Oleh kerana pelabur menjadi lebih berpendidikan dan bijak, mereka mencari cara baru dan menarik untuk berdagang pasaran. Ini sering membawa pelabur untuk mencari konsep menjual pilihan telanjang.

Apa artinya pilihan perdagangan yang telanjang? Ini tidak bermakna mereka berdagang dari pantai Eropah di suatu tempat mendapatkan tan tanpa talian, tetapi, peniaga menjual pilihan tanpa mempunyai kedudukan di dalam instrumen yang mendasari. Contohnya, jika seseorang menulis panggilan telanjang, mereka menjual panggilan tanpa memiliki saham asas. Sekiranya mereka memiliki stok, kedudukan itu dianggap sebagai pakaian atau "dilindungi."

Konsep menjual pilihan telanjang adalah topik untuk peniaga maju. Seperti mana-mana topik lanjutan, perbincangan ringkas seperti ini tidak dapat meliputi setiap aspek kemungkinan potensi keuntungan, kawalan risiko dan pengurusan wang. Artikel ini direka bentuk untuk menjadi pengantar topik dan akan cuba memberi sedikit gambaran mengenai risiko dari setup perdagangan ini. Jenis perdagangan ini hanya perlu dicuba oleh pedagang lanjutan.

LIHAT: Dasar-dasar Opsyen: Apa Pilihan?

Panggilan Telanjang
Kedudukan panggilan telanjang biasanya diambil apabila pelabur menjangkakan harga saham akan didagangkan di bawah harga mogok pilihan pada tamat tempoh. Adalah penting untuk diperhatikan bahawa keuntungan maksimal mungkin adalah jumlah premium yang dikumpul apabila opsyen dijual. Keuntungan maksima dicapai apabila pilihan dilaksanakan melalui tamat tempoh dan pilihan tamat tidak bernilai.

Panggilan membolehkan pemilik panggilan membeli stok pada harga yang telah ditetapkan (harga mogok) pada atau sebelum tarikh yang telah ditetapkan (tamat tempoh). Jika anda menjual panggilan tanpa memiliki stok asas dan panggilan dilakukan oleh pembeli, anda akan ditinggalkan dengan kedudukan pendek di stok.
Apabila menulis panggilan telanjang, risiko benar-benar tidak terhad, dan ini adalah di mana purata pelabur umumnya mendapat masalah ketika menjual pilihan telanjang. Kebanyakan pilihan seolah-olah luput tidak bernilai; Oleh itu, peniaga mungkin memiliki lebih banyak perdagangan daripada yang kalah. Tetapi dengan risiko yang tidak seimbang berbanding ganjaran, satu perdagangan yang buruk boleh menghapuskan keuntungan keseluruhan tahun (atau lebih). Pengurusan wang bunyi dan kawalan risiko adalah penting untuk berjaya apabila berdagang dengan cara ini.

Mengawal Risiko
Penulis panggilan mempunyai beberapa strategi kawalan risiko yang ada. Yang paling mudah adalah dengan hanya menutup kedudukan sama ada membeli pilihan pengimbangan atau, sebagai alternatif, stok asas. Jelas, jika stok yang dibeli dibeli, kedudukannya tidak lagi telanjang, dan ia menimbulkan parameter risiko tambahan. Sesetengah peniaga akan menggabungkan kawalan risiko tambahan, tetapi contoh-contoh ini memerlukan pengetahuan menyeluruh tentang perdagangan pilihan dan melampaui skop artikel ini.

Secara amnya, menulis pilihan telanjang terbaik dilakukan dalam bulan-bulan yang hampir tamat dan bukannya kemudian.Pereputan masa (theta) adalah salah satu daripada kawan-kawan anda yang terbaik dalam jenis perdagangan ini, apabila semakin hampir pilihannya berakhir, semakin cepat theta akan menghancurkan premium pilihan. Walaupun ia tidak akan mengubah hakikat bahawa perdagangan ini mempunyai risiko yang tidak terhad, memilih harga mogok anda dengan bijak dapat mengubah pendedahan risiko anda. Semakin jauh dari mana pasaran sedang berdagang, lebih banyak pasaran terpaksa berpindah untuk membuat panggilan itu bernilai sesuatu pada masa tamat.

Contoh 1:
Mari kita pertimbangkan stok X untuk contoh penulisan panggilan telanjang. Perdagangan hipotetikal yang dinyatakan di bawah akan dipertimbangkan oleh seorang peniaga yang menjangkakan saham akan bergerak lebih rendah untuk beberapa bulan akan datang atau trend itu akan didagangkan ke sisi. Demi kesederhanaan, mari kita asumsikan saham X didagangkan pada kira-kira $ 20 sesaham pada masa perdagangan dan bahawa 22 Mei. 50 panggilan didagangkan pada $ 1. Penulisan panggilan telanjang akan ditubuhkan dengan menjual 22 Mei. 50 telanjang (peniaga tidak mempunyai kedudukan dalam stok X), membawa $ 100 dalam premium setiap pilihan yang dijual.

Jika saham X berada di bawah 22. 50 pada tamat Mei, pilihan ini akan luput tidak bernilai dan kami akan menyimpan premium $ 100 untuk setiap pilihan yang dijual. Sekiranya lebih tinggi, opsyen akan dilaksanakan dan perlu menghantar stok X pada $ 22. 50 setiap saham. Memohon $ 1 yang diterima untuk pilihan ini, asas kos peniaga adalah X pendek dari $ 21. 50 setiap saham, menjadikan risiko pelabur perbezaan di mana sahaja X berdagang di atas $ 21. 50. Anda dapat melihat bahawa menjadikan risiko maksimum tidak diketahui. Inilah sebabnya mengapa memahami pengurusan risiko dan pengurusan wang adalah penting untuk berjaya berdagang dengan panggilan telanjang. Berikut adalah carta mengenai apa yang akan kelihatan:

Imej 1

Sumber: OptionStar

( Nota: Adalah penting untuk ambil perhatian bahawa bahagian kanan carta di atas menunjukkan risiko Kerugian akan berterusan sepanjang masa apabila harga saham terus naik.)

Oleh kerana penulisan panggilan telanjang adalah cadangan risiko yang tidak terhad, banyak firma broker akan memerlukan anda mempunyai sejumlah besar modal atau nilai bersih tinggi sebagai tambahan kepada banyak pengalaman sebelum mereka akan membiarkan anda membuat jenis perdagangan. Ini akan digariskan dalam perjanjian pilihan mereka. Sebaik sahaja anda diluluskan untuk berdagang panggilan telanjang, anda juga perlu membiasakan diri dengan keperluan margin firma anda untuk kedudukan anda. Ini boleh berbeza-beza dari firma kepada firma, dan jika anda berdagang di firma yang tidak pakar dalam perdagangan pilihan, anda mungkin mendapati keperluan margin tidak masuk akal.

LIHAT: Risiko Pilihan Potong Dengan Panggilan Dilindungi

Naked Puts Putus telanjang adalah kedudukan di mana pelabur menulis pilihan dan tidak mempunyai kedudukan dalam saham asas. Pendedahan risiko adalah perbezaan utama antara kedudukan ini dan panggilan telanjang.

Putus telanjang digunakan apabila pelabur menjangkakan saham akan didagangkan di atas harga mogok apabila tamat tempoh. Seperti dalam kedudukan panggilan telanjang, potensi keuntungan adalah terhad kepada jumlah premium yang diterima.Pelabur boleh memanfaatkan sekiranya stok didagangkan di atas harga mogok apabila tamat tempoh dan tamat tempohnya. Jika ini berlaku, peniaga akan menyimpan keseluruhan premium.

Walaupun jenis perdagangan ini sering dirujuk sebagai mempunyai risiko yang tidak terhad, ini sebenarnya tidak berlaku. Risiko di telanjang adalah sedikit berbeza daripada panggilan telanjang kerana peniaga boleh kehilangan yang paling jika stok menjadi sifar. Itu masih merupakan risiko yang besar jika dibandingkan dengan potensi hadiah. Dan tidak seperti panggilan telanjang, jika meletakkan dilakukan terhadap anda, anda akan menerima stok (berbanding dengan menerima kedudukan pendek dalam stok, seperti hal panggilan telanjang). Ini akan membolehkan anda memegang stok sebagai sebahagian daripada strategi keluar mungkin anda.

Contoh 2:
Sebagai contoh penulisan tulisan telanjang, kita akan mempertimbangkan stok hipotesis Y. Mari kita anggap bahawa hari ini adalah 1 Mac dan Y didagangkan pada $ 45 sesaham. Demi kesederhanaan, mari kita juga menganggap bahawa 44 Mei meletakkan pada $ 1. Jika kami menjual 44 Mei, kami akan menerima $ 100 dalam premium untuk setiap jualan yang dijual. Sekiranya Y berdagang di atas $ 44 sesaham pada tamat tempoh, putaran itu akan tamat tempoh tidak berharga dan kami akan mencapai keuntungan maksimal maksimum sebanyak $ 100 setiap opsyen yang dijual. Walau bagaimanapun, jika Y berada di bawah harga ini pada tamat tempoh, kami boleh mengharapkan Y ditugaskan kepada kami, 100 saham untuk setiap opsyen yang dijual, dengan harga $ 44. Asas kos kami adalah $ 43 sesaham ($ 44 kurang premium yang diterima), sehingga di mana kerugian kita akan bermula.

Gambar 2

Sumber: OptionStar

Berbeza dengan contoh panggilan telanjang, kami mempunyai kerugian maksimum pada perdagangan ini sebanyak $ 4, 300 setiap opsyen yang dijual (100 saham Y x $ 43 asas kos). Ini hanya jika stok (atau ETF dalam kes ini) pergi ke sifar (tidak mungkin dalam indeks ETF, tetapi sangat mungkin dengan stok individu).

Secara amnya, keperluan pembrokeran akan sedikit lebih menampung dengan meletakkan telanjang daripada dengan panggilan telanjang. Alasan utama untuk ini ialah jika putaran dilaksanakan, anda akan menerima stok (berbanding dengan kedudukan stok yang pendek, seperti panggilan telanjang). Ini menjadikan pendedahan risiko maksimum nilai kedudukan stok itu ditolak premium yang diterima untuk pilihan tersebut.

LIHAT: Grafik Risiko Opsyen: Menggambarkan Keupayaan Keuntungan

Garis Bawah
Pilihan telanjang perdagangan boleh menjadi menarik apabila mempertimbangkan bilangan peluang yang berpotensi menang berbanding perdagangan yang hilang. Walau bagaimanapun, janganlah diambil oleh wang yang mudah, kerana tidak ada perkara seperti itu. Terdapat banyak pendedahan risiko yang besar apabila berdagang dengan cara ini, dan risiko itu sering melampaui ganjaran. Sudah tentu, terdapat potensi keuntungan dalam pilihan telanjang dan terdapat banyak pedagang yang berjaya melakukannya. Tetapi pastikan anda mempunyai strategi pengurusan wang yang kukuh dan pengetahuan yang menyeluruh terhadap risiko sebelum anda mempertimbangkan menulis pilihan telanjang. Sekiranya anda baru dalam perdagangan pilihan atau anda seorang peniaga yang lebih kecil, anda mungkin boleh menjauhkan diri dari pilihan telanjang sehingga anda mendapat pengalaman dan permodalan.