Nisbah kesolvenan digunakan terutamanya untuk mengukur kemampuan syarikat untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya. Secara umum, nisbah kesolvenan mengukur saiz keuntungan syarikat dan membandingkannya dengan kewajipannya. Dengan menafsirkan nisbah kesolvenan, seorang penganalisis atau pelabur dapat memperoleh gambaran tentang kemungkinan sebuah syarikat akan terus memenuhi kewajiban hutangnya. Nisbah yang lebih kuat atau lebih tinggi menunjukkan kekuatan kewangan. Sebaliknya, nisbah yang lebih rendah, atau satu di sisi lemah, dapat menunjukkan perjuangan kewangan pada masa akan datang.

Nisbah kesolvenan utama lazimnya dikira seperti berikut dan mengukur keuntungan berasaskan tunai syarikat sebagai peratusan dari jumlah keseluruhan kewajiban jangka panjangnya:

Selepas Cukai Keuntungan Bersih + Susutnilai

Panjang -Terma Liabiliti

Rasio Kesolvenan yang Digunakan Biasa

Nisbah kesolvenan menunjukkan kesihatan kewangan syarikat dalam konteks kewajipan hutangnya. Seperti yang anda bayangkan, terdapat beberapa cara yang berbeza untuk mengukur kesihatan kewangan.

Hutang kepada ekuiti adalah penunjuk asas mengenai jumlah leverage firma menggunakan. Hutang secara umumnya merujuk kepada hutang jangka panjang, walaupun wang tunai yang tidak diperlukan untuk menjalankan operasi firma boleh dijumlahkan daripada jumlah hutang jangka panjang untuk memberikan angka hutang bersih. Ekuiti merujuk kepada ekuiti pemegang saham, atau nilai buku, yang boleh didapati di dalam kunci kira-kira. Nilai buku adalah angka sejarah yang idealnya akan ditulis (atau ke bawah) untuk nilai pasaran yang adil. Tetapi menggunakan apa yang syarikat melaporkan memberikan angka cepat dan mudah digunakan untuk pengukuran.

Hutang kepada aset adalah ukuran yang berkait rapat yang juga membantu penganalisis atau pelabur mengukur leverage pada kunci kira-kira. Memandangkan aset-aset tolak liabiliti sama dengan nilai buku, dengan menggunakan dua atau tiga item tersebut akan memberikan tahap wawasan yang tinggi ke dalam kesihatan kewangan.

Lebih banyak nisbah kesolvenan yang rumit termasuk faedah masa yang diperoleh, yang digunakan untuk mengukur keupayaan syarikat untuk memenuhi kewajipan hutangnya. Ia dikira dengan mengambil pendapatan syarikat sebelum faedah dan cukai (EBIT) dan membahagikannya dengan jumlah perbelanjaan faedah daripada hutang jangka panjang. Ia secara khusus mengukur berapa kali syarikat boleh menanggung caj faedahnya secara pretasi. Liputan faedah adalah istilah yang lebih umum digunakan untuk nisbah ini.

Rasio Ketabahan Versus Kesolvenan

Nisbah kesolvenan mengukur keupayaan syarikat untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya seperti yang dinyatakan di atas. Nisbah kecairan mengukur kesihatan kewangan jangka pendek. Nisbah semasa dan nisbah cepat mengukur kemampuan syarikat untuk menampung liabiliti jangka pendek dengan aset cair (jatuh tempo setahun atau kurang).Ini termasuk tunai dan kesetaraan tunai, sekuriti yang boleh dipasarkan dan akaun belum terima. Angka hutang jangka pendek termasuk hutang atau inventori yang perlu dibayar. Pada asasnya, nisbah kesolvenan melihat kewajipan hutang jangka panjang manakala nisbah kecairan melihat item modal kerja pada kunci kira-kira firma. Dalam nisbah kecairan, aset adalah sebahagian daripada pengangka dan liabiliti dalam penyebut.

Apakah Rasio-rasio ini Beritahu Pelabur?

Rasio solvency adalah berbeza untuk firma yang berlainan dalam industri yang berbeza. Contohnya, firma makanan dan minuman, serta stok pengguna lain, secara amnya boleh mengekalkan beban hutang yang lebih tinggi memandangkan tahap keuntungan mereka kurang terdedah kepada turun naik ekonomi. Sebaliknya, syarikat-syarikat kitaran mestilah lebih konservatif kerana kemelesetan boleh menghalang keuntungan mereka dan meninggalkan kusyen kurang untuk menampung pembayaran hutang dan perbelanjaan faedah yang berkaitan semasa kemerosotan. Firma kewangan adalah tertakluk kepada peraturan negeri dan negara yang berbeza yang menetapkan nisbah kesolvenan. Jatuh di bawah ambang tertentu boleh membawa murka pengawal selia dan permintaan tidak lama untuk meningkatkan modal dan menaikkan nisbah rendah.

Nisbah kesolvenan yang boleh diterima berbeza dari industri ke industri, tetapi sebagai peraturan umum, nisbah kesolvenan lebih daripada 20% dianggap sihat secara kewangan. Nisbah kesolvenan syarikat yang lebih rendah, kebarangkalian kebergantungan syarikat terhadap obligasi hutangnya. Melihat beberapa nisbah yang disebut di atas, nisbah hutang kepada aset melebihi 50% boleh menjadi kebimbangan. Nisbah hutang kepada ekuiti di atas 66% adalah sebab untuk penyiasatan lanjut, terutama bagi firma yang beroperasi dalam industri kitaran. Nisbah yang lebih rendah adalah lebih baik apabila hutang berada dalam pengangka, dan nisbah yang lebih tinggi adalah lebih baik apabila aset adalah sebahagian daripada pengangka. Secara keseluruhannya, tahap aset yang lebih tinggi, atau keuntungan berbanding dengan hutang, adalah perkara yang baik.

Contoh-contoh Khusus Industri

Analisis Julai 2011 firma insurans Eropah oleh firma perunding Bain menyoroti bagaimana nisbah solvabiliti mempengaruhi firma dan kemampuan mereka untuk bertahan, bagaimana mereka meletakkan pelabur dan pelanggan dengan selesa tentang kesihatan kewangan mereka dan bagaimana peraturan persekitaran berlaku. Butiran laporan bahawa Kesatuan Eropah sedang melaksanakan piawaian kesolvenan yang lebih ketat untuk syarikat insurans sejak Great Resession. Peraturan ini dikenali sebagai Solvensi II dan menetapkan piawaian yang lebih tinggi untuk penanggung insurans harta dan mangsa, dan penanggung insurans hayat dan kesihatan. Bain menyimpulkan bahawa Solvency II "memperlihatkan kelemahan yang besar dalam nisbah kesolvenan dan keuntungan yang disesuaikan dengan risiko penanggung insurans Eropah. Nisbah kesolvenan utama adalah aset kepada ekuiti, yang mengukur seberapa baik aset penginsurans, termasuk tunai dan pelaburannya, dilindungi oleh modal kesolvenan, yang merupakan ukuran nilai buku khusus yang terdiri dari modal yang tersedia untuk digunakan dalam kemerosotan. Sebagai contoh, ia mungkin termasuk aset, seperti saham dan bon, yang boleh dijual dengan cepat sekiranya keadaan kewangan merosot dengan cepat seperti yang berlaku semasa krisis kredit.

Contoh Syarikat Ringkas

MetLife (NYSE: MET) adalah salah satu firma insurans hayat terbesar di dunia. Analisis baru-baru ini pada Oktober 2013 merujuk kepada nisbah hutang kepada ekuiti MetLife pada 102%, atau melaporkan hutang sedikit di atas ekuiti pemegang sahamnya, atau nilai buku, pada lembaran imbangan. Ini adalah tahap hutang purata berbanding firma lain dalam industri, yang bererti kira-kira separuh daripada pesaing mempunyai nisbah yang lebih tinggi dan separuh lagi mempunyai nisbah yang lebih rendah. Nisbah jumlah liabiliti kepada jumlah aset berada pada 92. 6%, yang tidak dibandingkan dengan nisbah hutang kepada ekuiti kerana kira-kira dua pertiga daripada industri mempunyai nisbah yang lebih rendah. Nisbah kecairan MetLife lebih teruk lagi dan di bahagian bawah industri ketika melihat nisbah semasa (1. 5 kali) dan nisbah cepat (1. 3 kali). Tetapi ini tidak begitu membimbangkan kerana firma itu mempunyai salah satu kunci kira-kira terbesar dalam industri insurans dan umumnya dapat membiayai kewajipan jangka pendeknya. Secara keseluruhan, dari perspektif kesolvenan, MetLife dengan mudah dapat membiayai hutang jangka panjang dan jangka pendek, serta pembayaran faedah atas hutangnya.

Keuntungan dan Kelemahan Bergantung Hanya pada Rasio-rasio Ini

Nisbah kesolvenan sangat berguna dalam membantu menganalisis keupayaan firma untuk memenuhi kewajiban jangka panjangnya; tetapi seperti kebanyakan nisbah kewangan, mereka mesti digunakan dalam konteks analisis keseluruhan syarikat. Pelabur perlu melihat rayuan pelaburan keseluruhan dan memutuskan sama ada keselamatan berada di bawah atau terlebih nilai. Pemegang hutang dan pengawal selia mungkin lebih tertarik pada analisis kesolvenan, tetapi mereka masih perlu melihat profil keuangan keseluruhan perusahaan, seberapa cepatnya pertumbuhannya dan apakah perusahaan itu berjalan dengan baik secara keseluruhan.

Bottom Line

Penganalisis kredit dan pengawal selia mempunyai minat yang besar dalam menganalisis nisbah kesolvenan firma. Pelabur-pelabur lain harus menggunakannya sebagai sebahagian daripada toolkit keseluruhan untuk menyiasat sebuah syarikat dan prospek pelaburannya.