Risiko Arbitrage Trading: Bagaimana Ia Berfungsi?

Risiko Perdagangan Arbitrage: Bagaimana Ia Berfungsi?

Berminat untuk mendapatkan keuntungan daripada perdagangan saham yang menjadi berita utama dalam berita penggabungan dan pengambilalihan? Arbitraj risiko adalah cara untuk pergi.

Juga dikenali sebagai dagangan arbitrase penggabungan, arbitraj risiko adalah strategi perdagangan spekulasi yang dipacu peristiwa. Ia cuba untuk menjana keuntungan dengan mengambil kedudukan yang panjang dalam stok syarikat sasaran, dan secara opsyen menggabungkannya dengan kedudukan pendek dalam stok sebuah syarikat yang memperoleh untuk membuat lindung nilai. (Berkaitan: Saham Pengambilalihan Perdagangan Dengan Penggabungan Arbitraj)

Arbitraj risiko adalah strategi dagangan peringkat tinggi yang biasanya diamalkan oleh dana lindung nilai dan pakar kuantitatif. Ia boleh diamalkan oleh peniaga individu, tetapi disyorkan untuk peniaga yang berpengalaman kerana tahap risiko dan ketidakpastian yang tinggi.

Dengan menggunakan contoh terperinci, artikel ini menerangkan bagaimana perdagangan arbitraj risiko berfungsi, profil pengembalian risiko, kemungkinan senario untuk peluang arbitraj risiko dan bagaimana pedagang dapat memperoleh manfaat dari arbitraj risiko.

- Contoh - contoh Perdagangan Arbitrase Risiko

Katakan TheTarget, Inc. ditutup pada $ 30 sesaham petang semalam, selepas itu TheBigAcquirer, Inc. meletakkan tawaran terbuka untuk membelinya pada premium 20% , pada $ 36 sesaham. Berita ini tercermin dengan serta-merta pada harga pembukaan TheTarget pagi, dan sahamnya akan mencapai tempat sekitar $ 36.

Selalunya terdapat risiko urus niaga yang terlibat dalam urus niaga penggabungan dan pengambilalihan (M & A). Kesepakatan ini mungkin tidak dapat diselesaikan dengan pelbagai sebab: cabaran pengawalseliaan, isu geopolitik, perkembangan ekonomi, syarikat target menolak tawaran atau menerima tawaran balas dari bidder lain. Disebabkan ini, harga TheTarget akan hover di bawah harga tawaran $ 36, katakan pada $ 33, $ 34, $ 35. 50 dan sebagainya. Yang lebih dekat ialah harga tawaran, semakin tinggi kebarangkalian kesepakatan untuk dilalui, dan risiko transaksi yang lebih rendah (dan sebaliknya).

Terdapat juga kemungkinan harga perdagangan mungkin menembak melebihi harga tawaran $ 36. Ia berlaku apabila terdapat banyak pemeroleh yang berminat dan terdapat kebarangkalian yang tinggi bahawa sesetengah penawar lain boleh meletakkan tawaran yang lebih tinggi. Walau bagaimanapun, harga kemungkinan akan menetap pada tahap yang agak lebih rendah daripada tawaran akhir tertinggi. Oleh itu mari kita meneruskan dengan bekas kes itu, harga perdagangan berada pada kurang daripada $ 36.

Anggapkan harga TheTarget mula bergerak dari $ 30 ke arah harga tawaran $ 36. Pedagang arbitraj risiko merebut peluang dalam masa untuk membeli saham pada $ 33. Perjanjian itu dilakukan pada $ 36, setelah semua proses pengawalseliaan mandatori selesai, dalam masa tiga bulan. Peniaga memperoleh keuntungan sebanyak $ 3 per saham, atau 9. 09% dalam tiga bulan, atau keuntungan tahunan sebanyak 37%.

Hedge Menggunakan Stock Company Acquiring

Pada kenyataannya, bersama dengan kenaikan harga di syarikat TheTarget, penurunan harga saham syarikat TheBigAcquirer juga lazimnya diperhatikan.Rasional adalah bahawa syarikat yang memperoleh akan menanggung kos pembiayaan pemerolehan, membayar premium harga, dan membolehkan syarikat sasaran disatukan ke unit yang lebih besar. Pada asasnya, faedah sasaran dengan mengorbankan pemerolehan.

Jika harga saham TheBigAcquirer menurun dari $ 50 hingga $ 48 selepas ia membuat tawaran ini, peniaga boleh mengambil kedudukan pendek pada $ 49, contohnya. Dia mendapat keuntungan sebanyak $ 1 keuntungan sesaham, atau 2% dalam tiga bulan, atau kira-kira 8% keuntungan tahunan.

Mengagihkan keuntungan dari urusniaga lama dan pendek akan membawa kepada (3 + 1) / (33 + 49) = 4. 87% dalam tiga bulan, atau 19. 51% keuntungan tahunan secara keseluruhan.

Skenario Perdagangan Lain untuk Arbitrase Risiko

Selain M & A, peluang arbitraj risiko lain wujud dalam kes-kes divestasi, divestasi, terbitan stok baru (terbitan hak atau pecahan stok), pemfailan kebangkrutan, jualan kesusahan, antara dua syarikat. (Berkaitan: Tanda Perdagangan Sasaran Pengambilalihan)

Arbitrageurs risiko sering mendapat kelebihan dalam keadaan seperti ini, kerana mereka menyediakan mudah tunai yang mencukupi di pasaran untuk menjual saham yang terlibat. Mereka membeli apa yang lain, pelabur biasa terdesak untuk menjual, dan sebaliknya. Arbitrageurs risiko yang berpengalaman sering berjaya mengarahkan premium dalam perdagangan tersebut untuk menyediakan kecairan yang sangat diperlukan. (Berkaitan: Perdagangan The Odds With Arbitrage)

Perubahan atau tawaran tahap korporat seperti ini mengambil masa yang mencukupi untuk menjadi kenyataan, menjangkau bulan, suku atau bahkan lebih dari satu tahun, yang memberikan peluang kepada pedagang pakar yang dapat berdagang dan menguntungkan beberapa kali di saham yang sama.

Risiko dalam Perdagangan Arbitrage

Arbitraj risiko menawarkan potensi keuntungan yang tinggi, tetapi magnitud risiko juga berkadar. Berikut adalah beberapa senario risiko, yang mungkin disebabkan oleh operasi perdagangan dan faktor-faktor lain:

Penggabungan dan pengambilalihan, dan perkembangan korporat yang lain, adalah sukar untuk menjejak kerap. Hipotesis Pasaran yang Cekap berlaku untuk sebahagian besar dalam perdagangan seumur hidup, dan kesan berita atau khabar angin tentang kemungkinan M & A mendapat serta-merta tercermin dalam harga saham. Peniaga mungkin akhirnya mengambil kedudukan pada tahap harga yang merugikan dan melampau, meninggalkan sedikit ruang untuk keuntungan. Tuntutan broker juga memakan keuntungan.

  • Risiko urus niaga, yang menunjukkan kegagalan perjanjian untuk dilalui, mempunyai banyak kesan, dan peniaga arbitraj risiko perlu menilai secara realistik. Ini mungkin melibatkan pakar perunding, yang meningkatkan perbelanjaan.
  • Jika kesepakatan gagal, harga akan kembali ke peringkat asal - $ 30 untuk sasaran dan $ 50 untuk pemerolehan. Peniaga akan kehilangan $ 3 dan $ 1, yang menyebabkan kehilangan $ 4. Dalam peratusan istilah, ($ 3 + $ 1) / ($ 33 ​​+ $ 49) = 4. 87% dalam tiga bulan, atau 19. 51% kerugian tahunan secara keseluruhan.
  • Ia sering berlaku bahawa pengambilalihan / pembida melebihi harga premium, dan dengan itu harga sahamnya jatuh. Apabila perjanjian itu gagal, pasaran merasakan mengelakkan transaksi yang tidak baik untuk pemeroleh, dan harga sahamnya kemudian meningkat, berpotensi lebih tinggi daripada tahap sebelumnya. Ini boleh menyebabkan kerugian yang lebih tinggi untuk peniaga yang pendek pada stok pengambil alihan.
  • Senario kesepakatan yang sama menjejaskan harga saham target negatif. Harga-harganya mungkin jatuh ke paras yang jauh lebih rendah berbanding dengan tempoh pra-transaksi, menyebabkan kerugian selanjutnya.
  • Garis masa yang tidak menentu adalah satu lagi faktor risiko untuk perdagangan pada tawaran peringkat korporat yang dipacu peristiwa. Modal perdagangan dikunci dalam perdagangan selama sekurang-kurangnya beberapa bulan, menyebabkan kos peluang. Beberapa peniaga juga cuba mendapatkan keuntungan dengan memasukkan kedudukan kompleks menggunakan derivatif. Derivatif, walaupun, datang dengan tarikh tamat tempoh, yang boleh bertindak sebagai cabaran dalam tempoh pengesahan perjanjian lama.
  • Dagangan arbitraj risiko biasanya pada leverage, yang sangat membesar potensi keuntungan dan kerugian.
  • Line Bottom

Dunia penggabungan dan pengambilalihan penuh dengan ketidakpastian, tetapi bagi peniaga yang berpengalaman, yang mahir dalam pengurusan modal dan mampu bertindak dengan cepat dan efektif dalam dunia nyata, arbitraj risiko boleh menjadi sangat tinggi strategi yang menguntungkan.