Perbendaharaan AS, Perbadanan Insurans Deposit Persekutuan dan Rizab Persekutuan bekerjasama untuk melancarkan Program Pelaburan Awam-Swasta (PPIP) sebagai sebahagian daripada usaha kerajaan untuk memperbaiki sektor kewangan yang sakit tahun 2008 dan 2009. Ia adalah salah satu daripada banyak program dalam sup epal bailout.

Malah, sebahagian besar wang untuk membiayainya datang dari Program Bantuan Aset Bermasalah (juga program pemerintah). Wang itu digabungkan dengan wang dari pelabur swasta untuk membeli sekuriti bermasalah dari institusi kewangan. Aset-aset ini termasuk sekuriti yang disokong gadai janji kediaman dan komersial bukan agensi yang pada asalnya diberi nilai 'AAA'. Sekarang pelabur Main Street boleh mendapatkan pelaburan ini. Tetapi adakah ini idea yang baik? (Ketahui lebih lanjut mengenai masa ini di Krisis Kewangan 2007-08 Dalam Kajian .)

Logik dan Evolusi Matlamat PPIP adalah untuk mendapatkan hutang toksik daripada buku-buku bank. Secara teorinya, apabila institusi pemberian pinjaman tidak terhalang daripada hutang ini, mereka akan dapat memulakan pinjaman lagi. Ini akan membolehkan perniagaan berkembang, pekerjaan akan diwujudkan dan pengguna akan mula berbelanja lagi. Pelan itu, seperti yang diawali awalnya, akan menggunakan dolar pembayar cukai untuk membiayai kolam pelaburan yang dikendalikan oleh lima firma pengurusan wang yang besar. Firma-firma, yang boleh termasuk pengurus dana lindung nilai, pengurus wang bersama dana dan pelabur institusi, kemudian akan membeli ke dalam kolam dengan kepentingan minoriti. Kerajaan akan menyediakan sebahagian besar dana dan mengambil risiko yang paling.

Proses ini mewujudkan pasaran bagi aset yang telah duduk di buku di bank kerana tiada siapa yang mahu membelinya. Secara teorinya, mereka menjual pada kadar yang rendah - serendah 15 sen pada dolar - kepada pelabur yang berharap dapat kembali ke mana saja dari 30 sen hingga 60 sen memberikan modal kepada bank-bank yang sebaliknya duduk di aset toksik. (Kisah-kisah perangkap perbankan ini telah mengalir ke duri bank-bank yang paling kuat. Lihat A Nightmare On Wall Street untuk mengetahui lebih lanjut.)

Pengkritik pelan itu menyebutnya lagi pemberian pembayar cukai yang dibiayai Wall Street menggunakan pembiayaan murah oleh pembayar cukai untuk membayar lebih banyak hutang beracun. Dengan pembayar cukai membiayai $ 970 bilion daripada pelaburan trilion dolar dan pengurus dana membiayai $ 30 bilion, majoriti risiko yang paling menduduki dengan pembayar cukai.

Pengkritik bimbang bahawa bank-bank yang memiliki aset buruk itu akan membentuk anak syarikat untuk membeli aset tersebut, dengan syarikat induk menghancurkan pinjaman terburuk dalam portfolionya dan menguntungkan dari penjualan mereka, dan subsidiari yang menguntungkan jika asetnya kembali atau mencapai kematangan. Di bawah senario ini, bank-bank menang dua kali dan pembayar cukai kalah lagi, atau sekurang-kurangnya menanggung risiko paling banyak sejak kerajaan menggunakan dolar pembayar cukai untuk menjamin sehingga 85% daripada nilai aset.

Pentadbiran Obama menangani kritikan dengan mengubah program untuk memberi pelabur di Main Street peluang untuk turut serta. Manakala pengurus wang (lima dipilih daripada lebih 100 yang digunakan) masih akan mengawasi aset, dan pelabur institusi masih akan melabur di kolam renang, pelabur runcit juga akan dapat turut serta. Ia berbentuk dengan cara yang serupa dengan dana bersama, walaupun dengan sekatan terhadap kekerapan penebusan. (Bagaimanakah ekonomi Amerika yang kuat jatuh begitu cepat? Cari di Kejatuhan Pasaran Pada Kejatuhan 2008 .)

Satu Kejayaan Menang / Menang bagi Semua? Kerajaan berharap pelan yang baru dan baik akan menjadi satu perkara yang baik untuk pelabur, pembayar cukai, bank, pengguna dan ekonomi. Pada hakikatnya, ia mungkin telah menjadi kurang menyegarkan, kerana program $ 100 trilion tidak akan membeli 100% daripada aset buruk yang duduk di buku-buku bank, dan tidak ada jaminan kejayaan. Pengkritik program juga menyebutkan kesukaran dalam menilai hutang lapuk.

Sudah tentu, terdapat wang yang akan dibuat dalam hutang yang bermasalah. Ini tidak akan menjadi kali pertama membeli pinjaman lapuk yang disalurkan kepada pelabur. Firma pengurusan wang profesional pastinya melihat peluang untuk mendapat keuntungan dan ingin bermain di kotak pasir. (Sekiranya pelabur panik atau menyertai apabila dana lindung nilai membeli bon dari syarikat muflis? Baca Mengapa Dana Hedge Hutang Ganjaran> .)

Bagi pelabur runcit, penting untuk diingat bahawa ada wang yang akan hilang juga . Aset beracun dipanggil "toksik" sebab. Melabur di dalam program ini melibatkan membeli derivatif, yang menjadi sebahagian besar daripada apa yang mendapat negara (dan dunia) menjadi kekacauan di tempat pertama. Kerajaan mahu ini menjadi projek untuk kebaikan, dengan mengingati bahawa penjelmaan awal bahkan tidak menawarkan kepada orang ramai peluang untuk melabur. Risiko adalah jika pelaburan adalah dada, pelabur runcit akan kehilangan dua kali: sekali dengan pelaburan mereka dan kali kedua apabila dolar cukai mereka digunakan untuk membersihkan keadaan huru-hara.

Bottom Line Jika anda memutuskan untuk melabur dalam PPIP, tunjukan dengan teliti dan lakukan langkah untuk meminimumkan pendedahan anda terhadap risiko. Mengambil kedudukan yang kecil boleh memberi peluang untuk mempelbagaikan portfolio anda - pertaruhan ladang mungkin lebih berisiko daripada meletakkan semua aset anda menjadi bon sampah. Seperti mana-mana pelaburan, kesederhanaan memberikan potensi peningkatan dan perlindungan ke bawah.