujung hari.

Pesanan akan dimasukkan dengan harga proksi ditetapkan kepada $ 100. 00. Jika seseorang mahu membuat pesanan dengan (NAV- $ 0 05), dia harus memasukkan harga had ($ 100- $ 0 05) = $ 99. 95. Untuk meletakkan pesanan dengan (NAV + $ 0. 02), harga yang dimasukkan mestilah $ 100. 02.

Beli dan menjual pesanan akan dipadankan dengan lebihan / defisit berbanding harga proksi sebanyak $ 100, dan harga urus niaga terakhir akan ditentukan pada penghujung hari apabila NAB sebenar dikira.

Sebagai contoh, katakan NAV baru-baru ini untuk ETMF ialah $ 11. Hari ini, Mary meletakkan pesanan beli dengan harga had (NAV- $ 0. 02), yang akan dimasukkan sebagai ($ 100- $ 0.02) = $ 99. 98. Pada akhir sesi dagangan hari ini, jika NAV mencapai $ 11. 73, harga beli sebenarnya ialah $ 11. 73 - $ 0. 02 = $ 11. 71.

Untuk memudahkan penilaian dana masa nyata, NASDAQ akan menerbitkan nilai petunjuk intraday (IIV) setiap 15 minit semasa sesi dagangan. Ini akan menghargai pegangan dana semasa pada harga pasaran semasa.

Butiran Lain

• Kelulusan Pengawalseliaan: SEC yang diluluskan ETMF sebagai kelas aset pada November 2014.
• Exchange : NASDAQ
• Nama Produk : NextShares dicap sebagai NextShares oleh NASDAQ)
• Dagangan Permulaan : 1 Oktober 2015
• Waktu Perdagangan : 9: 30 a. m. - 4:00 h. m. ET
• Tawaran ETMF Awal : Sebagaimana laporan NextShares, American Beacon, Eaton Vance (EV EVEaton Vance Corp50 97% 20% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Dana Gabelli, Dana Hartford, Pelaburan Perintis, dan Modal Kemenangan akan menjadi syarikat pengurusan ETMF semasa fasa awal.Rumah-rumah pelaburan lain dijangka menangkap. Perjanjian awal menunjukkan NextShares akan menguruskan lebih daripada $ 500 bilion aset di pelbagai dana bersama, yang meliputi kira-kira 200 dana yang mempunyai rating tinggi empat atau lima bintang oleh Morningstar.

Kelebihan ETMF (NextShares)

• Prestasi Lebih Baik: ETMF tidak akan mempunyai sebarang beban jualan, caj pengagihan, atau yuran perkhidmatan. Ia akan menghasilkan pulangan yang lebih baik berbanding dana bersama.
• Kos Rendah : ETMFs (NextShares) perdagangan pada bursa, tetapi dana itu sendiri tidak terlibat dalam perdagangan saham. Pembeli dan penjual berdagang antara satu sama lain untuk saham masing-masing, dan dana hanya datang apabila terdapat ketidakseimbangan antara penjual dan pembeli. Walaupun dana perlu terlibat dalam perdagangan, ia berbuat demikian dengan peserta pasaran yang ditetapkan, dengan kebanyakan dagangan yang melibatkan pertukaran saham. Ia banyak menjimatkan kos transaksi dan menawarkan pulangan yang lebih baik.
• Cukai yang lebih rendah : Skim perdagangan yang disebutkan di atas mengakibatkan kenaikan caj perdagangan dan keuntungan modal yang minima, yang diterjemahkan ke dalam penjimatan cukai.
• Manfaat Strategi Dana Bersama : Pelaburan ETMF boleh tersebar di pelbagai jenis aset, termasuk ekuiti, pendapatan, pelaburan alternatif, dan pelaburan pelbagai aset. Seperti dana bersama, gaya dan strategi pengurusan dana yang luas akan tersedia melalui pelbagai ETMF, termasuk pilihan pendapatan, dividen, dan pelaburan semula modal. Ini akan menawarkan pilihan yang lebih luas kepada pelabur individu agar sesuai dengan keperluan pelaburannya.
• Mudah untuk Perdagangan dan Melabur : Dengan kos perdagangan telus sepenuhnya, ETMF akan diperdagangkan sepanjang sesi dagangan di bursa saham seperti stok biasa atau ETF. Harga akan disebutkan dari segi nilai aset bersih (NAV) harian dana, ditambah atau tolak kos perdagangan (premium / diskaun). Sebagai contoh, NAV - $ 0. 01 atau NAV + $ 0. 02.
• Keupayaan untuk Penanda Aras Lebih Baik : Satu cabaran utama dengan dana ialah majoriti mereka gagal mengungguli indeks asas mereka. Disebabkan kos yang lebih rendah, pulangan ETMF dijangka bertambah baik, yang akan meningkatkan potensi peningkatan prestasi.

Bottom Line

Pada pandangan pertama, ETMFs kelihatan produk yang cekap untuk berdagang dan melabur, menawarkan yang terbaik dari ETF dan dana bersama. Risiko yang wujud dari dana bersama itu sendiri yang kurang baik akan terus menjanjikan untuk pelabur jangka panjang, tetapi peniaga jangka pendek yang berpengalaman akan mendapati produk tambahan ini bermanfaat jika ia menghasilkan jumlah dagangan yang mencukupi dan menawarkan peluang arbitraj dan spekulasi. Pasaran dana keseluruhan dijangka mendapat faedah disebabkan kecairan yang meningkat melalui perdagangan dana sedemikian. Populariti mereka akan menjadi jelas apabila mereka melanda pasaran dan mula berdagang di NASDAQ. Bergantung pada kejayaan mereka, pertukaran lain juga boleh menawarkan produk hibrid itu.