Harga pemogokan opsyen adalah harga di mana opsyen put atau panggilan boleh dilaksanakan. Juga dikenali sebagai harga pelaksanaan, memilih harga mogok adalah salah satu daripada dua keputusan penting (yang lain adalah masa untuk tamat) pelabur atau pedagang harus membuat berkenaan dengan memilih pilihan tertentu. Harga mogok mempunyai kesan yang besar terhadap bagaimana perdagangan opsyen anda akan dimainkan. Teruskan membaca untuk mengetahui beberapa prinsip asas yang harus diikuti apabila memilih harga mogok untuk pilihan.

Pertimbangan Harga Strike

Dengan mengandaikan bahawa anda telah mengenal pasti stok yang anda ingin membuat pilihan perdagangan, serta jenis strategi pilihan - seperti membeli panggilan atau menulis satu putaran - dua pertimbangan yang paling penting dalam menentukan harga mogok ialah (a) toleransi risiko anda, dan (b) ganjaran risiko yang anda inginkan.

a. Toleransi Risiko

Katakan anda sedang mempertimbangkan membeli pilihan panggilan. Toleransi risiko anda harus menentukan sama ada anda menganggap pilihan panggilan dalam-wang (ITM), panggilan di ATM (money) atau panggilan keluar wang (OTM). Pilihan ITM mempunyai kepekaan yang lebih tinggi - juga dikenali sebagai delta pilihan - kepada harga stok yang mendasari. Oleh itu jika harga saham meningkat dengan jumlah tertentu, panggilan ITM akan mendapat lebih daripada panggilan ATM atau OTM. Tetapi bagaimana jika penurunan harga saham? Delta yang lebih tinggi dari pilihan ITM juga bermakna ia akan merosot lebih daripada panggilan ATM atau OTM jika harga saham asas jatuh. Walau bagaimanapun, memandangkan panggilan ITM mempunyai nilai intrinsik yang lebih tinggi untuk dimulakan, anda mungkin dapat memperoleh sebahagian daripada pelaburan anda jika saham hanya menurun dengan jumlah yang sederhana sebelum tamat pilihan.

b. Ganjaran Reward-Reward

Ganjaran risiko ganjaran anda yang dikehendaki hanya bermaksud jumlah modal yang anda ingin berisiko terhadap perdagangan, dan sasaran keuntungan anda yang diunjukan. Panggilan ITM mungkin kurang berisiko daripada panggilan OTM, tetapi ia juga lebih mahal. Sekiranya anda hanya mahu memikul sejumlah kecil modal pada idea dagangan panggilan anda, panggilan OTM mungkin yang terbaik - mengampuni pun - opsyen. Panggilan OTM boleh mempunyai keuntungan peratusan yang jauh lebih besar dari segi peratusan daripada panggilan ITM jika saham melonjak melepasi harga mogok, tetapi secara keseluruhan, ia mempunyai peluang kejayaan yang lebih kecil daripada panggilan ITM. Ini bererti walaupun anda merendahkan modal yang lebih kecil untuk membeli panggilan OTM, kemungkinan bahawa anda mungkin kehilangan jumlah penuh pelaburan anda adalah lebih tinggi daripada panggilan ITM.

Dengan pertimbangan ini, pelabur yang agak konservatif mungkin memilih panggilan ITM atau ATM, manakala seorang peniaga yang mempunyai toleransi yang tinggi untuk risiko mungkin lebih memilih panggilan OTM. Contoh-contoh di bahagian berikut menggambarkan beberapa konsep ini.

Strike Pemilihan harga: Contoh

Mari kita pertimbangkan beberapa strategi pilihan dasar pada ole baik General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20 14 + 1. Highstock 4. 2. 6 ), pemegangan teras untuk banyak pelabur Amerika Utara dan saham yang dilihat secara meluas sebagai proksi untuk ekonomi Amerika Syarikat. GE runtuh lebih daripada 85% dalam tempoh 17 bulan bermula Oktober 2007, jatuh ke paras rendah 16 tahun sebanyak $ 5. 73 pada Mac 2009 memandangkan krisis kredit global merosakkan anak syarikat GE Capital. Saham itu pulih sejak itu, memperoleh 33. 5% pada 2013 dan ditutup pada $ 27. 20 pada 16 Januari 2014. Mari kita ingatkan kita mahu berdagang pilihan Mac 2014; demi kesederhanaan, kita mengabaikan bida bid-ask dan menggunakan harga dagangan terakhir pada pilihan Mac pada 16 Januari 2014.

Harga-harga pada bulan Mac 2014 dan panggilan pada GE ditunjukkan dalam jadual 1 dan 3 di bawah. Kami akan menggunakan data ini untuk memilih harga mogok bagi tiga strategi pilihan asas - membeli panggilan, membeli dan menulis panggilan yang dilindungi - untuk digunakan oleh dua pelabur dengan toleransi risiko yang berbeza-beza, Konservatif Carla dan Risk-lovin 'Rick.

Kes 1: Membeli panggilan

Senario 1

- Carla dan Rick menaikkan harga pada GE dan ingin membeli panggilan Mac itu. Jadual 1: GE March 2014 Panggilan

Dengan perdagangan GE pada $ 27. 20, Carla fikir ia boleh berdagang sehingga $ 28 menjelang Mac; dari segi risiko penurunan, dia fikir stok boleh menurun kepada $ 26. Oleh itu, dia memilih untuk panggilan Mac $ 25 (yang dalam-wang atau ITM) dan membayar $ 2. 26 untuk itu. $ 2. 26 dirujuk sebagai premium atau kos opsyen. Seperti yang ditunjukkan dalam Jadual 1, panggilan ini mempunyai nilai intrinsik $ 2. 20 (harga saham $ 27.20 kurang harga mogok $ 25) dan nilai masa $ 0. 06 (harga panggilan $ 2. 26 kurang nilai intrinsik $ 2. 20).

Rick, sebaliknya, lebih menonjol daripada Carla, dan menjadi pengambil risiko, mencari keuntungan peratusan yang lebih baik walaupun ia bermakna kehilangan jumlah penuh yang dilaburkan dalam perdagangan sekiranya ia tidak berfungsi. Maka dia memilih untuk panggilan $ 28, dan membayar $ 0. 38 untuk itu. Oleh kerana ini adalah panggilan OTM, ia hanya mempunyai nilai masa dan tiada nilai intrinsik.

Harga panggilan Carla dan Rick, atas pelbagai harga yang berbeza bagi saham GE dengan tamat pilihan pada bulan Mac, ditunjukkan dalam Jadual 2. Perhatikan bahawa Rick hanya melabur $ 0. 38 setiap panggilan, dan ini adalah yang paling dia boleh hilang; Walau bagaimanapun, perdagangannya hanya menguntungkan jika dagangan GE melebihi $ 28. 38 ($ 28 harga mogok + $ 0. 38 harga panggilan) sebelum tamat pilihan. Sebaliknya, Carla melabur jumlah yang lebih tinggi, tetapi dapat memperoleh sebahagian daripada pelaburannya walaupun stok turun hingga $ 26 dengan tamat pilihan. Rick membuat keuntungan lebih tinggi daripada Carla secara peratusan jika GE berdagang sehingga $ 29 dengan tamat pilihan, tetapi Carla akan membuat keuntungan kecil walaupun jika GE berdagang lebih rendah - katakan kepada $ 28 - dengan tamat pilihan.

Jadual 2: Bayaran untuk panggilan Carla dan Rick

Sebagai tambahan, perhatikan perkara-perkara berikut:

Setiap kontrak opsyen secara amnya mewakili 100 saham.Jadi harga opsyen $ 0. 38 akan melibatkan pengeluaran sebanyak $ 0. 38 x 100 = $ 38 untuk satu kontrak. Harga opsyen $ 2. 26 melibatkan perbelanjaan sebanyak $ 226.

• Untuk pilihan panggilan, harga rehat sama dengan harga mogok ditambah kos opsyen. Dalam kes Carla, GE harus berdagang ke
• sekurang-kurangnya $ 27. 26 sebelum tamat pilihan untuk dia memecahkan walaupun. Bagi Rick, harga rehat lebih tinggi, pada $ 28. 38. Komisen tidak dipertimbangkan dalam contoh-contoh ini (untuk menjaga perkara yang mudah), tetapi harus diambil kira apabila pilihan perdagangan.
• Kes 2: Membeli put

Senario 2

- Carla dan Rick kini menurun pada GE dan ingin membeli Mac meletakkannya. Jadual 3: GE Mac 2014 Meletakkan

Carla berfikir GE boleh turun ke $ 26 pada Mac, tetapi ingin menyelamatkan sebahagian daripada pelaburannya jika GE naik bukan turun. Oleh itu, dia membeli $ 29 Mac meletakkan (yang ITM) dan membayar $ 2. 19 untuk itu. Dari Jadual 3, kita melihat bahawa ini mempunyai nilai intrinsik $ 1. 80 (harga mogok $ 29 kurang harga saham $ 27.20) dan nilai masa $ 0. 39 (harga ejaan $ 2. 19 kurang nilai intrinsik $ 1.80).

Oleh kerana Rick lebih suka mengayunkan pagar, dia membeli $ 26 untuk $ 0. 40. Oleh kerana ini adalah kedudukan OTM, ia terdiri sepenuhnya dari nilai masa dan tidak ada nilai intrinsik.

Harga Carla dan Rick meletakkan harga berbeza untuk saham GE dengan tamat pilihan pada bulan Mac ditunjukkan dalam Jadual 4.

Jadual 4: Ganjaran untuk Carla dan Rick meletakkan

Perhatikan perkara berikut:

Untuk pilihan put, harga jual sama dengan harga mogok tolak kos opsyen. Dalam kes Carla, GE harus berdagang ke

• paling banyak $ 26. 81 sebelum tamat pilihan untuk dia memecahkan walaupun. Bagi Rick, harga rehat lebih rendah, pada $ 25. 60. Kes 3: Menulis panggilan tertutup

Senario 3

- Carla dan Rick kedua-dua saham GE sendiri dan ingin menulis panggilan Mac pada stok untuk mendapatkan pendapatan premium. Pertimbangan harga mogok di sini sedikit berbeza, oleh sebab pelabur terpaksa memilih antara memaksimumkan pendapatan premium mereka sambil meminimumkan risiko stok yang "dipanggil" jauh. Oleh itu, mari kita anggap bahawa Carla menulis $ 27 panggilan, yang mengambil premiumnya $ 0. 80. Rick menulis panggilan $ 28, yang memberi dia premium $ 0. 38. Anggap GE tutup pada $ 26. 50 pada tamat pilihan. Dalam kes ini, kerana harga pasaran saham lebih rendah daripada harga mogok untuk panggilan Carla dan Rick, saham itu tidak akan dipanggil dan mereka akan mengekalkan jumlah penuh premium.

Tetapi bagaimana jika GE menutup pada $ 27. 50 pada tamat pilihan? Dalam kes itu, saham GE Carla akan dipanggil pada harga mogok $ 27. Oleh itu, menulis panggilan itu akan menjana pendapatan premium bersihnya pada jumlah yang pada mulanya diterima kurang perbezaan antara harga pasaran dan harga mogok, atau $ 0. 30 ($ 30. kurang $ 0 50). Panggilan Rick akan tamat tempoh yang tidak dilaksanakan, membolehkannya mengekalkan jumlah penuh premiumnya.

Jika GE menutup pada $ 28. 50 apabila pilihan tamat pada bulan Mac, saham GE Carla akan dipanggil pada harga strike $ 27.Oleh kerana dia telah menjual saham GE secara berkesan pada $ 27, iaitu $ 1. 50 kurang daripada harga pasaran semasa sebanyak $ 28. 50, kehilangan nilainya pada perdagangan penulisan panggilan ialah = $ 0. 80 kurang $ 1. 50 = - $ 0. 70.

Ribu kehilangan nosional = $ 0. 38 kurang $ 0. 50 = - $ 0. 12.

Risiko memilih harga mogok yang salah

Jika anda memanggil atau meletakkan pembeli, memilih harga mogok yang salah boleh mengakibatkan kehilangan premium penuh yang dibayar. Risiko ini meningkatkan lagi harga mogok dari harga pasaran semasa, i. e. out-of-the-money.

Dalam kes seorang penulis panggilan, harga mogok yang salah untuk panggilan yang dilindungi mungkin mengakibatkan stok yang sedang dipanggil. Sesetengah pelabur memilih untuk menulis sedikit panggilan OTM untuk memberikan pulangan yang lebih tinggi sekiranya stok dipanggil, walaupun bermakna mengorbankan beberapa pendapatan premium.

• Bagi penulis yang menulis, harga mogok yang salah akan mengakibatkan stok yang ditugaskan pada harga yang jauh melebihi harga pasaran semasa. Ini mungkin berlaku sekiranya stok jatuh secara tiba-tiba, atau jika terdapat pasaran menjual tiba-tiba yang menghantar kebanyakan stok yang lebih rendah.
• Mata untuk dipertimbangkan
• Pertimbangkan turun naik tersirat apabila menentukan harga mogok:

Ketidaktentuan yang diingatkan ialah tahap ketidaktentuan yang tertanam dalam harga opsyen. Secara umumnya, semakin besar harga saham, semakin tinggi tahap ketidaktentuan tersirat. Kebanyakan stok mempunyai tahap kemeruapan tersirat yang berlainan bagi harga mogok yang berbeza, seperti yang dapat dilihat dalam Jadual 1 & 3, dan peniaga pilihan yang berpengalaman menggunakan "kemeruapan" ini sebagai input utama dalam keputusan perdagangan pilihan mereka. Pelabur pilihan baru harus mempertimbangkan mematuhi prinsip-prinsip asas seperti menahan penulisan tertutup ITM atau panggilan ATM pada saham dengan volatilitas tersirat yang tinggi dan momentum menaik yang kuat (memandangkan kemungkinan stok dipanggil mungkin agak tinggi), atau menjauhkan diri dari membeli OTM meletakkan atau menyeru saham dengan volatilitas tersirat yang sangat rendah.

• Mempunyai pelan cadangan: Dagangan opsyen memerlukan pendekatan lebih banyak daripada pelaburan beli-dan-tip biasa. Mempunyai pelan cadangan sedia untuk perdagangan opsyen anda, sekiranya terdapat sentuhan tiba-tiba dalam sentimen untuk saham tertentu atau di pasaran luas. Kerosakan masa dengan cepat boleh menghakis nilai kedudukan pilihan anda yang lama, jadi pertimbangkan untuk memotong kerugian anda dan memulihara modal pelaburan sekiranya perkara tidak berjalan.
• Menilai ganjaran untuk senario yang berbeza: Anda harus mempunyai pelan permainan untuk senario yang berbeza jika anda berniat opsyen perdagangan secara aktif. Contohnya, jika anda menulis panggilan tertutup secara berkala, apakah ganjaran yang mungkin jika stok dipanggil, berbanding tidak dipanggil? Atau jika anda sangat menaikkan harga saham, adakah lebih menguntungkan untuk membeli pilihan jangka pendek pada harga mogok yang lebih rendah, atau pilihan yang lebih lama pada harga mogok yang lebih tinggi?
• Line Bottom Memilih harga mogok adalah keputusan utama untuk pilihan pelabur atau pedagang, kerana ia mempunyai kesan yang sangat signifikan terhadap keuntungan kedudukan opsyen.Melakukan kerja rumah anda untuk memilih harga pemogokan yang optimum adalah langkah yang perlu untuk meningkatkan peluang anda untuk berjaya dalam perdagangan pilihan.