a:

Membeli stok pada margin pada dasarnya tidak berbeza daripada membeli rumah melalui pinjaman gadai janji. Kesan makroekonomi untuk membenarkan pembelian stok pada margin adalah, dengan lanjutan, sama seperti membenarkan sebarang pembiayaan kredit atau penyatuan kredit untuk aset. Akaun marjin meningkatkan ketepatan harga, memperkenalkan mudah tunai dan berfungsi sebagai peranti penyelarasan aset intertemporal.

Pertimbangkan pembelian kad kredit pengguna, atau pembelian yang baik melalui akaun kredit yang ditawarkan oleh peruncit. Pelanggan mengurus penggunaan masa depan dan kuasa perbelanjaan masa depan sebagai balasan untuk penggunaan semasa. Pemberi pinjaman menganggap risiko kredit pihak bermasalah, menetapkan syarat perjanjian kredit dan menangguhkan penggunaan semasa untuk janji penggunaan masa depan yang lebih tinggi.

Logik ini boleh digambarkan dengan jelas dalam industri auto, gadai janji dan kad kredit, atau di mana sahaja peminjam dan peminjam bersetuju dengan terma. Pembekalan dan permintaan untuk dana pinjaman boleh diselaraskan melalui kadar faedah dan premium risiko. Rasional yang tidak dapat dibantah ini jelas bagi pinjaman pelajar tetapi entah bagaimana melarikan diri dari pasaran saham.

Pembelian Margin dan Kemelesetan Besar

Akaun bersejarah Colloquial mengenai Kemelesetan Besar meletakkan banyak kesalahan pada pembelian margin "sembrono", apabila pelabur dilaporkan hanya perlu meletakkan 10% untuk membeli stok, namun terdapat sedikit bukti bersejarah untuk mencadangkan keperluan margin awal menghentikan spekulasi.

Pembelian margin naik secara mendadak pada tahun 1920-an. Berikutan kemurungan 1920-1921, Rizab Persekutuan muda, di bawah pengaruh Andrew Mellon dan Benjamin Strong, menindas kadar faedah selama sedekad. Hutang murah yang besar memasuki Wall Street dalam bentuk transaksi pasaran wang panggilan antara bank.

Satu laporan penuh penyebab kemalangan pasaran saham pada tahun 1929 adalah rumit dan kontroversi; ahli ekonomi dan pakar pasaran masih tidak bersetuju dengan sifatnya. Walaubagaimanapun, pelabelan pembelian pelabelan sebagai tidak stabil tidak sepadan sama dengan pelabelan pembelian gadai janji yang tidak stabil berdasarkan krisis kewangan pada 2007-2008.

Manfaat Ekonomi Spekulasi Pasaran Saham

Sebenarnya, yang dipersalahkan untuk pembelian margin dalam Kemelesetan Besar hanyalah kod untuk "spekulasi berlebihan." Namun ahli ekonomi menekankan bahawa, bertentangan dengan sentimen popular, spekulator memainkan peranan yang berguna dalam menentukan harga dan sumber daya yang bergerak dengan cekap. Spekulator pakar dalam meramalkan keperluan penggunaan dan pengeluaran masa hadapan. Untuk melihat bagaimana ini berfungsi, anggap seorang pelabur percaya bahawa hama akan menjejaskan pengeluaran oren di negeri-negeri selatan.Pasaran tidak sepatutnya berkongsi kebimbangannya, jadi dia bergegas untuk membeli sejumlah besar saham yang dia anggap sebagai dagangan saham oren yang tidak dinilai nilai pada $ 15 per saham. Harga saham meningkat kepada $ 20 dari tindakan spekulasi. Sekiranya dan apabila pecah itu jatuh, harga saham oren mencapai $ 25. Para spekulator kemudian boleh menjual dan menjana keuntungan $ 5 hingga $ 10 sesaham.

Bukan sahaja tindakan spekulatif merosakkan kejutan harga dari blight sebanyak 50%, namun perubahan masa depan dalam asas sektor telah lebih baik dijangka. Sepanjang perjalanan, kenaikan harga saham dalam jeruk mendorong pengeluaran lebih produktif; kesan kejutan pembekalan berpotensi dikurangkan pada masa pencemaran bunyi.

Terdapat manfaat jangka panjang juga, tetapi ini harus menyerlahkan peranan penyelarasan arbitraj masa depan keusahawanan, i. e. spekulasi. Pembelian margin boleh, tetapi tidak semestinya, menggalakkan kelakuan ini.