Perdebatan berlaku di dalam komuniti kewangan di kalangan profesional dan ahli akademik sama ada perdagangan orang dalam adalah baik atau buruk bagi pasaran kewangan. Perdagangan orang dalam merujuk kepada pembelian atau penjualan sekuriti oleh seseorang yang mempunyai maklumat yang material dan bukan di dalam dunia awam. Ia boleh dilakukan oleh bukan sahaja pengurusan syarikat, pengarah dan pekerja tetapi juga oleh pelabur luar, broker dan pengurus dana.

Legality of Insider Trading

Di Amerika Syarikat, tidak ada undang-undang yang secara khusus menghalang para pelabur untuk mengambil bahagian dalam perdagangan orang dalam; Sebaliknya, jenis perdagangan orang dalam tertentu telah menjadi tidak sah melalui penafsiran undang-undang lain, seperti Akta Bursa Efek 1934, oleh mahkamah. Perdagangan orang dalam oleh pengarah syarikat boleh menjadi undang-undang selagi mereka mendedahkan aktiviti belian atau jualan mereka kepada Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dan maklumat itu kemudiannya menjadi awam.

Mengapa Dagangan Insider Buruk

Satu hujah terhadap perdagangan orang dalam ialah jika sesetengah orang memilih berdagang maklumat material bukan awam, integriti pasaran akan rosak dan pelabur akan digalakkan untuk mengambil bahagian di dalamnya. Orang dalam dengan maklumat bukan awam akan dapat mengelakkan kerugian dan mendapat faedah daripada keuntungan, dengan berkesan menghapuskan risiko yang wujud oleh pelabur tanpa maklumat yang tidak didedahkan dengan melabur di pasaran. Sekiranya pelabur-pelabur dalam gelap mula menarik diri dari pasaran, tidak akan ada pelabur lain untuk mereka yang mengambil bahagian dalam perdagangan orang dalam untuk menjual atau membeli, dan perdagangan orang dalam akan menghapuskannya dengan berkesan.

Satu lagi hujah terhadap perdagangan orang dalam ialah merompak pelabur yang tidak mempunyai maklumat bukan awam menerima nilai penuh untuk sekuriti mereka. Sekiranya maklumat bukan umum diketahui secara meluas sebelum situasi perdagangan orang dalam berlaku, pasaran akan mengintegrasikan maklumat tersebut dan sekuriti yang dimaksudkan akan menjadi lebih tepat dengan harga hasilnya. Jika, misalnya, sebuah syarikat farmaseutikal telah berjaya dalam percubaan Tahap 3 untuk salah satu ubat barunya dan akan membuat maklumat itu awam dalam seminggu, terdapat peluang bagi pelabur dengan maklumat bukan awam itu untuk memanfaatkannya. Pelabur sedemikian boleh membeli stok syarikat farmaseutikal sebelum pelepasan awam maklumat dan manfaat daripada kenaikan harga selepas berita itu diumumkan kepada umum. Pelabur yang menjual stok tanpa pengetahuan tentang kejayaan dari percubaan Tahap 3 mungkin telah menyimpan stoknya dan dapat memperoleh manfaat daripada kenaikan harga jika kejayaan dalam percubaan klinikal diketahui secara luas.Contoh Dagangan Pedagang

Martha Stewart telah disabitkan kesalahan dalam perdagangan orang dalam tahun 2003. ImClone Systems, sebuah syarikat biofarmaseutikal yang saham Stewart dimiliki, berada di ambang memiliki Pentadbiran Makanan dan Ubat (FDA) menolak eksperimennya rawatan kanser, Erbitux. Broker Stewart memaklumkan kepada beliau bahawa Ketua Pegawai Eksekutif ImClone Systems, Samuel Waksal, menjual semua sahamnya di dalam syarikat itu dalam berita buruk. Pada hujungnya, Stewart menjual sahamnya di Sistem ImClone dan menghindari kerugian, kerana stok turun 16% setelah berita menjadi umum. Dia akhirnya didapati bersalah melakukan perdagangan orang dalam dan menjalani hukuman lima bulan di penjara, sebagai tambahan kepada tahanan rumah dan percubaan. Para pelabur di sisi lain perdagangan Martha Stewart mungkin tidak membeli stoknya jika mereka tahu CEO ImClone Systems menjual jawatannya dan mengapa dia menjual jawatannya. Mahkamah mendapati bahawa Stewart mendapat manfaat daripada perbelanjaan pelabur lain.

Satu lagi contoh perdagangan orang dalam melibatkan Michael Milken, yang dikenali sebagai King Bond Junk sepanjang tahun 1980-an. Milken terkenal dengan bon sampah perdagangan dan membantu mengembangkan pasaran untuk hutang di bawah gred pelaburan semasa tempohnya di bank pelaburan sekarang, Drexel Burnham Lambert. Milken dituduh menggunakan maklumat bukan awam yang berkaitan dengan transaksi bon sampah yang dirancang oleh pelabur dan syarikat untuk mengambil alih syarikat lain. Dia dituduh menggunakan maklumat sedemikian untuk membeli saham dalam sasaran pengambilalihan dan mendapat manfaat daripada kenaikan harga saham mereka dalam pengumuman pengambilalihan. Sekiranya pelabur menjual stoknya kepada Milken telah mengetahui bahawa tawaran bon sedang diatur untuk membiayai pembelian syarikat yang mereka milik sebahagiannya, mereka mungkin akan memegang saham mereka untuk mendapat manfaat daripada penghargaan tersebut. Sebaliknya, maklumat itu bukan awam dan hanya orang yang berada di kedudukan Milken dapat mendapat manfaat. Milken akhirnya mengaku bersalah terhadap penipuan sekuriti, membayar denda $ 600 juta, dilarang daripada industri sekuriti untuk hidup dan menjalani hukuman penjara dua tahun.

Argumen untuk Perdagangan Orang Dalam

Tidak semua hujah mengenai perdagangan orang dalam menentangnya. Satu hujah yang memihak kepada perdagangan orang dalam ialah ia membolehkan semua maklumat dapat dilihat dalam harga keselamatan dan bukan hanya maklumat awam. Ini menjadikan pasaran lebih cekap. Sebagai orang dalam dan orang lain yang mempunyai maklumat bukan awam membeli atau menjual saham sesebuah syarikat, sebagai contoh, arahan dalam harga menyampaikan maklumat kepada pelabur lain. Para pelabur semasa boleh membeli atau menjual pada pergerakan harga dan calon pelabur boleh melakukan perkara yang sama. Calon pelabur boleh membeli pada harga yang lebih baik dan harga semasa boleh dijual pada harga yang lebih baik.

Hujah lain yang memihak kepada perdagangan orang dalam ialah dengan melarang amalan ini hanya menangguhkan apa yang akhirnya akan berlaku: harga keselamatan akan naik atau turun berdasarkan maklumat material. Sekiranya orang dalam mempunyai berita baik tentang sebuah syarikat, tetapi dihalang daripada membeli stoknya, misalnya, orang-orang yang menjual pada masa di mana orang dalam mengetahui maklumat itu dan apabila ia menjadi orang awam dicegah daripada melihat kenaikan harga.Pelabur yang tidak dapat menerima maklumat atau mendapatkan maklumat tersebut secara tidak langsung melalui pergerakan harga boleh mengutuk mereka untuk membeli atau menjual stok yang mereka tidak akan diniagakan jika maklumat itu telah diperoleh lebih awal.

Namun satu lagi hujah untuk perdagangan dalaman ialah kosnya tidak melebihi faedahnya. Menguatkuasakan undang-undang yang berkaitan dengan dagangan orang dalam dan mendakwa kes-kes dagangan orang dalam membebankan sumber kerajaan, masa dan orang lain yang boleh digunakan untuk mengejar jenayah yang dianggap lebih serius, seperti jenayah terancang dan pembunuhan.