Harga kepada nisbah ekuiti atau "nisbah P / E" adalah salah satu daripada gandaan yang paling popular dan sering dipetik dalam analisis ekuiti. P / E, yang boleh diperoleh dengan membahagikan harga saham semasa oleh pendapatan sesaham (EPS), bertindak sebagai ukuran berapa banyak pelabur sanggup membayar setiap dolar pendapatan syarikat. Oleh kerana pengiraannya mudah, P / E telah menjadi barometer nilai yang diterima umum. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada nisbah P / E Costco Wholesale Corp. (COST Kos Costco Wholesale Corp 165. 61 +0. 34% Created with Highstock 4. 2. 6 ) dan lihat bagaimana ia menjadi tumpuan terhadap rakan-rakan industri.

(Untuk lebih lanjut, sila lihat juga: Costco, Target atau Walmart: Mana yang Bet Terbaik? Dan Costco: Bagaimana Wholesaling Menjadikannya Miliar dalam Pendapatan)

Trailing Twelve Month P / E > Dua belas bulan P / E atau "TTM P / E" membentangkan pelabur dengan nisbah P / E berdasarkan 12 bulan terakhir atau empat suku data sebelumnya. Pengangka adalah harga, yang didapati dengan mudah, manakala penyebutnya adalah pendapatan per saham, atau EPS, yang boleh didapati di banyak laman web pelaburan di Internet, atau langsung dalam pemfailan 10Q / 10K syarikat. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai kewangan pendapatan bersih sebuah syarikat dicerminkan atas dasar setiap saham. Ia dikira seperti berikut:

(pendapatan bersih - dividen pilihan) / bilangan purata berwajaran saham terkumpul = EPS

Untuk artikel ini, dan secara umum, nombor EPS yang paling sering digunakan ialah "dilupuskan" mengambil kira semua opsyen saham yang tertunggak, waran, stok boleh ditukar dan bon yang boleh dilaksanakan apabila mengesahkan jumlah purata saham. Jika sekuriti boleh tukar ini dilaksanakan, purata bilangan saham yang belum dijelaskan akan meningkat atau menjadi cair, sekali gus membawa kepada penyebut yang lebih besar dan EPS yang lebih rendah. EPS dicairkan lebih disukai oleh kebanyakan penganalisis kewangan, kerana pendekatan yang lebih konservatif. Dalam kes Costco, harga tutup baru-baru ini ialah $ 160. 02. Berdasarkan kepada pemfailan SEC, EPS empat perempat terakhir EPS adalah seperti berikut:

4Q2015: 1. 12

3Q2015: 1. 35

2Q2015: 1. 17

1Q2015: 1. 73

Jumlah: 5. 37

Membahagi Harga penutup Costco baru-baru ini berjumlah $ 160. 02 oleh EPS keseluruhan sebanyak empat suku terakhir 5. 37, kami tiba di TTM P / E kami 29. 8. Costco didagangkan pada kira-kira 29. 8 kali pendapatan (secara konkrit ditulis sebagai "29.8x") berdasarkan pada prestasi empat suku terakhir.

Forward P / E

Walaupun pengiraan TTM P / E adalah langkah objektif berdasarkan data sejarah, P / Es ke hadapan adalah pengiraan subjektif kerana mereka mengambil kira prospek pertumbuhan masa depan syarikat. Kadar pertumbuhan boleh disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan anggaran penganalisis.Semua kaedah ini diluar skop artikel ini. Demi ketimpangan, kami akan menggunakan kadar pertumbuhan konsensus seperti yang dianggarkan oleh ramai penganalisis yang sudah meliputi Costco, seperti yang dijumpai di Nasdaq. com.

Menyimpulkan kuartal yang berakhir pada Februari 2016 hingga November 2016 (FY2016), kami tiba di depan EPS selama 12 bulan 5. 72. Berdasarkan harga $ 160. 02, Costco's P / E adalah kira-kira 28.

Comparison Peer

Sekarang bahawa kami telah menentukan kedua-dua trailing dan forward P / Es untuk Costco, kami kini bersedia untuk melihat bagaimana syarikat itu tumpukan terhadap pesaingnya. Walaupun P / E adalah nisbah yang sangat berguna, ia tidak boleh dilihat secara berasingan, kerana nilai boleh ditentukan hanya melalui perbandingan rakan sebaya. Jadual-jadual di bawah ini merangkumi pesaing utama Costco dalam segmen peruncit makanan pertahanan / borong pengguna, berbanding nisbah ketinggalan dan ke depan P / E, bersama-sama dengan anggaran nilai ekuiti 2016 untuk pendapatan-sebelum-faedah-cukai-penyusutan & pelunasan (EV kepada EBITDA), harga kepada aliran tunai, unjuran hasil dan Hutang Bersih kepada EBITDA.

* Kompos yang dihasilkan oleh penulis menggunakan data dari Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar dan 4-pedagang. com. Anggaran WMT FY2016 EBITDA.

^Analisis

Stok Costco telah meningkat sebanyak 125% sepanjang dekad yang lalu, menyumbang kepada premium perolehan yang lebih tinggi daripada pesaingnya. Premium pendapatan ini, yang kini berada pada tahap tinggi lima tahun, juga telah disokong oleh keupayaan Costco untuk melaksanakan sasaran pertumbuhannya, tahap leverage yang rendah, portfolio harta tanah berharga dan kedudukan peneraju pasaran dalam segmennya. Walau bagaimanapun, dengan P / E pada tahap ini datang tekanan yang meningkat terhadap pengurusan untuk memenuhi sasaran yang amat sukar dalam menghadapi angin kepala pertukaran asing (lihat pameran di bawah), seperti yang jelas oleh 6 peratus menjual selepas pendapatan 1Q2016 terlepas ($ 1. 09 EPS vs $ 1. 17 konsensus). Walau bagaimanapun, 6 peratus adalah kejatuhan dalam baldi selepas kos yang telah dibuat Costco, dan dengan beralih kepada perkongsian kad kredit dengan Visa Inc. (V) dari AMEX yang dijadualkan pada tahun hadapan, dan potensi kenaikan yuran keahlian, Costco mempunyai dua pemandu pendapatan yang sangat positif di ufuk.

Exhibit A: Costco's P / E pada tahap tinggi 5 tahun

Exhibit B: Forex Head Winds Berat pada Compo Costco

Sumber: Filning Syarikat

^{(Untuk lebih lanjut, lihat juga: Costco: untuk Beli atau Menjual?)}

Bottom Line

Walaupun P / Es adalah metrik yang berguna dalam menentukan nilai stok, mereka hanya satu alat banyak dalam analisis asas. P / Es tidak boleh dilihat secara berasingan, dan perbandingan Costco kepada rakan-rakannya menentukan bahawa stok didagangkan pada berbilang premium pada kedua-dua ketinggalan dan ke hadapan. Alasan di sebalik metrik yang lebih tinggi daripada purata termasuk kedudukan pemimpin pasaran Costco, pengembangan domestik dan antarabangsa, hartanah berharga dan tahap leverage yang rendah. Bagaimanapun, dengan nisbah P / E pada paras tertinggi 5 tahun, pelbagai pendapatan Costco berharga untuk memangkas lebih awal dari pertukaran kepada Visa dan kemungkinan kenaikan yuran keahlian.