Setiap pedagang dan pelabur bertanya, "Di manakah pasaran keseluruhan (atau harga keselamatan tertentu) menuju? "Beberapa metodologi, pengiraan intensif, dan alat analisis digunakan untuk meramalkan arah seterusnya pasaran keseluruhan atau keselamatan khusus. Data pasaran pilihan boleh memberikan pandangan yang bermakna mengenai pergerakan harga keselamatan yang mendasari. Kami melihat bagaimana mata data khusus yang berkaitan dengan pasaran pilihan boleh digunakan untuk meramalkan arah masa depan.

Artikel ini mengasaskan kebiasaan pembaca dengan pilihan perdagangan dan titik data.

Petunjuk Pilihan Untuk Arah Pasaran

Nisbah Put-Panggilan (PCR) : PCR adalah penunjuk standard yang telah digunakan untuk masa yang lama untuk mengukur hala tuju pasaran. Nisbah mudah ini dikira dengan membahagikan bilangan pilihan yang didagangkan dengan bilangan pilihan panggilan yang didagangkan. Ia adalah salah satu daripada nisbah yang paling biasa untuk menilai sentimen pelabur untuk pasaran atau stok. (Untuk lebih lanjut, lihat: Apakah nisbah panggilan dan mengapa saya perlu memberi perhatian kepadanya?)

Nilai PCR berganda tersedia dari pelbagai pilihan pertukaran. Mereka termasuk PCR total, PCR ekuiti sahaja, dan nilai PCR sahaja. Jumlah PCR merangkumi data pilihan indeks dan ekuiti. PCR ekuiti hanya mengandungi hanya data pilihan khusus ekuiti dan tidak termasuk pilihan indeks. Begitu juga, PCR indeks hanya mengandungi hanya data pilihan khusus indeks dan tidak termasuk data pilihan ekuiti.

Kebanyakan pilihan indeks (meletakkan opsyen) dibeli oleh pengurus dana untuk lindung nilai pada tahap yang lebih luas, tanpa mengira sama ada mereka memegang satu subset yang lebih kecil sekuriti pasaran keseluruhan atau sama ada mereka memegang sekeping yang lebih besar. Sebagai contoh, pengurus dana boleh memegang hanya 20 saham topi yang besar, tetapi boleh membeli opsyen meletakkan pada indeks keseluruhan yang mempunyai 50 saham konstituen.

Oleh kerana aktiviti ini, PCR indeks sahaja dan jumlah PCR (termasuk pilihan indeks) tidak semestinya mencerminkan kedudukan opsyen yang tepat terhadap pegangan yang mendasari. Ia merangkumi nilai indeks sahaja dan jumlah PCR, kerana terdapat kecenderungan yang lebih besar untuk membeli pilihan yang diletakkan (untuk lindung nilai peringkat luas), bukannya pilihan panggilan. (Untuk lebih lanjut, lihat: Lindung nilai Dengan Pilihan.)

Pedagang individu membeli pilihan ekuiti untuk dagangan dan untuk melindungi kedudukan ekuiti mereka dengan tepat. Biasanya tidak ada "lindung nilai peringkat". Oleh itu, penganalisis menggunakan nilai PCR ekuiti sahaja, bukannya PCR atau PCR sahaja.

Data bersejarah dari November 2006 hingga September 2015 untuk nilai CBOE PCR (ekuiti sahaja) terhadap harga penutupan S & P 500 menunjukkan peningkatan dalam nilai PCR diikuti oleh penurunan dalam S & P 500, dan sebaliknya.

Seperti yang ditunjukkan oleh anak panah merah, trend itu wujud dalam jangka masa panjang dan dalam jangka masa pendek. Tidak hairanlah bahawa PCR kekal sebagai salah satu indikator yang paling diikuti dan popular untuk arah pasaran. Pedagang yang berpengalaman juga menggunakan teknik pelicinan, seperti purata bergerak eksponen selama 10 hari, untuk menggambarkan kecenderungan mengubah PCR.

Untuk menggunakan PCR untuk ramalan pergerakan, seseorang perlu membuat keputusan mengenai ambang nilai PCR (atau band). Nilai PCR yang melanggar di atas atau di bawah nilai ambang (atau band) menandakan pergerakan pasaran. Walau bagaimanapun, penjagaan perlu diambil untuk memastikan band PCR yang dijangkakan realistik dan relatif terhadap nilai masa lalu yang baru-baru ini. Contohnya, dari tahun 2011 hingga 2013, nilai PCR kekal sekitar 0. 6. Trend seolah-olah turun (walaupun dengan magnitud yang rendah), yang disertai dengan nilai S & P 500 ke atas (ditunjukkan oleh anak panah). Melompat secara sporadik dalam interim itu menyediakan banyak peluang perdagangan untuk peniaga-peniaga untuk mengambil alih harga bergerak jangka pendek.

Mana-mana indeks volatilitas (seperti VIX, juga dikenali sebagai indeks kemunculan CBOE) adalah penunjuk lain, berdasarkan data pilihan, yang boleh digunakan untuk menilai arah pasaran. VIX mengukur ketidaktentuan tersirat berdasarkan pelbagai pilihan pada Indeks S & P 500. (Untuk lebih lanjut, lihat: Mengesan Volatiliti: Bagaimana VIX Dihitung.)

Pilihan berharga menggunakan model matematik (seperti Model Black Scholes), yang mengambil kira ketidakstabilan asas, antara nilai lain. Dengan menggunakan harga opsyen pasaran yang sedia ada, adalah mungkin untuk menterbalikkan-jurutera formula penilaian dan tiba pada nilai turun naik yang disiratkan oleh harga pasaran ini.

Nilai ketidakstabilan tersirat ini adalah berbeza daripada langkah ketidakstabilan berdasarkan variasi harga bersejarah atau langkah statistik (seperti sisihan piawai). Ia dianggap lebih baik dan lebih tepat daripada nilai turun naik sejarah atau statistik, kerana ia berdasarkan harga pasaran semasa pilihan. Indeks VIX menggabungkan semua nilai kemeruapan tersirat itu pada pelbagai pilihan dalam Indeks S & P 500 dan menyediakan satu angka yang mewakili turun naik tersirat keseluruhan pasaran. Berikut adalah graf perbandingan nilai VIX berbanding harga penutupan S & P 500.

Seperti yang dapat diperhatikan dari graf di atas, pergerakan VIX yang agak besar disertai dengan pergerakan pasaran dalam arah yang bertentangan. Pedagang yang berpengalaman cenderung untuk mengawasi nilai VIX, yang secara tiba-tiba menembak ke arah yang sama dan menyimpang dengan ketara dari nilai VIX yang lalu. Pengecualian tersebut adalah petunjuk jelas bahawa arah pasaran boleh berubah dengan ketara dengan magnitud yang lebih besar, apabila nilai VIX berubah dengan ketara. Trend jangka panjang yang kelihatan di VIX menunjukkan trend jangka panjang yang sama dan konsisten dalam S & P 500 tetapi dalam arah yang bertentangan. Nilai VIX berasaskan pilihan digunakan untuk ramalan arah pasaran jangka pendek dan panjang.

Bottom Line

Mata data pilihan cenderung menunjukkan tahap turun naik yang sangat tinggi dalam tempoh masa yang singkat. Apabila dianalisis dengan betul menggunakan petunjuk tepat, mereka dapat memberikan gambaran yang bermakna mengenai pergerakan keselamatan yang mendasari.Pedagang dan pelabur yang berpengalaman telah menggunakan mata data ini untuk perdagangan jangka pendek, serta untuk pelaburan jangka panjang.