a:

Pada tahun 1994, Orange County mengumumkan bahawa kolam pelaburannya telah kehilangan $ 1. 6 bilion. Pengumuman dari daerah Southern California sepertinya tidak dapat difikirkan sebagai pihak berkuasa tempatan mengumumkan bahawa mereka telah menemui glasier. Bukan sahaja ini kerugian terbesar oleh kolam pelaburan kerajaan tempatan, yang memaksa daerah itu memfailkan kebankrapan, ia menghancurkan imej bon bon perbandaran. Kisah aneh bagaimana mustahil dimulakan dan berakhir dengan seorang lelaki - Robert Citron.

AD:

Sebagai bendahari Orange County, Robert Citron dianggap agak melabur. Beliau secara konsisten menewaskan kolam pelaburan jiran sekurang-kurangnya 2% dan, sebagai hasilnya, aliran wang tunai yang mantap datang jalannya. Sayangnya, sekolah, bandar dan daerah yang bergegas melabur dengannya, sangat sedikit melihat bagaimana Citron dapat menghasilkan pulangan yang luar biasa. Dalam terma yang paling mudah, Citron mengira pada kadar faedah yang masih rendah. Dari pandangan ini, perbezaan hasil dalam hasil jangka pendek dan hasil jangka panjang menawarkan peluang untuk arbitraj, jadi Citron menggunakan nota berstruktur untuk memanfaatkan ini. Walaupun ini meningkatkan risiko serta keuntungan yang berpotensi, strategi ini adalah strategi yang berdaya maju. Bagaimanapun, Citron memanfaatkan keseluruhan portfolio untuk terus meningkatkan keuntungan. Dan, di dalamnya, membohongi masalah itu.

AD:

Citron melakukan satu siri perjanjian beli balik terbalik yang membolehkannya menggunakan sekuritinya sebagai cagaran untuk pinjaman untuk membeli lagi sekuriti. Melalui kaedah ini, beliau mengubah portofolio $ 7 bilion menjadi $ 20 bilion dolar. Penguatan besar-besaran menguatkan keuntungannya sementara kadar faedah mengikuti kursus yang diramalkannya. Walau bagaimanapun, pada bulan Februari 1994, Feds mula menaikkan kadar faedah dan kenaikan keuntungan Citron menjadi kerugian yang diperkuatkan. Semasa kenaikan kadar terus, kerugian menjadi terlalu banyak untuk dikawal. Daerah itu dipaksa muflis dan datang dengan pelan pemulihan untuk mengambang $ 800 juta dalam bon. Kebankrapan itu mencemarkan imej daerah dan bon perbandaran dijual pada harga diskaun ke perbendaharaan. Nasib baik, isu terbukti mencukupi untuk melindungi para pelabur, sekolah di antara mereka, dari insolvensi. Namun, Citron tidak pernah menjalani hukuman penjara untuk tindakannya.

AD:

Soalan ini dijawab oleh Andrew Beattie.