Menganalisis saham eksplorasi dan pengeluaran minyak (E & P) minyak dan gas boleh menjadi sangat menggalakkan bagi mereka yang tidak mempunyai latar belakang industri minyak dan gas. Namun, dengan pemahaman asas tentang eksplorasi, pengeluaran dan rizab, pelabur dapat memahami lebih lanjut tentang penilaian saham E & P dan membuat keuntungan daripada kumpulan industri ini yang lumayan, walaupun kitaran. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Primer Industri Minyak dan Gas .)

Eksplorasi

Telaga minyak dan gas umumnya boleh diklasifikasikan kepada dua jenis - telaga penerokaan dan telaga pembangunan. Kadang-kadang dikenali sebagai sumur liar, telaga penerokaan adalah yang digerudi untuk mencari takungan baru (tempat di mana hidrokarbon belum dijumpai pada masa lalu). Wells dibor ke tahap yang diketahui sebuah reserbor yang dihasilkan dikenali sebagai sumur pembangunan. (Untuk bacaan berkaitan, lihat Pengeboran Untuk Cuti Besar Cukai .)

Telaga eksplorasi adalah usaha yang lebih berisiko daripada telaga pembangunan. Walau bagaimanapun, sama dengan dunia pelaburan ekuiti, risiko tambahan sering berkorelasi kepada ganjaran potensi tambahan. Pengeboran sumur penjelajahan kadang-kadang boleh menyebabkan penemuan sebuah takungan baru atau medan minyak dan gas. Kebanyakan syarikat E & P akan menggerudi gabungan telaga penerokaan dan telaga pembangunan semasa program penjelajahan yang diberikan. Pendekatan ini serupa dengan membina portfolio saham yang pelbagai.

Penggerudian

Kerana semua pengeluaran hidrokarbon menurun dari masa ke masa, syarikat E & P mesti menggerudi telaga baru untuk meningkatkan pendapatan dan pendapatan. Oleh itu, pertimbangan analisis utama adalah program penggerudian syarikat. Pelabur harus membaca tentang apa yang telah dilakukan E & P dan rancangannya untuk dilakukan dalam program penggerudian untuk memahami di mana pertumbuhan pendapatan dan pendapatan boleh diperolehi.

Terdapat banyak faktor yang perlu dipertimbangkan - campuran minyak dan gas, kos penggerudian setiap telaga, kepentingan kerja syarikat (pada dasarnya peratusan pemilikan telaga) dan campuran pembangunan dan telaga penerokaan untuk menamakan beberapa. Semakin baik E & P sedang meningkatkan pengeluaran dengan cara yang berkesan kos, semakin besar potensi keuntungan ekuiti bagi para pemegang saham. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai ROE, lihat Simpan Mata Anda Di ROE .)

Penganalisis biasanya mempertimbangkan keseluruhan kejayaan penggerudian keseluruhan syarikat, iaitu peratusan semua telaga yang dibor yang menghasilkan pengeluaran ekonomi. Jika syarikat merancang untuk menggerudi telaga jenis yang sama (dan di lokasi geografi yang sama) pada masa depan seperti yang telah di masa lalu, kadar kejayaan penggerudian yang lalu dapat menjadi penunjuk kejayaan masa depan. Sekiranya penganalisis yakin bahawa program penggerudian akan berjaya, beliau akan mempunyai keyakinan terhadap keupayaan syarikat untuk meningkatkan pengeluaran dan aliran tunai pada masa akan datang.

Pengeluaran

Pelabur bijak untuk mempertimbangkan trend pengeluaran E & P sebelum melabur dalam stoknya. E & Ps biasanya melaporkan beberapa angka pengeluaran, seperti purata kadar pengeluaran harian, jumlah pengeluaran untuk tempoh dan kadar pengeluaran keluar dalam setiap siaran akhbar pendapatan dan pemfailan kewangan. Seperti analisis mana-mana syarikat, pelabur ingin melihat pengeluaran (dan oleh itu potensi keuntungan) meningkat dari masa ke masa tanpa kenaikan bahan yang berkaitan dengan hutang baru dan ekuiti ekuiti. Gabungan faktor-faktor ini, dengan semua perkara lain yang sama, adalah apa yang mendorong pertumbuhan per saham bagi E & P.

Keuntungan

Penganalisis menggunakan penyata kewangan E & P bersempena dengan angka pengeluaran untuk memeriksa hasil dan kos berdasarkan asas per unit. Hasil per barel minyak bersamaan (BOE) pengeluaran diikat rapat dengan harga pasaran yang berlaku untuk minyak dan gas. Hasil per unit boleh berbeza dengan ketara daripada harga pasaran jika E & P melindung nilai pengeluaran menggunakan kontrak niaga hadapan. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Fueling Futures di Pasar Tenaga .)

Kos

E & Ps biasanya menanggung kos tempoh dalam tiga kategori: kos operasi tunai, perbelanjaan umum dan pentadbiran, (yang merupakan kos bukan tunai). Adalah berguna untuk melihat setiap kategori kos pada satu unit pengeluaran untuk menilai aliran dan membandingkan E & P kepada syarikat lain dalam sektor ini. E & Ps sentiasa pengambil harga kerana sifat komoditi yang mereka hasilkan dan menjual, jadi menguruskan keuntungan terus dikaitkan dengan pengurusan kos yang efektif.

Perakaunan

Syarikat E & P mungkin menggunakan kaedah usaha yang berjaya atau kaedah kos penuh untuk menjelaskan aktiviti penerokaan. Di bawah kaedah kos penuh, semua kos penerokaan dipermodalkan pada lembaran imbangan dan dikenakan terhadap pendapatan dari masa ke masa dalam bentuk perbelanjaan kekurangan. Di bawah kaedah usaha yang berjaya, syarikat hanya memanfaatkan perbelanjaan yang berkaitan dengan penemuan rizab baru dan kerja, sementara kos yang berkaitan dengan telaga yang tidak berjaya ("lubang kering") dibelanjakan dalam tempoh di mana ia ditanggung.

Kedua-dua kaedah ini boleh menjana perbezaan ketara dalam penyata pendapatan syarikat E & P. Perkara-perkara lain yang sama, pengurangan, susut nilai dan kos pelunasan menggunakan kaedah kos penuh akan lebih tinggi berbanding dengan kaedah usaha yang berjaya. Tidak kira kaedah perakaunan yang digunakan, untuk mendapatkan rasa kos penggerudian penganalisis mesti melihat dengan teliti kedua-dua penyata pendapatan dan penyata aliran tunai. Kos eksplorasi dikelaskan sebagai perbelanjaan modal pada penyata aliran tunai. (Ketahui cara membaca kewangan dengan betul dalam Pengenalan Kepada Analisis Asas .)

Ini adalah sebahagian daripada perbezaan dalam perakaunan untuk kos eksplorasi yang penganalisis sering melihat aliran tunai operasi sesaham ketika menilai E & Ps.

Alasan lain ialah kos penjelajahan secara amnya boleh ditolak cukai dalam tempoh di mana ia ditanggung dan, sebagai akibatnya, banyak perbelanjaan cukai E & P adalah pelbagai tertunda.Banyak pelabur minyak dan gas menganggap E & Ps untuk berdagang berdasarkan harga aliran tunai dan bukan berdasarkan harga-pendapatan. Oleh itu, penganalisis sering memproyeksikan aliran tunai sesaham untuk mencapai harga sasaran bagi saham E & P.

Rizab

Menganalisa rizab petroleum - jumlah kuantiti hidrokarbon yang dimiliki oleh E & P yang masih dalam tanah - adalah penting kerana ini adalah sumber untuk semua aliran pendapatan dan aliran tunai yang akan datang. Terdapat beberapa pengelasan biasa untuk rizab.

Rizab yang terbukti adalah yang jurutera mempunyai pengiraan yang paling keyakinan kerana bidang ini telah dibuktikan oleh telaga penilaian atau penghasilan sumur. Dalam erti kata lain, kita tahu hidrokarbon ada di sana kerana pengeluaran telah dihasilkan dari takungan. Rizab penghasilan yang terbukti adalah rizab yang terbukti dan dijangka pulih dari telaga sedia ada, peralatan sedia ada dan kaedah operasi semasa.

Rizab tidak terbukti yang terbukti (biasanya dipanggil "PUDs") adalah rizab yang dijangka akan pulih dari telaga baru pada kawasan yang tidak diluluskan atau dari zon geologi yang belum diterokai oleh telaga sedia ada.

Kepentingan NAV

Para pelabur umumnya mahu melihat pertumbuhan rizab dari masa ke masa, walaupun dengan cara ekonomi yang akan memberi manfaat kepada para pemegang saham. Oleh itu, jika syarikat telah memperoleh rizab, penganalisis akan memastikan harga yang dibayar untuk mereka adalah munasabah. Rizab juga penting dalam pengiraan nilai aset bersih (NAB) dan nilai aset bersih sesaham (NAVPS) bagi syarikat.

Sama seperti nilai buku, NAV menganggap nilai semasa aliran tunai selepas cukai dari rizab (biasanya pada kadar diskaun 10%) dan nilai semasa aliran tunai dari aktiviti penerokaan masa depan. NAVPS sering digunakan untuk menilai syarikat-syarikat E & P dengan cara yang sama bahawa seseorang akan menggunakan penilaian aliran tunai didiskaun untuk syarikat produk industri atau pengguna. Formula untuk NAVPS boleh diberikan seperti berikut:

Copyright © 2007 Investopedia. com

Perhatikan bahawa perhitungan NAV biasanya terbaik dilakukan oleh mereka yang mempunyai latar belakang kejuruteraan minyak dan gas kerana faktor yang sangat penting adalah nilai sekarang yang ditambahkan dari penerokaan masa depan. Nombor itu sukar untuk dikira dan bergantung kepada keluasan ladang dan prospek penggerudian syarikat di kawasan itu.

Kesimpulan

Semua takungan minyak dan gas menyusut dari masa ke masa. Untuk mengekalkan dan mengembangkan keuntungan, E & Ps perlu menggerudi telaga baru dan mencari takungan atau medan baru. Keuntungan dari pelaburan ekuiti E & P bermaksud mencari syarikat yang boleh melakukan ini dengan baik - atau sekurang-kurangnya lebih baik - daripada yang difikirkan oleh ramai pelabur.