Keadaan turun naik yang rendah adalah setakat ini pada 2016. Kemasukan wang ke dalam ETF tersebut telah mengerikan. Dengan sifat mereka, dana turun naik rendah mempunyai beta yang agak rendah untuk penanda aras mereka dan dilihat sebagai kurang berisiko berbanding strategi lain.

Tetapi mempunyai populariti mereka menyebabkan mereka menjadi terlalu tinggi dan oleh itu lebih berisiko daripada penasihat kewangan yang mungkin dijangka? Mari kita lihat. (Untuk pembacaan yang berkaitan, lihat: Adakah Dividend Investing Still Away? )

Big Inflows

The iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF (USMV USMViSh Edg MSCI MV51 36% 19% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 < 999)) telah mengalami aliran masuk yang ketara setakat ini pada 2016. Melalui akhir bulan Julai, aliran masuk tahunan untuk ETF adalah $ 6. 669 bilion. Ini sedikit lebih tinggi daripada dua indeks S & P 500 yang tertimbang dengan ETF, Indeks Vanguard 500 ETF (VOO) dan SPDR S & P 500 ETF (SPY).

Apa yang lebih jelas, bagaimanapun, ialah aliran masuk bulan Julai yang lalu mewakili hampir 44% aset dana di bawah pengurusan pada akhir bulan Julai. ETF rendah lain juga menyaksikan aliran masuk yang serupa juga setakat ini tahun ini.

Naik Penilaian

Dalam artikel terbaru di

Morningtar. com , Ben Wilson berkata tentang USMV, "Sebaiknya lebih banyak wang telah menumpuk kepada dana ini dan yang lain seperti itu, penilaian telah menjadi kaya dengan komit. Pada tahap semasa, pendatang baru kepada parti turun naik yang rendah boleh menetapkan diri mereka untuk mengembalikan masa depan yang mengecewakan. "

Wilson melakukan perbandingan penilaian USMV kepada iSwhathares Core S & P Jumlah Pasaran Saham Amerika Syarikat (ITOT) yang diukur oleh perbandingan nisbah 12 / bulan P / E dari kedua-dua ETF. Pada masa ini nisbah P / E USMV adalah kira-kira 1. 24 kali dari ITOT. P / E relatif meningkat sejak awal tahun 2013. Ini menyerupai pertumbuhan aliran masuk ke USMV berbanding ITOT, yang telah meningkat sejak awal tahun 2014. Sehingga akhir bulan Julai, kadar aliran masuk ke USMV adalah sekitar 1. 3 kali ITOT. Perhatikan dana ITOT adalah indeks tertimbang pasaran tradisional ETF. Angka-angka ini menunjukkan populariti USMV dan lain-lain beta beta pintar rendah lain dan larian dalam penilaian relatif mereka. (Untuk bacaan yang berkaitan, sila lihat:

Do-Volatility ETFs Make Sense? ) Adakah Nilai Tinggi Meningkatkan Risiko yang sama?

Beberapa kajian sepanjang tahun telah memberi kepercayaan kepada kesan turun naik yang rendah yang mengatakan portfolio turun naik yang lebih rendah menghasilkan pulangan yang diselaraskan dengan risiko yang lebih baik dari masa ke masa daripada portfolio turun naik yang tinggi. Walaupun kesan turun naik yang rendah telah terbukti dalam jangka masa yang panjang, seperti semua kitaran pasaran dan truisms ia tidak berfungsi sepanjang masa.

Pautan pada Mei 2016 pada blog Rakan Pencen menyatakan bahawa untuk tempoh lima tahun, turun naik rendah mencatatkan pulangan hampir 84% vs.sedikit lebih 28% untuk turun naik yang tinggi dalam tempoh yang sama. Sepanjang sepuluh tahun yang lalu, volatiliti rendah turun 145% berbanding hanya 13% untuk turun naik yang tinggi. Yang terakhir menunjukkan bahawa turun naik rendah telah memihak kepada beberapa waktu. Walaupun tiada jaminan ini bahawa trend ini akan bertukar sendiri esok atau tidak lama lagi, nampaknya tempoh masa berlebihan yang lebih baik ditambah dengan penilaian yang agak tinggi meningkatkan kemungkinan prestasi rata atau penurunan dari paras semasa.

Wilson Morningstar menegaskan bahawa semasa tempoh penanda aras asas USMV berada pada paras penilaian dalam julat semasa, maka pulangan dalam tempoh tiga tahun akan datang adalah kecil. Perhatikan ini termasuk data back-tested kembali ke 1994.

Reversion to the Mean

Dalam melabur, pengembalian kepada min sering kali berkuasa. Apa ini bermakna bahawa apabila kelas aset atau gaya pelaburan melampaui purata jangka panjang untuk tempoh yang panjang, pada satu ketika akan ada tempoh prestasi yang kurang baik yang akan membawa hasil purata jangka panjang kembali sejajar. ETFs turun naik yang rendah mungkin menuju ke arah itu. (Untuk bacaan yang berkaitan, sila lihat:

Strategi ETF Beta Pintar. ) Sekeping pendapat baru

Market Watch membincangkan bagaimana USMV dan Portfolio Volatilitas PowerShares S & P 500 Rendah (SPLV) mereka sepatutnya dilakukan semasa pembetulan pada Jan-Feb 2016 dan semasa pembetulan ringkas sekitar undi Brexit di UK Kedua-duanya jatuh jauh lebih rendah daripada indeks asas mereka (S & P 500 untuk USMV dan indeks MSCI USA untuk USMV), yang adalah apa yang kita harapkan dan mengapa ETF yang serupa dan ini telah menjadi begitu popular dengan para pelabur. Selepas Brexit, kedua-dua ETF bukan sahaja melantun dari sebarang kerugian tetapi untuk tahun ini, mereka memukul indeks penanda aras asas mereka dengan hampir dua kali ganda. Ini tidak dijangka dan berdasarkan hasil yang lepas "biasa", agak tidak normal. Pelakunya di sini adalah aliran masuk wang ke dalam strategi ini. Aliran tambahan ini menyebabkan sesetengah stok yang mendasari untuk dibida dalam harga berdasarkan permintaan. Seperti yang ditunjukkan sebelum ini, penilaian berada di tahap yang tinggi untuk USMV, pemain voli rendah terbesar.

Bottom Line

Malangnya, wang mengejar prestasi dan nampaknya ini adalah sebahagian daripada apa yang mendorong harga dan penilaian dalam saham turun naik yang rendah, seperti yang dinodai oleh pelbagai ETF volatiliti yang rendah. Ini, bersama dengan beberapa faktor lain yang berorientasikan nilai di bawah payung beta pintar, telah mencapai prestasi yang sangat baik setakat ini pada 2016. Masa akan memberitahu sama ada ini akan terus diberikan penilaian relatif tinggi strategi ETF rendah vol. (Untuk bacaan berkaitan, lihat:

Bagaimana ETF Volatilitas Rendah Dapat Meningkatkan Kejayaan Anda )