a:

Pembiayaan bulat ke bawah sering dilihat dalam istilah yang sangat negatif. Dalam sesetengah kes, ia boleh menjadi sangat buruk bagi para pemegang saham yang sedia ada. Ia juga boleh mencerminkan syarikat atau ekonomi dalam kegawatan. Kesan sebenar pusingan ke bawah boleh menjadi positif atau negatif. Walaupun pusingan ke bawah bermakna penilaian telah jatuh dan kepentingan pemilik semasa dicairkan, perkataan "bulat" masih menyiratkan wang yang masuk ke firma. Dalam erti kata lain, pembiayaan pusing balik bermakna bahawa firma mungkin menyakiti, tetapi pelabur masih sanggup bertaruh pada kenaikannya.

Sebab-sebab di Bawah Babak

Syarikat sering menjalani fasa pendanaan berasingan, atau pusingan. Jika penilaian sebuah syarikat berkembang antara satu pusingan dan satu lagi, pelabur merujuknya sebagai pembiayaan pusingan. Sekiranya penilaian tetap sama, fasa kedua pembiayaan adalah tahap pusingan atau pusingan yang rata. Sekiranya penilaian turun - yang bermaksud pelabur menyangka bahawa syarikat itu bernilai kurang daripada sebelumnya - ia dianggap sebagai pusingan ke bawah.

Pembiayaan pusingan bawah hanya berlaku apabila syarikat masih mahu meningkatkan ekuiti bersamaan dengan penilaian yang lebih rendah. Terdapat banyak sebab mengapa syarikat mungkin ingin menaikkan ekuiti tambahan - dan banyak lagi alasan mengapa penilaian syarikat jatuh. Keadaan yang paling umum adalah syarikat-syarikat muda, syarikat teroka modal teroka dengan penilaian permulaan yang tidak realistik yang menerima dapatan realiti semasa tahap pendanaan kedua.

Implikasi untuk Pelabur

Kesan jelas pembiayaan pusingan ke atas pelabur ekuiti sedia ada adalah penurunan nilai dan pencairan; saham mereka bernilai kurang dan mewakili peratusan yang lebih kecil daripada jumlah kepentingan pemilikan. Jenis pencairan ini begitu kuat semasa gelembung dot-com 1999-2000 yang banyak pelabur kini memerlukan beberapa jenis peruntukan anti-dilutif dalam kontrak mereka.

Ini meletakkan pemegang saham yang sedia ada dalam keadaan yang sukar: Mereka boleh menjual saham mereka dan menyedari kerugian modal, menerima kedudukan yang lebih teruk, atau cuba untuk mengambil bahagian dalam pusingan ke bawah dan membayar lebih banyak wang hanya untuk mendapatkan kembali satu persegi .

Implikasi untuk Kapitalis Teroka

Anda kemungkinan besar akan mendengar mengenai pembiayaan pusingan bawah kerana ia berkaitan dengan permulaan dengan sokongan modal teroka. Contohnya, firma modal teroka mungkin membeli saham baru mengenai saham Internet baru, hanya untuk mendapati pusingan selepas benih disertakan dengan penilaian yang lebih rendah.

Apabila ini berlaku, pelabur awal melihat kepentingan pemilikan mereka dicairkan. Kerugian sebenar dalam kuasa untuk pelabur awal agak dikompensasi oleh keuntungan relatif pelabur baru, yang boleh melompat pada pusingan ke bawah dan menerima pegangan ekuiti yang sama pada kos yang lebih rendah.

Ini boleh mengganggu kapitalis teroka yang dibeli pada pusingan terdahulu; pelabur baru menganggap kurang risiko dan mendapatkan harga yang lebih rendah. Sekiranya anggur masam menjadi bermasalah, seluruh perusahaan mungkin berisiko.

Pemegang saham modal usaha niaga semasa perlu sedar bahawa syarikat tidak pernah menutup pintu kerana pusingan ke bawah; ia adalah satu gejala, bukan sebab. Walau bagaimanapun, syarikat boleh mati akibat kehabisan wang tunai atau ekuiti - dan pembiayaan bulatan masih dibiayai.