Pembiayaan semula dan penstrukturan semula adalah dua proses berasingan, tetapi mereka sering memohon imej yang sama-syarikat yang terdesak di ambang muflis membuat usaha terakhir untuk menjaga perniagaan itu bertahan. Sama ada syarikat sebenarnya pembiayaan semula atau penstrukturan semula hilang dalam terjemahan. Ini telah membawa kepada banyak orang, termasuk profesional kewangan, menggunakan kata-kata yang saling bergantungan apabila pada hakikatnya mereka adalah proses yang berbeza.

Pada asasnya, kedua-dua pembiayaan semula dan penstrukturan semula adalah proses penyusunan semula hutang yang diambil untuk memperkuat pandangan kewangan seseorang atau syarikat. Pembiayaan semula hutang merujuk kepada memulakan kontrak baru, selalunya dengan istilah yang lebih baik daripada sebelumnya, untuk membayar pinjaman. Penyusunan semula hutang adalah pilihan yang lebih melampau yang diambil apabila penghutang menghadapi risiko mungkir dan berunding untuk mengubah kontrak yang sedia ada.

Kos Kebankrapan

Tetapi kenapa membiayai semula atau menyusun semula? Pemangkin utama adalah untuk mengelakkan kos kebankrapan bagi peminjam dan pemiutang. Oleh kerana perbelanjaan undang-undang yang dikenakan ke atas peminjam dan pemiutang, kebanyakan masalah penstrukturan semula hutang diselesaikan sebelum kebankrapan menjadi tidak dapat dielakkan. Secara purata, bayaran peguam untuk Bab 7 kebankrapan berkisar di mana-mana antara $ 500 dan $ 3, 500. Selain itu, terdapat caj pemfailan kertas tambahan kerajaan, caj kaunseling kredit dan yuran pendidikan penghutang tidak lagi memberi kesan teruk pada skor kredit peminjam. Mengenai pihak pemiutang, jika pinjaman itu tidak bercagar, maka pemiutang adalah prinsipal dan pembayaran bunga yang dipersetujui. Jika pinjaman itu dijamin, maka pemiutang harus berurusan dengan aset yang membubarkan seperti hartanah atau kereta. Biasanya, kedua-dua pihak mahu mengelakkan hasil tersebut, membuat penyusunan semula dan refinancing alternatif yang menarik.

Pembiayaan Semula Hutang

Dalam pembiayaan semula hutang, peminjam memohon pinjaman baru atau instrumen hutang yang mempunyai syarat yang lebih baik daripada kontrak terdahulu dan boleh digunakan untuk membayar obligasi terdahulu. Contoh pembiayaan semula akan memohon pinjaman baru, lebih murah dan menggunakan hasil daripada pinjaman itu untuk membayar liabiliti daripada pinjaman sedia ada. Pembiayaan semula digunakan lebih banyak daripada penstrukturan semula kerana ia adalah proses yang lebih cepat, lebih mudah untuk memenuhi syarat dan memberi kesan skor kredit secara positif sejak sejarah pembayaran akan mencerminkan pinjaman asal yang dibayar.

Terdapat pelbagai sebab untuk pembiayaan semula, dengan sebab yang paling umum ialah mengurangkan kadar faedah ke atas pinjaman, menyatukan hutang, menukar struktur pinjaman dan membebaskan wang tunai. Peminjam dengan skor kredit yang tinggi terutamanya mendapat manfaat daripada pembiayaan semula kerana mereka boleh mendapatkan lebih banyak istilah kontrak yang lebih baik dan kadar faedah yang lebih rendah.

Pada asasnya, anda menggantikan satu pinjaman dengan yang lain, jadi pembiayaan semula hutang sering digunakan apabila ada perubahan dalam kadar faedah yang mungkin mempengaruhi kontrak hutang yang baru dibuat. Contohnya, jika kadar faedah dikurangkan oleh Rizab Persekutuan, maka pinjaman baru dan juga bon akan menawarkan hasil yang lebih rendah ke atas pembayaran faedah, yang memberi faedah kepada peminjam. Dalam keadaan ini, pembiayaan semula hutang boleh membolehkan peminjam membayar lebih banyak faedah dari masa ke masa untuk pinjaman nominal yang sama. Adalah penting untuk diperhatikan bahawa ketika cuba membayar pinjaman sebelum jatuh tempo, banyak pinjaman jangka panjang memiliki apa yang disebut ketentuan panggilan-istilah yang mengenakan penalti dalam hal pembayaran awal pinjaman. Dalam keadaan sedemikian, peminjam perlu melakukan usaha wajar mereka dalam mengira nilai semasa bersih kos satu pinjaman berbanding yang lain.

Penyusunan Semula Hutang

Untuk keadaan yang lebih buruk, peminjam boleh bertukar kepada penstrukturan semula hutang. Di peringkat paling asas, penstrukturan semula merujuk kepada perubahan kontrak yang sudah ada (berbanding pembiayaan semula yang bermula dengan kontrak baru). Contoh penstrukturan semula yang biasa akan memanjangkan tarikh jatuh tempo untuk bayaran pokok pada kontrak hutang atau mengubah kekerapan pembayaran faedah. Penstrukturan semula kebanyakannya berlaku dalam keadaan khas, di mana peminjam dianggap tidak stabil dan tidak dapat memenuhi obligasi hutang. Penstrukturan semula juga boleh menjejaskan skor kredit anda secara negatif, sebab itulah strategi terakhir.

Dalam penstrukturan semula hutang, pihak peminjam mesti berunding dengan pemiutang untuk mewujudkan situasi di mana kedua-dua pihak lebih baik. Sekiranya anda tahu anda tidak dapat membuat pembayaran tepat pada masanya, atau jika pemberhentian telah menjejaskan kestabilan kewangan anda, maka ia sering berhemat untuk memulakan perbincangan dengan pemberi pinjaman. Pemberi pinjaman tidak mahu peminjam ingkar ke atas pinjaman mereka kerana semua kos kebankrapan yang disebutkan di atas. Kebanyakan masa, peminjam akan bersetuju untuk berunding dengan peminjam bawah air untuk menyusun semula pinjaman, sama ada yang bermaksud menghapuskan yuran lewat, memperluaskan tarikh pembayaran, atau mengubah frekuensi dan jumlah pembayaran kupon. Satu lagi pilihan untuk syarikat-syarikat besar dan mantap adalah menukar hutang untuk ekuiti. Swap untuk ekuiti swap juga boleh berlaku dengan gadai janji. Dalam kes itu, perdagangan rumah tangga ekuiti di rumah mereka untuk mengurangkan pembayaran gadai janji. Seperti yang sering berlaku, penstrukturan semula ini akan membolehkan peminjam untuk mengekalkan kecairan yang lebih besar, yang kemudiannya boleh digunakan untuk memulihkan atau mengekalkan sumber aliran tunai untuk berjaya membayar balik kontrak pinjaman renegosiasi.

Pada nota lain, mungkin peranan yang paling penting untuk penstrukturan semula hutang ke depan adalah dengan bon berdaulat. Walaupun IMF kini sedang menjalankan rangka kerja untuk penyelesaian, pada masa ini tidak ada peraturan undang-undang antarabangsa mengenai penstrukturan semula hutang, yang telah menyumbang kepada entitas seperti Argentina, Yunani dan Puerto Rico yang gagal membayar hutangnya daripada mengadakan rundingan yang adil dan sah dengan pemiutang.

Bottom Line

Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa kedua-dua individu dan korporat menerusi penyusunan semula hutang dan pembiayaan semula hutang, dan pada asasnya mereka adalah proses yang sama untuk individu sebagai korporat (dengan beberapa pengecualian).Pembiayaan semula hutang digunakan pada asas yang lebih luas di mana peminjam memanfaatkan pinjaman yang baru diperolehi dengan syarat yang lebih baik untuk membayar pinjaman terdahulu. Penstrukturan semula hutang digunakan apabila peminjam berada di bawah tekanan kewangan sedemikian sehingga ia menghalang pembayaran balik pinjaman secara tepat pada masanya. Memahami persamaan dan perbezaan antara kedua-dua strategi penyusunan semula adalah penting dalam kewangan peribadi dan korporat.