Harga kepada nisbah ekuiti atau "nisbah P / E" adalah salah satu daripada gandaan yang paling popular dan sering dipetik dalam analisis ekuiti. P / E, yang boleh diperoleh dengan membahagikan harga saham semasa oleh perolehan per saham (EPS), bertindak sebagai ukuran berapa banyak pelabur sanggup membayar setiap dolar pendapatan syarikat. Oleh kerana pengiraannya mudah, P / E telah menjadi barometer nilai yang diterima umum. Artikel ini akan memberi tumpuan kepada nisbah P / E bagi Syarikat Elektrik Umum (GE GEGeneral Electric Co20. 16 + 0. 15% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan lihat bagaimana stack menentang firma lain dalam industri yang sama. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: GE dan Masa Depan Penyimpanan Tenaga .)

Trailing Twelve Month P / E

Belanja dua belas bulan P / E atau "TTM P / E" membentangkan pelabur dengan nisbah P / E berdasarkan 12 bulan terakhir atau empat suku data lepas. Pengangka adalah harga, yang didapati cukup, sementara penyebutnya adalah pendapatan per saham, atau EPS, yang boleh didapati di banyak laman web pelaburan di Internet, atau langsung dalam pemfailan 10Q / 10K syarikat. EPS adalah nisbah dalam dan dari dirinya sendiri dan mewakili berapa banyak nilai kewangan pendapatan bersih sebuah syarikat dicerminkan pada asas sesaham. Ia dikira seperti berikut:

(pendapatan bersih - dividen pilihan) / jumlah purata wajaran saham tertunggak = EPS

Untuk artikel ini, dan secara amnya, nombor EPS yang paling kerap digunakan ialah EPS "dilusi" mengambil kira semua opsyen saham tertunggak, waran, stok dan bon boleh tukar yang boleh dilaksanakan apabila mengesahkan jumlah purata saham. Jika sekuriti boleh tukar ini dilaksanakan, purata bilangan saham yang belum dijelaskan akan meningkat atau menjadi cair, oleh itu, membawa kepada penyebut yang lebih besar dan EPS yang lebih rendah; EPS dicairkan lebih disukai oleh kebanyakan penganalisis kewangan kerana pendekatan yang lebih konservatif. Dalam kes GE, harga tutup paling terkini ialah $ 30. 25. Berdasarkan pemfailan SEC, EPS empat suku terakhir EPS adalah seperti berikut:

3Q2015:. 28

2Q2015:. 31

1Q2015:. 19

4Q2014:. 56

Jumlah: 1. 34

Membahagikan harga penutupan GE sebanyak $ 30. 25 oleh EPS keseluruhan 1.000, kami tiba di TTM P / E kami dari 22. 57. Dengan kata lain, GE berdagang pada kira-kira 22. 6 kali pendapatan (secara konvensional ditulis sebagai "22. 6x" ) berdasarkan prestasi empat suku terakhirnya. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat juga: General Electric: Dividen Besar Main? )

Forward P / E

Walaupun pengiraan TTM P / E adalah langkah objektif berdasarkan data sejarah, Es adalah pengiraan subjektif kerana mereka mengambil kira prospek pertumbuhan masa depan syarikat. Kadar pertumbuhan boleh disimpulkan melalui beberapa cara, seperti panduan pengurusan, kadar pertumbuhan sejarah, prospek industri dan anggaran penganalisis.Semua kaedah ini berada di luar skop artikel ini, dan demi kebendaan, kami akan menggunakan kadar pertumbuhan konsensus seperti yang dianggarkan oleh banyak penganalisis yang sudah merangkumi GE, seperti yang dijumpai di Nasdaq. com.

Menyatakan kuarters yang berakhir pada bulan Disember 2015 hingga September 2016, kami sampai ke hadapan 12 bulan EPS 1. 52. Berdasarkan harga $ 30. 25, P / E ke hadapan GE adalah kira-kira 19. 9.

Comparison Peer

Sekarang bahawa kita telah menentukan trailing GE dan ke hadapan P / Es, kita kini bersedia untuk melihat bagaimana syarikat itu bertumpu terhadap pesaingnya. Walaupun P / E adalah nisbah yang sangat berguna, ia tidak boleh dilihat secara berasingan, kerana nilai hanya dapat ditentukan melalui perbandingan peer-to-peer. Jadual-jadual di bawah ini merangkumi GE dan kumpulan rakan sebayanya, berbanding perbandingan nisbah P / E mereka yang trailing dan forward, bersama dengan anggaran nilai ekuiti FY2015 dan 2016 untuk pendapatan-sebelum-faedah-cukai-susutnilai & pelunasan (EV untuk EBITDA), harga kepada aliran tunai, unjuran hasil dan Hutang Bersih kepada EBITDA.

^{* Pengarang dihasilkan menggunakan data dari Google Finance, Thomson Reuters, Morningstar dan 4-pedagang. com. Anggaran ND / EBITDA berdasarkan margin EBITDA TTM (carta-Y) didarabkan dengan pendapatan yang diunjurkan (Thomson Reuters), hutang bersih dari pemfailan syarikat}

Analisis

Berdasarkan jadual comps, GE didagangkan pada penilaian yang lebih tinggi daripada rakan sebaya di kedua-dua dasar trailing dan forward. Sebenarnya, trajolan dan P / Es GE berada pada tahap tertinggi sepanjang masa kerana syarikat mengesampingkan operasinya untuk menumpukan pada pertumbuhan tinggi, segmen perindustrian margin yang tinggi sebagai pengganti perniagaan kewangan yang perlahan. GE telah jauh lebih baik daripada rakan-rakan industrinya di belakang pengambilalihan perniagaan elektrik dan pengeluar kuasa Perancis Alstom SA (lihat persembahan GE di sini), dan juga pengumuman April untuk menyedut perniagaan modalnya melalui satu siri divestasi. Di samping itu, GE menggunakan jumlah leverage yang lebih rendah serta memaparkan hasil dividen terbaik dalam kelas, memberikan kepercayaan lebih lanjut kepada pelbagai premiumnya. Iaitu, menjangkakan P / E yang lebih rendah pada masa akan datang jika kelebihan bekalan minyak berterusan, kerana GE memegang pendedahan yang ketara kepada komoditi melalui segmen minyak dan gas (bertanggungjawab untuk 14% 7% daripada hasil perindustrian), dan jika sinergi dari Perjanjian Alstom gagal dijangka seperti yang diunjurkan.

Exhibit 1: Peningkatan pendapatan industri GE, menurunkan pendapatan modal

^{Sumber: filing syarikat}

(Untuk lebih banyak, lihat juga: Mengapa GE Menjual Beberapa Anak Syarikatnya? The Bottom Line Walaupun P / Es adalah metrik berguna dalam menentukan nilai stok, mereka hanya satu alat banyak dalam analisis asas. P / Es tidak boleh dilihat secara berasingan dan perbandingan GE kepada rakan-rakannya menentukan bahawa stok didagangkan pada pelbagai premium pada kedua-dua asas trailing dan forward. Sebab-sebab di sebalik metrik yang lebih tinggi daripada purata termasuk pelupusan GE perniagaan modal, pemerolehan turbin Alstom dan segmen grid kuasa, dan hasil utama sektor digabungkan dengan tahap hutang yang rendah pada lembaran imbangan.