a:

Kesan Fisher adalah teori yang pertama kali dicadangkan oleh Irving Fisher. Ia menyatakan bahawa kadar faedah sebenar adalah bebas daripada perubahan dalam asas monetari. Fisher pada dasarnya berpendapat bahawa kadar faedah sebenar adalah sama dengan kadar faedah nominal dikurangkan kadar inflasi.

Kebanyakan ahli ekonomi akan bersetuju bahawa kadar inflasi membantu untuk menerangkan beberapa perbezaan antara kadar faedah sebenar dan nominal, walaupun tidak kesan yang difikirkan oleh Fisher. Penyelidikan oleh Biro Penyelidikan Ekonomi Negara menunjukkan bahawa korelasi yang sangat sedikit wujud di antara kadar faedah dan inflasi dalam cara Fisher dihuraikan.

Nominal Vs. Kadar Faedah Sebenar

Di permukaan, perbalahan Fisher tidak dapat dinafikan. Lagipun, inflasi adalah perbezaan antara harga nominal dan harga sebenar. Walau bagaimanapun, kesan Fisher sebenarnya mendakwa bahawa kadar faedah sebenar bersamaan dengan kadar faedah nominal dikurangkan kadar inflasi yang dijangka; ia berpandangan ke hadapan.

Bagi sebarang instrumen yang membayar faedah tetap, kadar faedah disebutkan adalah kadar nominal. Sekiranya bank menawarkan sijil deposit dua tahun (CD) pada kadar 5%, kadar nominal adalah 5%. Walau bagaimanapun, jika inflasi sedar sepanjang hayat CD dua tahun adalah 3%, maka pulangan sebenar pelaburan akan hanya 2%. Ini akan menjadi kadar faedah sebenar.

Kesan Fisher berpendapat bahawa kadar faedah sebenar adalah 2% sepanjang; bank itu hanya dapat menawarkan kadar 5% kerana perubahan dalam bekalan wang bersamaan dengan 3%. Terdapat beberapa anggapan asas di sini.

Pertama, kesan Fisher mengandaikan bahawa teori kuantiti wang adalah nyata dan boleh diramal. Ia juga menganggap bahawa perubahan kewangan adalah neutral, terutamanya dalam jangka panjang - pada dasarnya perubahan dalam stok wang (inflasi dan deflasi) hanya mempunyai kesan ekonomi nominal, tetapi meninggalkan pengangguran sebenar, Keluaran Dalam Negara Kasar (KDNK) dan penggunaan tidak terjejas.

Dalam praktiknya, kadar faedah nominal tidak dikaitkan dengan inflasi dengan cara Fisher dijangkakan. Terdapat tiga penjelasan yang mungkin untuk ini: pelaku tidak mengambil jangkaan inflasi, yang dijangka inflasi salah dipertimbangkan atau perubahan dasar kewangan yang pesat merubah perancangan masa depan.

Ilusi Wang

Fisher kemudian berpendapat bahawa penyesuaian kadar faedah yang tidak sempurna terhadap inflasi adalah disebabkan ilusi wang. Beliau menulis buku tentang topik itu pada tahun 1928. Ahli-ahli ekonomi telah membahaskan ilusi wang sejak itu. Pada dasarnya, dia mengakui bahawa wang itu tidak neutral.

Imajinasi wang benar-benar menjejaki ahli ekonomi klasik seperti David Ricardo, walaupun ia tidak menggunakan nama itu.Ia pada asasnya menyatakan bahawa pengenalan wang baru awan penghakiman peserta pasaran, yang secara palsu mempercayai bahawa zaman lebih makmur daripada yang sebenarnya. Ilusi ini hanya dapat dilihat apabila harga naik.

Masalah Inflasi yang Terus

Pada tahun 1930, Fisher menyatakan bahawa "kadar faedah wang (kadar nominal) dan masih lagi kadar sebenar diserang lebih oleh ketidakstabilan wang" daripada dengan permintaan untuk pendapatan masa depan. Dalam erti kata lain, impak inflasi berlarutan memberi kesan kepada fungsi koordinasi kadar faedah ke atas keputusan ekonomi.

Walaupun Fisher sampai pada kesimpulan ini, kesan Fisher masih dipuji hari ini, walaupun sebagai penjelasan yang berpandangan jauh dan bukannya harapan yang berpandangan ke hadapan.