Telah hampir 10 tahun sejak Rizab Persekutuan menaikkan kadar faedah penanda arasnya, dan sejak Disember 2008, organisasi telah mengekalkan kadar dana makan dalam lingkungan sifar dan seperempat peratus. Dengan kadar faedah yang begitu rendah untuk tempoh yang lama, pengerusi diberi makan oleh Janet Yellen, berhati-hati untuk bertindak terlambat dan membenarkan inflasi terhindar dari kawalan, telah menunjukkan bahawa Fed akan bergerak untuk menaikkan kadar pada tahun ini.

Namun, seperti yang ditetapkan oleh Fed untuk mengekalkan kadar stabil pada mesyuarat Jawatankuasa Pasaran Terbuka Persekutuan (FOMC) terakhir pada 16-17 September, ekonomi global - terutamanya ekonomi pasaran baru muncul - menghembuskan nafas pelepasan. Dengan permintaan global yang lemah dan harga komoditi terus melambat, pasaran baru muncul mempunyai tahun yang kasar, dan kenaikan kadar faedah Fed akan lebih melemahkan.

Faktor yang Mempengaruhi Keputusan Fed

Dengan inflasi teras U.S masih berada di bawah sasaran Fed sebanyak 2 peratus, fakta bahawa kadar faedah telah begitu rendah sekian lama telah memberi perhatian kepada Fed untuk menunjukkan tanda-tanda bahawa ekonomi kembali normal. Dasar monetari kerap berfungsi dengan lag masa yang besar; Oleh itu, kenaikan kadar perlu mendahului sasaran inflasi, atau ia mungkin keluar dari kawalan.

The Fed, bagaimanapun, juga berhati-hati untuk bertanggungjawab untuk meruntuhkan pemulihan ekonomi yang telah mengambil masa yang manis. Sejumlah peristiwa ekonomi global, terutamanya di China, telah memberi perhatian kepada Fed baru-baru ini untuk bimbang bahawa U. S. pertumbuhan boleh terjejas. Kegawatan pasaran saham di China, bersama dengan penurunan nilai kejutan semula yuan pada bulan Ogos, mempunyai organisasi yang bimbang bahawa kelembapan pertumbuhan China akan lebih buruk daripada yang dijangkakan.

Ekonomi China, bagaimanapun, bukanlah satu-satunya yang pergi dengan kasar. Lain-lain negara membangun telah berlambat untuk beberapa tahun dengan Tabung Kewangan Antarabangsa (IMF) meramalkan bahawa ekonomi pasaran baru muncul akan perlahan untuk tahun kelima berturut-turut. Keadaan ekonomi global yang lemah yang merosot permintaan global mungkin mempunyai kesan limpahan pada ekonomi S. U. The Fed mungkin menunggu untuk melihat bagaimana kesan ini dimainkan pada ekonomi S. dalam tempoh beberapa bulan akan datang, dengan sidang akhbar FOMC akan datang yang dijadualkan pada 15-16 Disember. (Lihat juga Pemasaan Kadar Faedah Fed. )

Prestasi Terkini Pasaran Baharu

Banyak pasaran baru muncul sebagai pengeksport komoditi dan dengan demikian merasakan kejatuhan harga komoditi menurun, yang telah jatuh 40 peratus sejak mencapai puncak pada 2011. Dengan China bertanggungjawab hampir separuh daripada permintaan global bagi logam perindustrian, penurunan harga komoditi mempunyai banyak kaitan dengan ekonomi Cina yang semakin perlahan.

Sesetengah ramalan mempunyai pertumbuhan KDNK pasaran baru yang jatuh ke tahap 3. 6 peratus tahun ini, tahap yang tidak dilihat sejak krisis kewangan global 2008. Walaupun Indeks Pasaran Muncul MSCI naik dan turun dalam tempoh empat tahun yang lalu, ia tidak melepasi puncak pada awal tahun 2011 dan telah jatuh mendadak pada separuh kedua tahun ini. Pelabur telah menarik keluar dari pasaran baru muncul, terkejut oleh pertumbuhan China yang lebih lemah daripada yang dijangkakan dan tol yang harga komoditi yang rendah dapat melanda ekonomi pasaran baru ini.

Selain itu, ketakutan ini telah menjadi prospek kenaikan kadar faedah U. S. dan penguatan U. S. dollar. Oleh kerana aliran keluar modal dari pasaran baru muncul telah meningkat hampir $ 1 trilion dalam tempoh 13 bulan yang lalu - jumlah yang hampir dua kali ganda aliran keluar yang dialami semasa krisis kewangan global - potensi yang mungkin bahawa kadar Fed mungkin menaikkan kadar adalah akibat yang memudaratkan. Kenaikan kadar sebenar hanya akan memburukkan lagi kesan-kesan ini. (Lihat juga Pelabur Melangkah Keluar dari Pasaran Muncul dan Frontier. )

Bagaimana kenaikan Kadar Faedah Akan Mempengaruhi Pasaran yang Muncul

Terdapat dua cara di mana kenaikan suku bunga Fed akan mempengaruhi ekonomi daripada pasaran baru muncul. Pertama sekali, peningkatan kadar faedah akan menggalakkan aliran keluar modal dari pasaran baru muncul apabila para pelabur beralih kepada keselamatan pasaran U. S. dengan janji pulangan yang lebih tinggi daripada yang telah dialami sejak beberapa tahun terakhir. Kerajaan dan syarikat pasaran yang muncul akan merasakan secubit sebagai dana yang digunakan sebelum ini untuk pelaburan mula menjadi kering.

Kedua, majoriti hutang pasaran baru muncul dalam U. S. dollars, yang telah menarik sejak beberapa tahun terakhir disebabkan oleh kadar faedah ultra rendah. Bagaimanapun, sekiranya U. S. menaikkan kadar, ia boleh membuat banyak hutang ini tidak dapat dikekalkan. Tidak hairanlah prospek semata-mata naiknya kadar faedah U. S. telah menyebabkan aliran keluar modal besar-besaran dari pasaran baru muncul.

The Bottom Line

Tampaknya seolah-olah Yellen dan indikasi Fed mengenai kemungkinan langkah untuk menaikkan kadar tahun ini telah membawa kesan bahawa kenaikan kadar sebenar akan diminta. Walaupun ekonomi U.S mungkin dekat untuk mengekalkan pemulihan yang lebih kukuh, peristiwa-peristiwa ekonomi baru-baru ini di China dan pasaran baru muncul mungkin mempunyai kesan-kesan kelembapan mereka sendiri pada ekonomi S. U. Dengan sidang akhbar FOMC yang akan datang hanya beberapa bulan lagi, mungkin bijak bagi The Fed untuk mengisyaratkan membayangkan kenaikan kadar sehingga pasaran baru muncul dan seluruh ekonomi global mula menstabilkan.