a:

Penyebaran sifar tidak sifar, atau penyebaran Z, menggunakan kurva kadar kupon sifar untuk mengira penyebaran antara aset kematangan yang berbeza. Penyebaran kredit pilihan, sebaliknya, mengambil perbezaan di antara kadar pendapatan tetap dan kadar bebas risiko dan kemudian menyesuaikan angka itu untuk menjelaskan pilihan tertanam dalam kontrak. Kedua-dua penyebaran ini digunakan secara meluas dalam pasaran bon.

Jika sekuriti mempunyai aliran tunai yang bebas daripada turun naik kadar faedah, penyebaran Znya sepadan dengan OASnya.

Zero-Volatility Spread

Penganalisis menggunakan Z-spread untuk membantu bon harga dengan membandingkan hasil yang diterima daripada bon bukan Perbendaharaan di atas hasil bagi Bon Perbendaharaan yang matang-matang (risiko- bon bebas). Untuk melakukan ini, penganalisis mesti terlebih dahulu mengira nilai semasa aliran tunai bagi setiap bon.

Cara asas untuk mengira nilai aliran tunai semasa bon bukan Perbendaharaan adalah untuk menambah pembayaran kupon yang masih ada dan pembayaran balik prinsipal. Harga bon sepatutnya sama dengan nilai diskaun bagi aliran tunai masa hadapan sekarang.

Sekali aliran tunai semasa diketahui, penyebaran Z meluahkan perbezaan mata asas antara hasil Perbendaharaan dan bukan Perbendaharaan. Angka baru dikira untuk setiap titik pada lengkung kadar tempat, dan lengkung yang dihasilkan (penyebaran statik) menunjukkan bagaimana untuk mendedahkan aliran tunai individu berdasarkan kadar mata wang Perbendaharaan ditambah penyebaran Z.

Spread Kredit yang Diselaraskan Opsyen

OAS adalah sama dengan instrumen kewangan sekarang yang tersebar ke atas kadar penanda arasnya, tolak bahagian penyebaran yang mengkompensasi pilihan tertanam instrumen.

Oleh kerana OAS yang paling kerap dikira untuk bon korporat, penanda aras standard yang digunakan adalah Perbendaharaan. Penyebaran laras pilihan pada mulanya digunakan dalam pasaran sekuriti yang disokong gadai janji pada tahun 1980-an.

Ia boleh menjadi sangat sukar untuk membandingkan pelaburan berpendapatan tetap yang berbeza tanpa meletakkan mereka pada kedudukan yang sama. Tujuan OAS adalah untuk mengenal pasti penyebaran instrumen yang sesuai jika tiada pilihan tertanam wujud. Hanya dengan itu, pelabur dapat mengenal pasti berapa banyak pampasan yang mereka terima kerana mengambil risiko kredit atau kecairan.