Syarikat-syarikat bercorak yang masak untuk pengambilalihan boleh menjadi cara yang sangat menguntungkan untuk melabur. Tetapi untuk membuat pulangan yang ketara, pelabur perlu dilaburkan dalam sasaran pengambilalihan sebelum terdapat sedikit pembeli. Dalam artikel ini, kami akan menunjukkan kepada anda tujuh cara untuk melihat potensi sasaran pengambilalihan sebelum seluruh pasaran.

Keuntungan Pengambilalihan
Pengambilalihan, atau pengambilalihan, berlaku apabila syarikat yang lebih kecil dibeli oleh yang lebih besar. Memiliki saham dalam syarikat sasaran yang lebih kecil boleh menjadi keuntungan besar jika dibeli. Itu kerana, dalam kebanyakan keadaan, syarikat pembelian menawarkan premium harga untuk saham syarikat sasaran.

Premium pengambilalihan tipikal adalah 20-60% di atas harga pasaran prabayar. Jika pengambilalihan bertukar menjadi perang bidaan dengan pembeli berpotensi lain, premium boleh naik lebih tinggi, dalam urutan tambahan 10-25%. (Ketahui lebih lanjut mengenai pengambilalihan di Asas Penggabungan Dan Pengambilalihan dan Penggabungan Dan Pengambilalihan - Alat Lain Untuk Peniaga .)

Seperti ditunjukkan oleh Rajah 1, keuntungan harga saham yang cukup besar dapat terjadi dalam masa beberapa hari, minggu dan bulan, bukan tahun.

Rajah 1: Keuntungan Hefty: KOS Pharmaceuticals telah diperolehi oleh Abbott Labs, November 2006, dengan premium sebanyak 54%.

Jelas sekali, terdapat keuntungan yang akan dibuat daripada melihat sasaran potensi pengambilalihan. Tetapi, idealnya, pelabur perlu memiliki saham sasaran sebelum merungut pasaran tentang kemungkinan pengambilalihan menaikkan harga saham. Sudah tentu, anda masih boleh membeli stok selepas perjanjian pengambilalihan diumumkan, tetapi pada masa itu banyak kenaikan harga telah dipertimbangkan menjadi harga saham. (Untuk membaca tentang bidang pengambilalihan yang lain, lihat Saham Pengambilalihan Perdagangan Dengan Penggabungan Arbitrase , The Wacky World of M & As dan Bloodletting And Knights: A Medieval Guide To Investing < .)

Apa yang perlu dicari?

Jadi, bagaimanakah pelabur memilih stok sasaran seterusnya sebelum pasaran ditangkap? Berikut adalah tujuh cara untuk menemui calon pengambilalihan:
1. Semak Industri

Sektor di mana terdapat prospek pemasangan pengambilalihan dan penggabungan adalah tempat yang baik untuk mula mencari.
Pertumbuhan yang kuat cenderung untuk mendapatkan jus penggabungan yang mengalir. Dalam industri yang berkembang pesat, syarikat-syarikat yang kaya wang tunai dengan penilaian tinggi sering tertarik untuk membuat pengambilalihan. Mereka mula menjadi tumpuan lebih jauh dan ketua eksekutif mereka lebih selesa dengan gagasan menggabungkan syarikat mereka. Lebih-lebih lagi, apabila mood berubah menjadi pertumbuhan, syarikat yang tertinggal boleh ditekan untuk memadankan pulangan rakan-rakan mereka yang semakin meningkat.

Dalam banyak kes, satu-satunya jalan untuk pertumbuhan bagi syarikat-syarikat ini adalah melalui pengambilalihan. Pelabur bijak untuk melihat syarikat yang beroperasi di sektor yang sedang global, di mana keperluan untuk berkembang pada skala yang sangat besar sangat penting.

Pada masa yang sama, industri yang pertumbuhannya ketinggalan juga boleh menjadi tempat yang baik untuk mencari prospek pengambilalihan. Dalam beberapa kes, pengambilalihan boleh direka untuk tujuan pertahanan seperti melindungi terhadap penurunan pasaran. Lihatlah industri di bawah tekanan, di mana persaingan dan kos semakin sengit dan syarikat lebih baik beroperasi di bawah pemilikan bersama.

Industri yang menghadapi perubahan dalam peraturan dan undang-undang sering digunakan untuk pengambilalihan. Deregulasi industri, yang membolehkan syarikat bertindak lebih bebas, boleh menetapkan tahap untuk aktiviti penggabungan dan pengambilalihan, seperti yang dapat melonggarkan sekatan pemilikan asing, yang dapat menghapus gelombang pengambilalihan oleh syarikat luar negara. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai industri dan pertumbuhan, lihat

Tahap Pertumbuhan Industri , Tutorial Handbook Industri dan Apakah perbezaan antara industri dan sektor? 2. Cari Perniagaan Fokus Sememangnya, syarikat yang mempunyai perniagaan yang kukuh dan prospek jangka panjang yang baik sentiasa menjadi yang paling dicari. Cari syarikat dengan pengalaman pengurusan dan teknikal yang terbukti. Syarikat-syarikat dengan garis produk yang kuat dan terfokus yang dapat mengisi jurang dalam perniagaan sedia ada firma yang lebih besar juga merupakan sasaran yang menjanjikan. Sebagai alternatif, sasaran mungkin menjadi syarikat yang mempunyai aset yang sukar diduplikasi. Mereka mungkin mempunyai kapasiti pengeluaran atau pelanggan yang didambakan. Sebuah syarikat akan mencari syarikat yang berjaya dan cuba memperluas asetnya dan mengambil keuntungan dari sinergi kedua belah pihak.

3. Mengungkap Syarikat yang Tidak Berprestasi Tinggi
Di sisi lain, sasaran pengambilalihan termasuk syarikat yang mempunyai aset yang kurang baik - perniagaan yang mengusulkan pengambilalihan itu dapat berjalan lebih baik dari pemilik saat ini. Sebagai contoh, syarikat mungkin tidak berprestasi kerana ia tidak mempunyai pelaburan, yang membatasi peluang pertumbuhannya. Jika pemilik baru menyediakan modal yang sangat diperlukan, maka nilai sebenar dalam perniagaan dapat dikunci.

Syarikat yang berprestasi tinggi cenderung mempunyai penilaian pasaran yang rendah - dan pembeli korporat suka syarikat-syarikat yang undervalued. Pembeli boleh paling mudah membayar premium harga yang diperlukan jika saham yang mereka beli adalah harga murah, yang bermaksud bahawa stok undervalued adalah antara sasaran yang paling mungkin.
Syarikat-syarikat ini kerap menjual pada gandaan harga-untuk-pendapatan (P / E) yang lebih rendah berbanding dengan rakan-rakan industri. Pada masa lain, syarikat-syarikat ini berdagang pada penilaian aset yang rendah. Mereka mungkin mempunyai beberapa bahagian yang, jika syarikat dipecahkan dan potongan dijual atau diputar, akan kembali lebih daripada harga belian. (Untuk mengetahui lebih lanjut, lihat

Memahami Nisbah P / E

.) 4. Ikuti Rainbow ke Pot Gold Tinggi pada senarai pengambilalihan ciri pengambilalihan adalah aliran tunai yang kukuh dan mantap. Pembelian leverage, sebagai contoh, memerlukan aliran wang tunai yang boleh dipercayai untuk membayar balik hutang besar yang diambil untuk membeli syarikat itu. Pemerolehan paling berminat dengan aliran tunai percuma sasaran (FCF). Takrif aliran tunai percuma berbeza-beza, tetapi penganalisis Wall Street biasanya menggunakan salah satu yang didefinisikan sebagai:

Biasanya, perdagangan syarikat dengan kurang dari enam atau tujuh kali aliran tunai percuma adalah menarik.
Carilah syarikat dengan hutang jangka panjang yang sedikit dan banyak wang tunai di neraca. Leverage hutang yang rendah - di bawah 50% daripada permodalan pasaran syarikat - menangkap mata para pengumpul yang bertujuan membiayai kesepakatan dengan cara bon atau hutang bank. Bahagikan jumlah wang tunai pada kunci kira-kira dengan bilangan saham yang belum dijelaskan dan bandingkan angka itu kepada harga saham. Jualan saham untuk kurang daripada tiga atau empat kali tunai sesaham mungkin akan menggoda pembeli. (Ketahui cara membaca kewangan syarikat di

Memecah Lembaran Imbangan

, Apa yang Anda Perlu Tahu Mengenai Penyata Kewangan dan Analisis Penyata Kewangan Lanjutan .) 5. Semak Daftar Saham Cari stok dengan pemilikan sebahagian oleh syarikat lain. Kadangkala, pemilikan mungkin merupakan permulaan kepada cadangan penggabungan atau tawaran tender untuk baki saham yang belum dijelaskan. Sebuah syarikat dengan mata untuk membuat pengambilalihan akhirnya boleh memulakan secara senyap dengan mengumpulkan saham. Apabila kedudukan pemilikan mencapai 5% daripada stok tertunggak, pemeroleh mesti melaporkan maklumat ini kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dalam pemfailan 13D. Dalam pemfailan awal, pembelian mungkin digambarkan sebagai untuk tujuan pelaburan, tetapi sering pembeli termasuk klausa melarikan diri meninggalkan bilik untuk tawaran tender yang akhirnya. (Baca lebih lanjut mengenai proses ini, lihat

Menggali Ke Pengungkapan 13D
.) Jika saham itu dimiliki oleh beberapa pelabur institusi atau modal teroka yang besar, tawaran lebih cenderung untuk berjaya daripada jika saham dimiliki oleh sebilangan besar pelabur kecil. Pengurus dana besar dengan kepentingan utama boleh menjadi sangat agresif dalam memaksa perubahan pengurusan dan pemilikan. Kerana pengambilalihan boleh menjadi terpasang dengan premium yang tinggi, mereka adalah laluan keluar pilihan bagi para pelabur besar ini. Ia tidak diketahui oleh pelabur institusi untuk secara diam-diam melakukan pusingan, membunyikan pemerolehan berpotensi dan mendorong tawaran. Oleh itu, silap mata ini adalah untuk melihat syarikat-syarikat kecil yang dimiliki oleh pelabur modal institusi atau modal teroka yang besar. Syarikat dengan pegangan keluarga yang kuat juga boleh terdedah kepada pengambilalihan. Ahli keluarga boleh gugur atau ingin merealisasikan wang tunai mereka, dan ini boleh menjadi permulaan kepada penjualan syarikat itu kepada orang luar.

6. Dengar Buzz

Ia tidak mengatakan bahawa anda harus melabur berdasarkan penyelidikan yang kukuh. Yang mengatakan, adalah penting untuk mendengar fikiran orang lain mengenai aktiviti pengambilalihan. Penganalisis bank pelaburan dan penganalisis kerap membuat spekulasi mengenai penggabungan dan pengambilalihan yang berpotensi. Dalam sesetengah kes, spekulasi boleh menjadi nubuatan yang memuaskan diri sendiri kerana bank-bank yang menggaji penganalisis ini sering kali sama yang menyatukan tawaran pengambilalihan. Rumblings di blog dalam talian dan bilik sembang mempunyai, dalam beberapa kes, juga bertukar menjadi urus niaga sebenar. Sudah tentu, anda tidak sepatutnya membeli khabar angin atau spekulasi sahaja, tetapi kadangkala, ia pasti dapat membantu menyokong tesis pelaburan. (Untuk membaca lebih lanjut mengenai ramalan pasaran berikut, lihat

Mad Money … Mad Market?
, Petunjuk Utama Kewangan Perilaku dan Psikologi Perdagangan: Petunjuk Konsensus - Bahagian 1 .) 7. Jangan Memungkiri Yang Jelas Ia tidak ketara untuk syarikat melaporkan bahawa mereka sedang mencari "pukal" atau mempelbagaikan ke sektor tertentu atau lini produk. Pada ketika ini, anda mungkin mahu melihat sasaran yang berpotensi. Pada masa yang sama, anda boleh membaca di dalam akhbar bahawa syarikat yang tidak berprestasi sedang mengejar "pilihan strategik", yang sering menjadi cara tersendiri untuk mengatakan bahawa ia sedang mencari pembeli. Pengurusan syarikat dan pemegang saham utama telah diketahui secara terbuka mengumumkan mereka menilai kepentingan pembeli.

Seperti yang ditunjukkan dalam Rajah 2, walaupun pada peringkat ini, mungkin tidak terlambat bagi para pelabur untuk memanfaatkan penghargaan nilai saham selanjutnya.

Rajah 2: Petunjuk Awal: Phelps Dodge Corp telah diperolehi oleh Freeport-McMoran

Kesimpulan:

Sudah tentu, memilih sasaran pengambilalihan melibatkan melakukan banyak kerja rumah, dan dalam setiap kes, terdapat unsur peluang dan tidak ada jaminan kejayaan. Syarikat yang anda taruhan tidak boleh diperolehi. Lebih-lebih lagi, walaupun kesepakatan dicapai, ia tidak akan pernah menjadi hasil. Ia mungkin disekat oleh undang-undang pengambilalihan atau dipecahkan oleh masalah pembiayaan, akibat usaha ketekunan atau benturan peribadi. Walau bagaimanapun, berada di sebelah kanan kesepakatan penggabungan boleh dianggap usaha dan risiko.

Untuk terus membaca mengenai subjek ini, lihat

Melabur Pada Penyusunan Semula Korporat

.