Jika swap kadar faedah berdasarkan pandangan berbeza dua syarikat pada kadar faedah, bolehkah mereka saling menguntungkan?

Jika swap kadar faedah berdasarkan pandangan berbeza dua syarikat mengenai kadar faedah, bolehkah mereka saling menguntungkan?
a:

Swap kadar faedah adalah, pada asasnya, instrumen derivatif dibina di atas premis kelebihan perbandingan. Untuk melihat bagaimana swap kadar faedah memberi manfaat kepada kedua-dua pihak, memahami keuntungan dari perdagangan dalam penanda makro dan kemudian menerapkan pengajaran tersebut kepada transaksi swap mikro.

Terdapat kelebihan lain yang mungkin - asimetri maklumat mungkin wujud di pasaran modal, atau kedua-dua pihak mungkin hanya mempunyai profil risiko yang berbeza - tetapi faedah yang paling biasa diperoleh daripada kelebihan perbandingan dalam pasaran kredit yang berbeza.

Memahami Kelebihan Perbandingan

Kelebihan perbandingan merujuk kepada keupayaan sesuatu entiti untuk menghasilkan yang baik atau perkhidmatan pada kos peluang yang lebih rendah daripada entiti lain. Idea ini berpusat pada kecekapan relatif, bukan kecekapan mutlak.

Perhatikan contoh berikut: Semasa satu jam kerja, Tom boleh menanam lima pokok atau 10 semak. Semasa jam kerja yang sama, Jerry boleh menanam dua pokok atau lapan belukar. Tom benar-benar lebih cekap daripada Jerry dalam menanam sama ada jenis tumbuhan.

Walau bagaimanapun, untuk setiap belukar yang tumbuh-tumbuhan Tom, ia menyerahkan satu setengah pokok (kos peluangnya); Jerry hanya perlu mengorbankan seperempat pokok untuk menanam semak belukar. Jerry adalah lebih cekap pada penanaman semak daripada Tom. Ini adalah kelebihan perbandingan Jerry.

Anggap Tom menanam satu pokok untuk Jerry sebagai pertukaran untuk Jerry menanam tiga semak untuknya. Secara sendirinya, Tom biasanya harus menyerah satu setengah pokok untuk menanam tiga belukar. Jerry perlu melepaskan empat semak untuk menanam satu pokok sendiri. Dengan pengkhususan dan perdagangan, kedua-dua pihak mendapat manfaat.

Kelebihan Perbandingan dalam Swap Kadar Faedah

Sekarang pertimbangkan versi paling mudah swap kadar faedah. Satu pihak menguruskan pembayaran faedah kadar tetap dalam pertukaran untuk bayaran faedah kadar terapung pihak lain. Setiap menunjukkan kelebihan perbandingan dalam pasaran kredit tertentu.

Sebuah syarikat dengan penarafan kredit yang lebih tinggi, sebagai contoh, membayar kurang untuk mengumpulkan dana di bawah istilah yang sama daripada sebuah syarikat yang kurang kredit. Premium pinjaman yang dibayar oleh syarikat berpendapatan rendah adalah lebih tinggi berhubung dengan pinjaman kadar faedah tetap daripada pinjaman pinjaman terapung.

Walaupun syarikat dengan penarafan kredit yang lebih tinggi boleh mendapatkan syarat yang lebih rendah dalam pasaran kadar tetap dan terapung, ia hanya mempunyai kelebihan perbandingan di salah satu daripada mereka. Katakan AA syarikat boleh meminjam dalam pasaran kadar tetap pada 10% atau LIBOR enam bulan di LIBOR + 0. 35%. Syarikat BBB boleh meminjam tetap pada 11.25% atau LIBOR enam bulan + 1%.

Kedua-duanya mahu meminjam $ 10 juta selama 10 tahun. Pertukaran yang saling menguntungkan boleh dirundingkan seperti berikut: Syarikat AA meminjam pada kadar tetap 10% dan BBB meminjam pada LIBOR + 1%. Syarikat AA bersetuju untuk membayar faedah BBB pada LIBOR enam bulan (tidak + 1%) dan menerima kadar tetap 9. 9% sebagai pertukaran.

Kesan bersih ialah Syarikat AA sebenarnya meminjam pada LIBOR + 0. 1%, atau 0. 25% kurang daripada jika ia terus terus kepada peminjam kadar terapung. Syarikat BBB sebenarnya meminjam, bersih, kadar tetap 10% (1% LIBOR dan 9% kepada AA), iaitu 0. 35% kurang daripada pinjaman tetap langsung. Kedua-dua syarikat ini telah menyeimbangkan perbezaan kos peluang relatif mereka.