Sulit untuk mengetahui syarikat mana yang boleh dipercayai. Walaupun terdapat undang-undang pembaharuan, kesilapan korporat masih diteruskan. Dan walaupun sangat sukar bagi para pelabur untuk mengetahui jika sebuah syarikat sedang memasak buku sehingga terlambat, mereka tidak perlu sepenuhnya dalam kegelapan tentang aktiviti pengurusan dan urusan yang dipersoalkan. Terdapat banyak maklumat berharga yang boleh didapati yang memberikan tanda-tanda amaran bahawa para eksekutif mungkin tidak bertindak dengan kepentingan terbaik para pemegang saham. Artikel ini akan menunjukkan beberapa tanda-tanda yang diragui-yang ditemui dalam dokumen yang tersedia secara terbuka. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai hak dan tanggungjawab pemegang saham, lihat Pengundi Proksi Memberi Pemegang Saham Dana Beritahu dan Mengetahui Hak Anda Sebagai Pemegang Saham .)
Pampasan biasa bagi eksekutif tertinggi untuk menerima gaji tahunan asas yang melebihi $ 1 juta. Tetapi bagi sesetengah eksekutif, pendapatan itu tidak mencukupi untuk menghalang mereka daripada mengambil pampasan yang tidak wajar.

Pernyataan proksi tahunan - dokumen SEC yang dikehendaki - difailkan sekali setahun sejurus selepas laporan tahunan 10-K - menunjukkan berapa banyak eksekutif wang yang diambil dari syarikat dalam bentuk gaji, bonus , pencen, opsyen saham dan perbelanjaan lain. Dengan menyemak pernyataan proksi, anda boleh menentukan sama ada gaji eksekutif adalah selaras dengan prestasi. Juga, membandingkan pampasan syarikat dengan rakan sebayanya akan menunjukkan sama ada gaji pasukan pengurusan adalah berlebihan.

Pertimbangkan pampasan besar yang dilimpahkan kepada bekas CEO Hewlett-Packard Carly Fiorina. Sepanjang tempohnya, harga saham HP menurun lebih daripada dua pertiga. Tetapi dari masa dia menyertai syarikat itu pada tahun 1999 sehingga dia digulingkan pada Februari 2005, Fiorina membawa pulang lebih daripada $ 16 juta dalam gaji bukan saham. Selain itu, HP membantunya dengan perbelanjaan gadai janji dan penempatan semula yang berjumlah $ 1. 6 juta antara tahun 1999 dan akhir tahun 2003. Syarikat itu juga membayar perbelanjaan perjalanan peribadi beliau ke jet HP dan membiayai persaraannya sehingga $ 100,000 setiap tahun. Dan akhirnya, pakej pemecatannya bernilai kira-kira $ 21 juta.

Jika pampasan eksekutif membengkak sementara prestasi merosot, ini mungkin memberi isyarat bahawa pengurusan tidak berfungsi demi kepentingan para pemegang saham. Untuk lebih lanjut mengenai menilai pekerjaan mereka yang menjalankan syarikat, lihat Menilai Pengurusan Syarikat dan Mengangkat Tudung pada Pampasan Ketua Pegawai Eksekutif .

Opsyen Saham Pekerja Secara beransur-ansur, pemilikan pengurusan adalah perkara yang baik - dengan wang mereka sendiri pada baris, eksekutif lebih cenderung untuk bertindak dalam kepentingan para pemegang saham. Tetapi pemilikan tidak mempunyai kesan yang diingini apabila ia dalam bentuk pilihan saham pekerja (ESO), atau pilihan saham insentif: apabila saham naik nilai, eksekutif boleh membuat kekayaan dari ESO mereka - tetapi apabila mereka jatuh, pelabur kehilangan keluar manakala eksekutif tidak lebih buruk daripada sebelum ini.Jadi, sementara pilihan saham pekerja adalah elemen utama pampasan, berhati-hati untuk syarikat yang - dibandingkan dengan syarikat lain - menawarkan banyak ESO kepada eksekutif.

Pada masa yang sama, perhatikan syarikat-syarikat yang menilai pilihan mereka, pada asalnya mengeluarkan opsyen pada satu harga dan kemudian, kerana harga saham syarikat terjun, tukar pilihan lama dengan harga baru pada harga yang lebih rendah. Syarikat-syarikat mendakwa tindakan sedemikian sebagai pelaburan dalam kesihatan jangka panjang perusahaan, dengan mengatakan penilaian semula diperlukan untuk mengekalkan pekerja berbakat semasa masa kurus. Pasti, penilaian semula sangat baik untuk eksekutif dengan ESO, tetapi pemegang saham masih menanggung nilai saham yang semakin berkurangan sementara kepentingan eksekutif dalam syarikat tetap dilindungi.

Syarikat-syarikat teknologi adalah penderaan yang paling biasa kerana mereka cenderung untuk membayar pampasan dengan pilihan saham pekerja. Pertimbangkan pembuat cip Broadcom. Pada tahun 2004, ia mengeluarkan 48 juta opsyen, mewakili kira-kira 15% daripada jumlah keseluruhan sahamnya. Dari jumlah itu, 18 juta opsyen telah dinilai semula pada harga pelaksanaan yang lebih rendah.

Anda boleh mengetahui pegangan saham stok eksekutif dalam pernyataan proksi tahunan dalam dokumen yang disenaraikan "DEF-14A" di laman web SEC's EDGAR.

Transaksi Pihak Berkaitan
Kajian oleh firma penyelidikan RateFinancial menunjukkan hampir 40% daripada 500 syarikat S & P mempunyai urusan perniagaan dengan pihak yang mempunyai hubungan peribadi dengan syarikat atau pengurusan mereka.

Walaupun majoriti transaksi pihak berkaitan adalah sah, amalan ini meraih tajuk utama semasa kematian Enron. Transaksi pihak berkaitan syarikat dengan entiti tujuan khas membantu syarikat tenaga memasak buku-buku mereka. Urusniaga pihak berkaitan telah juga dikenal pasti dalam skandal korporat lain. Urus niaga ini menimbulkan persoalan sama ada orang dalam korporat terfokus sepenuhnya kepada kepentingan para pemegang saham. Tawaran itu, tidak kira betapa kecilnya, dapat mewujudkan tanggapan bahawa orang dalam menggunakan aset syarikat untuk faedah peribadi, mengakibatkan syarikat mendapat hujung pendek batang.

Syarikat dikehendaki mendedahkan urusan mereka dengan eksekutif korporat dan pengarah, dan rakan sekutu dan saudara mereka. Anda boleh mendapatkan butiran mengenai urusan-urusan ini dalam laporan tahunan 10-K di bawah tajuk "Hubungan Tertentu dan Transaksi Terkait".
Sebagai contoh, pada pernyataan proksi dua saham yang dianggap paling tinggi - Perjanjian Kesepakatan yang berkaitan dengan Gap dan Beli Terbaik kelihatan langsung memberi manfaat kepada eksekutif peringkat tertinggi syarikat. Best Buy menyewa dua kedai dari pengerusinya, dan sewa gabungan di kedua-dua kedai itu adalah kira-kira $ 950,000 untuk tahun fiskal yang berakhir pada 28 Feb 2004. Bagi The Gap, kontraktor am untuk pembinaan kedai, Pembangunan Fisher, adalah dimiliki oleh abang pengerusi The Gap. Sehingga tahun 2002, firma pembinaan ini merupakan kontraktor bukan eksklusif utama untuk The Gap. Apabila anda melihat tawaran pihak berkaitan yang sangat besar, pastikan anda bertanya kepada diri sendiri sama ada mereka bekerja demi kepentingan syarikat atau mereka yang menjalankannya.

Stacked Boards
Tidak menghairankan, kompensasi berlebihan, pilihan saham pekerja atau insentif yang mencairkan dan urusniaga pihak berkaitan yang mencurigakan semuanya cenderung diamalkan oleh syarikat yang dewan pengarahnya didominasi oleh eksekutif insider yang bertentangan dengan pengarah luar. Oleh itu, pastikan anda menyemak pernyataan 10-K dan proksi untuk melihat sama ada lembaga itu disusun tinggi dengan rakan sekerja, keluarga, sahabat atau sesiapa sahaja yang berkemungkinan mengakui keputusan pengurusan.
Juga berhati-hati dengan papan yang berperingkat-peringkat, atau papan dikelaskan, yang pengarahnya tidak dilantik untuk pemilihan semula pada masa yang sama. Struktur pengundian papan berperingkat boleh menangguhkan penghapusan ahli lembaga yang tidak berkesan atau yang menyokong aktiviti pengurusan yang meragukan. Kesan yang tidak diingini adalah pengurusan yang mantap yang kurang responsif kepada para pemegang saham. Selain itu, papan-papan yang berperingkat-peringkat membuat pengambilalihan dan pergaduhan proksi lebih sukar untuk diselesaikan kerana pengambil keputusan berpotensi tidak boleh memaksa pemecatan eksekutif pada mesyuarat pemegang saham tunggal, tetapi mesti menjalani proses yang lebih lama.

Katakanlah syarikat yang membuat batu bata mempunyai lembaga pengarah yang terdiri daripada hanya empat orang yang dipilih di mana-mana satu mesyuarat pemegang saham umum. Pengurus syarikat memutuskan untuk mengambil semua keuntungan dan melaburkannya dalam rantai butik pakaian mewah. Terima kasih kepada lembaga yang terhuyung-huyung, boleh mengambil masa beberapa tahun untuk para pemegang saham mengundi para pengarah yang memutuskan untuk menyokong keputusan pelaburan yang bodoh.

Kesimpulan
Pampasan pengurusan yang berlebihan, penentuan semula harga saham, urusniaga pihak berkaitan dan papan yang berperingkat-peringkat hanya beberapa amalan pelabur harus menyelidik sebelum melabur dalam syarikat. Pembacaan 10-K dan proksi secara dekat adalah satu cara yang baik untuk menentukan sama ada sesebuah syarikat memberi tumpuan kepada membina nilai pemegang saham atau sekadar bertindak sebagai kenderaan bagi kepentingan pengurus sendiri.

Bukan mustahil pelabur dapat mengesan urusan urusan pengurusan atau lembaga. Ketahui di mana hendak dilihat.