Secara amnya diberikan bahawa tiada perjalanan percuma atau makan siang percuma di Wall Street. Dengan beratus-ratus pelabur sentiasa memburu walaupun sebahagian kecil daripada peratus prestasi tambahan, tidak ada cara mudah untuk mengalahkan pasaran. Walau bagaimanapun, anomali tradable tertentu seolah-olah berterusan di pasaran saham, dan orang-orang yang difahami menarik ramai pelabur.

Walaupun anomali ini patut diterokai, pelabur perlu menyimpan amaran ini - anomali boleh muncul, hilang dan muncul kembali dengan hampir tiada amaran. Akibatnya, secara mekanikal mengikut strategi perdagangan apa pun boleh menjadi sangat berisiko.

Firma-firma Kecil Lebih Baik
Anomali pasaran saham pertama ialah firma yang lebih kecil (iaitu, permodalan yang lebih kecil) cenderung mengungguli syarikat yang lebih besar. Apabila anomali pergi, kesan kecil-firma masuk akal. Pertumbuhan ekonomi syarikat akhirnya menjadi daya penggerak di belakang prestasi stoknya, dan syarikat-syarikat kecil mempunyai landasan yang jauh lebih panjang untuk pertumbuhan daripada syarikat-syarikat yang lebih besar. Sebuah syarikat seperti Microsoft (NYSE: MSFT MSFTMicrosoft Corp84 47 + 0 39% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) mungkin perlu mencari tambahan $ 6 bilion jualan berkembang 10%, sementara syarikat yang lebih kecil hanya memerlukan tambahan $ 70 juta dalam jualan untuk kadar pertumbuhan yang sama. Oleh itu, firma-firma yang lebih kecil biasanya dapat berkembang lebih cepat daripada syarikat-syarikat yang lebih besar, dan saham-saham ini mencerminkan ini.

Kesan Januari
Kesan Januari adalah anomali yang agak terkenal. Di sini, idea bahawa stok yang kurang baik pada suku keempat tahun sebelumnya cenderung mengatasi pasaran pada bulan Januari. Alasan untuk kesan Januari adalah begitu logik bahawa hampir sukar untuk menyebutnya sebagai anomali. Para pelabur akan sering melihat jeti yang kurang baik di saham pada akhir tahun supaya mereka boleh menggunakan kerugian mereka untuk mengimbangi keuntungan keuntungan modal (atau mengambil potongan kecil yang membolehkan IRS jika ada kerugian modal bersih untuk tahun ini).

Oleh kerana tekanan jualan ini kadang-kadang bebas daripada asas atau penilaian sebenar syarikat, "cukai jualan" ini boleh mendorong stok ini ke tahap di mana mereka menjadi menarik kepada pembeli pada bulan Januari. Begitu juga, pelabur akan sering mengelakkan membeli saham yang kurang baik pada suku keempat dan tunggu sehingga Januari untuk mengelakkan terjebak dalam penjualan cukai ini. Akibatnya, terdapat tekanan jualan yang berlebihan sebelum Januari dan tekanan belian lebihan selepas 1 Jan, yang membawa kepada kesan ini.

Nilai Buku Rendah
Penyelidikan akademik yang meluas telah menunjukkan bahawa stok dengan nisbah harga-ke-harga purata di bawah cenderung mengungguli pasaran. Banyak portfolio ujian telah menunjukkan bahawa membeli koleksi stok dengan nisbah harga / buku rendah akan menyampaikan prestasi memukul pasaran.Walaupun anomali ini masuk akal ke titik (saham murah yang luar biasa harus menarik perhatian pembeli dan kembali kepada min), ini malangnya anomali yang relatif lemah. Walaupun benar bahawa stok harga untuk buku lebih rendah sebagai satu kumpulan, prestasi individu adalah bersifat idiosinkratik, dan ia memerlukan portfolio yang sangat besar saham harga-ke-buku yang rendah untuk melihat manfaatnya.

Saham yang Diabaikan
Sepupu dekat "anomali kecil syarikat", yang disebut stok yang diabaikan juga dianggap melebihi purata pasaran yang luas. Kesan yang diabaikan berlaku pada stok yang kurang cair (jumlah dagangan yang rendah) dan cenderung mempunyai sokongan penganalisis yang minimum. Idea di sini ialah kerana syarikat-syarikat ini "ditemui" oleh para pelabur, stok akan mengatasi prestasi.

Penyelidikan mencadangkan bahawa anomali ini sebenarnya tidak benar - sekali kesan perbezaan dalam permodalan pasaran dihapuskan, tidak ada prestasi nyata. Akibatnya, syarikat-syarikat yang diabaikan dan kecil cenderung mengungguli (kerana mereka adalah kecil), tetapi stok yang lebih besar yang diabaikan tidak kelihatan untuk melakukan apa-apa yang lebih baik daripada yang diharapkan. Dengan itu, terdapat satu kelebihan yang sedikit untuk anomali ini - walaupun prestasi itu kelihatan berkorelasi dengan saiz, stok yang diabaikan kelihatan seperti turun naik yang lebih rendah.

Pembalikan
Sesetengah bukti menunjukkan bahawa stok pada kedua-dua hujung spektrum prestasi, dalam tempoh masa (biasanya setahun), cenderung untuk membalikkan kursus dalam tempoh berikut - pemain terbaik semalam menjadi kurang berprestasi hari esok, dan sebaliknya .

Bukti statistik tidak hanya mengembalikannya, anomali masuk akal mengikut asas pelaburan. Sekiranya stok adalah pemain terbaik di pasaran, kemungkinannya prestasinya telah menjadikannya mahal; Begitu juga sebaliknya adalah benar untuk kurang berprestasi. Ia seolah-olah seperti akal fikiran, oleh itu, menjangkakan bahawa saham-saham yang berharga lebih tinggi maka prestasi yang kurang baik (membawa penilaian mereka kembali lebih dalam barisan) manakala saham harga lebih tinggi.

Pembalikan juga mungkin berfungsi sebahagiannya kerana orang mengharapkan mereka bekerja. Sekiranya pelabur-pelabur yang cukup lazimnya menjual pemenang tahun lalu dan membeli tahun lalu yang kalah, yang akan membantu menggerakkan stok dengan tepat arah yang dijangka, menjadikannya suatu anomali yang memuaskan diri.

Hari Minggu
Penyokong pasaran yang cekap membenci anomali Days of the Week kerana ia bukan hanya kelihatan benar; ia tidak masuk akal. Penyelidikan telah menunjukkan bahawa saham cenderung bergerak lebih jauh pada hari Jumaat berbanding hari Isnin, dan terdapat kecenderungan terhadap prestasi pasaran yang positif pada hari Jumaat. Ia bukanlah satu percanggahan besar, tetapi ia adalah satu persatu.

Pada tahap asas, tidak ada sebab tertentu bahawa ini sepatutnya benar. Sesetengah faktor psikologi dapat berfungsi di sini, walaupun. Mungkin optimisme akhir minggu meresap pasaran sebagai peniaga dan pelabur memandang ke hujung minggu. Sebagai alternatif, mungkin hujung minggu ini memberi pelabur kesempatan untuk mengejar bacaan, rebus dan fret mengenai pasaran, dan mengembangkan pesimisme pada hari Isnin.

Anjing Dow
The Dogs of the Dow dimasukkan sebagai contoh bahaya perdagangan anomali. Idea di sebalik teori ini pada dasarnya ialah para pelabur boleh mengalahkan pasaran dengan memilih saham dalam Dow Jones Industrial Average yang mempunyai sifat nilai tertentu. Pelabur mengamalkan pendekatan berbeza dari pendekatan, tetapi kedua yang paling biasa adalah: 1) pilih 10 saham Dow tertinggi yang menghasilkan; atau 2) melangkah lebih jauh dan mengambil lima stok dari senarai itu dengan harga saham mutlak yang paling rendah dan tahan selama setahun.

Tidak jelas sama ada terdapat sebarang asas sebenarnya untuk pendekatan ini, kerana ada yang menyarankan bahawa ia adalah hasil daripada perlombongan data. Sekalipun ia pernah bekerja, kesannya akan diimbangi - katakan, contohnya, oleh mereka yang memilih sehari atau minggu menjelang pertama tahun ini. Lebih-lebih lagi, sedikit sebanyak ini hanyalah versi diubahsuai dari anomali pembalikan; Saham Dow dengan hasil tertinggi mungkin agak kurang baik dan dijangka akan mengatasi prestasi.

Garis Bawah
Percubaan untuk perdagangan anomali adalah cara yang berisiko untuk melabur. Bukan sahaja banyak anomali yang tidak nyata di tempat pertama, mereka tidak dapat diramalkan. Lebih-lebih lagi, mereka sering merupakan hasil analisa data berskala besar yang melihat portfolio yang terdiri daripada beratus-ratus stok yang memberikan kelebihan prestasi fraksional. Oleh kerana analisis ini sering tidak mengecualikan kesan dunia seperti komisen, cukai dan spread bid-ask, manfaat sepatutnya sering hilang di tangan pelabur individu dunia sebenar.

Dengan kata lain, anomali masih boleh berguna. Ia seolah-olah tidak bijak untuk berdagang secara aktif terhadap kesan Hari Minggu, contohnya, dan pelabur mungkin lebih baik cuba melakukan lebih banyak jualan pada hari Jumaat dan lebih banyak membeli pada hari Isnin. Begitu juga, ia seolah-olah masuk akal untuk cuba menjual kehilangan pelaburan sebelum jualan rugi cukai benar-benar meningkat dan untuk menahan pembelian yang kurang baik sehingga setidaknya hingga Disember.

Namun, dalam semua itu mungkin tidak kebetulan bahawa banyak kelainan yang kelihatannya berfungsi mendengarkan kembali kepada prinsip-prinsip asas pelaburan. Syarikat-syarikat kecil lebih baik kerana mereka berkembang dengan lebih cepat, dan syarikat-syarikat yang tidak dinilai lebih cenderung mengungguli kerana pelabur menjejaki pasaran untuk mereka dan menolak stok kembali ke tahap yang lebih munasabah. Akhirnya, tidak ada yang benar-benar anomali tentang hal itu - tanggapan untuk membeli syarikat-syarikat yang baik di bawah penilaian pasaran adalah falsafah pelaburan yang dicabar dan benar yang telah bertahan selama beberapa generasi.