Lebih daripada setahun sejak harga minyak mula jatuh, dan akhirnya kelihatan tidak dapat dilihat. Ancaman minyak mentah Iran mendorong bekalan, berbanding pengeluaran minyak di Amerika Syarikat, peningkatan dolar, dan kelembapan permintaan dalam permintaan dari Eropah dan China telah menyumbang kepada penjualan yang luas, bukan hanya dalam minyak, tetapi dalam komoditi merentas lembaga. Dengan kata lain, teruskan dengan berhati-hati. Tetapi bagaimana jika anda sudah memiliki sekuriti minyak? Dengan kemungkinan kelemahan selanjutnya, adalah bijak untuk mempunyai strategi pengurusan risiko untuk melindungi kedudukan panjang anda yang sedia ada. Dalam artikel ini, kami akan membincangkan cara menggunakan opsyen untuk melindung nilai daripada harga minyak jatuh. Perhatikan bahawa strategi pilihan berikut juga boleh digunakan untuk perdagangan niaga hadapan. (Lihat juga Dasar-dasar Opsyen: Pengenalan.)

Perlindungan Meletakkan

Katakan anda telah memutuskan untuk menentang butir dan membeli 100 saham US Oil Fund LP LP (USO USOUS Partnership Fund Oil Unit11. 73% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ), sebuah dana dagangan bursa (ETF) yang menjejak cahaya hadapan barat Texas Intermediate (WTI), minyak mentah manis. Anda membelinya pada $ 16. 34 setiap saham. Walau bagaimanapun, kerana harga minyak telah berubah-ubah dan jatuh, anda mula takut bahawa USO akan melanggar harganya sepanjang masa sebanyak $ 15. 61. Untuk melindung nilai atau mengehadkan risiko anda, anda boleh membeli pilihan pada 100 saham USO anda (aset asas). Dengan cara itu, tidak kira betapa rendahnya harga USO jatuh, pilihan meletakkan membolehkan anda menjual saham pada harga tertentu pada bila-bila masa sebelum kontrak opsyen tamat. Untuk contoh kami, kontrak opsyen mungkin mempunyai tamat tempoh 16 Oktober, harga mogok $ 15, dan merupakan wang yang tidak dapat ditunaikan. Premium opsyen ialah $. 64 / saham, jadi anda membayar $ 64 untuk 100 saham anda. (Dapatkan maklumat lanjut mengenai rantai pilihan USO di sini.)

Dengan teruskan saham USO, dan terus lama, anda telah membuat strategi perlindungan. Mulai dari sekarang sehingga pilihan tamat tempoh pada akhir dagangan pada 16 Oktober, anda akan dapat menjual saham USO anda pada $ 15 setiap saham, tanpa mengira betapa rendahnya pasaran mereka di pasaran. Jika USO didagangkan pada $ 10 dengan tamat tempoh, anda akan dapat melaksanakan pilihan anda dan menjual saham anda pada $ 15, untuk kerugian hanya $ 1. 98 per saham atau $ 198 total (($ 16. 34 - $ 15) + meletakkan premium $ 64.) Sekiranya anda tidak membeli pilihan, anda akan kehilangan $ 6. 34 setiap saham atau jumlah keseluruhan $ 634.

Bunyi seperti banyak, bagaimanapun, perlu diingat bahawa tidak ada makan tengah hari percuma di dunia pilihan. Dengan membeli pilihan, anda telah menanggung perbelanjaan tambahan pada pelaburan awal anda. Ini bermakna bahawa untuk anda memecah walaupun pelaburan anda, saham USO perlu naik cukup tinggi untuk menampung harga belian awal dan meletakkan premium.Iaitu, USO perlu naik melebihi $ 16. 98 per saham ($ 16,34 + $ 64 meletakkan premium) untuk anda memecahkan walaupun (untuk kesederhanaan, kita akan mengabaikan yuran broker). Lebih-lebih lagi, seperti semua polisi insurans, sekiranya anda tidak melaksanakan pilihan anda, pelindung akan luput tidak bernilai. Walaupun untuk beberapa, $. 64 adalah harga yang kecil untuk membayar ketenangan fikiran. (Untuk lebih lihat Mengurus Risiko Dengan Halangan Trailing Dan Pilihan Putar Perlindungan.)

Letakkan Kolar di Ini

Bagaimana jika anda tidak suka idea untuk membelanjakan wang pada polisi insurans yang mungkin anda gunakan atau tidak boleh digunakan? Strategi kolar adalah satu lagi alat yang hebat untuk mengurangkan sesetengahnya, jika tidak semua, dari kos pelindung itu. Kolar hanyalah pelindung yang diletakkan dengan panggilan ringkas - hanya pergi ke rantaian pilihan untuk USO dan melihat panggilan keluar-of-the-money yang anda ingin tulis. Dengan kata lain anda akan menjadi penjual pilihan. Anda akan menerima premium pilihan dan sebagai pertukaran anda mesti menjual saham USO yang mendasari pada harga yang telah ditetapkan jika pilihan pembeli menjalankan pilihan. Katakanlah anda memutuskan untuk memendekkan 15 Oktober, $ 17. 5 panggilan mogok untuk $. 68 terhadap tempat anda. Kedudukan baru anda kelihatan seperti ini:

• Panjang 100 saham USO pada $ 16. 34
• Panjang tamat tempoh 16 Oktober, harga $ 15 mogok harga
• Pendek tamat 16 Oktober, $ 17. Opsyen panggilan harga pemogokan

Premium yang anda terima untuk menjual panggilan sebenarnya akan mengimbangi premium yang anda bayar untuk membeli put (+ $ .68 versus - $. 64), meninggalkan anda dengan keuntungan bersih $. 04 setiap saham pada kedudukan anda atau $ 4 total. Pada dasarnya anda telah membuat lantai (put) dan siling (panggilan pendek) di sekitar kedudukan stok anda. Walau bagaimanapun, kaveat kolar adalah bahawa anda berkesan dihadkan pada $ 17. 5 pada terbalik. Jika saham anda naik melebihi $ 17. 5, panggilan singkat anda akan masuk dalam-wang; pembeli pilihan akan melaksanakan pilihan dan anda mesti menjual saham USO pada $ 17. 5 per saham - dalam erti kata lain, tidak kira berapa tinggi stok USO meningkat, anda tidak akan dapat menuai apa-apa hadiah di masa lalu $ 17. 50 setiap saham. Dalam senario ini, keuntungan maksimum pada kedudukan anda ialah $ 1. 2 per saham atau $ 120 total (($ 17. 5- $ 16.34) + $. 04). (Untuk lebih jelaskan Mengurangkan Risiko Dengan Kolar Panjang dan Kolar Kosless: Kerana Peruntukan Aset Tidak Cukup.)

Kolar Tiga Kali

Sekarang, bagaimana jika anda adalah pelabur yang halus? Anda tidak mahu membayar insurans dan anda mahu kemungkinan membuat lebih banyak wang daripada apa yang dibenarkan oleh kolar vanila biasa. Wahai doa-doa anda telah dijawab dengan tali leher tiga arah - sebuah kolar dengan kekurangan pendek pada sisi bawah (anda juga boleh memikirkan ini sebagai panggilan singkat dengan beruang meletakkan penyebaran). Saluran tiga arah sebenarnya adalah bentuk lindung nilai derivatif, terutamanya dalam industri minyak. Contohnya, Pioneer Natural Resources Company (PXD PXDPioneer Natural Resources Company150. 29 + 1. 69% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), syarikat minyak dan gas bebas yang berpusat di Texas, menggunakan kolar tiga arah agak meluas.

Jadi bagaimana ia berfungsi? Baik ia cukup mudah: hanya mengambil kolar biasa dan pendek meletakkan pada mogok yang lebih rendah daripada yang lama anda meletakkan.Untuk contoh USO kami, ini akan melibatkan kekurangan, katakan, pada 16 Oktober, mogok $ 14 untuk $. 34, membawa kredit bersih anda kepada $. 38: - $. 64 untuk jangka panjang, + $. 68 untuk panggilan pendek, dan + $. 34 untuk serangan pendek yang lebih pendek. Dengan kata lain, kedudukan anda akan seperti berikut:

• Panjang 100 saham USO pada $ 16. 34
• Panjang tamat tempoh 16 Oktober, harga $ 15 mogok harga
• Pendek tamat 16 Oktober, $ 17. Opsyen panggilan harga 5 strike
• Short tamat tempoh 16 Oktober, pilihan harga putar harga $ 14,99

Walaupun anda masih tertutup pada terbalik, anda telah berjaya memerah sedikit keuntungan daripada perdagangan anda jika anda Outlook menaikkan harga. Walau bagaimanapun, dengan kekurangan yang meletakkan kelemahan, anda telah menafikan pelindung meletakkan harga di bawah mogok putaran pendek. Ini bermakna, jika USO jatuh ke $ 10 seperti yang berlaku pada contoh pertama untuk pelindung itu, putaran lama anda hanya dapat melindungi anda sehingga $ 14. Apa-apa kelebihan seterusnya akan mencetuskan putaran pendek untuk memasuki wang itu dan anda akan diwajibkan untuk membeli saham USO pada $ 14 sesaham.

Bottom Line

Jika anda tergoda untuk menjadi kontrarian dan teruskan minyak, maka akan bermanfaat untuk membiasakan diri dengan beberapa perlindungan yang ditawarkan pilihan. Walaupun perlindungan diletakkan, kolar dan kolar tiga arah menawarkan tahap perlindungan yang berbeza-beza, selalu ada tradeoff antara risiko dan pulangan. (Untuk lebih lihat Memahami Minyak Benchmark: Brent Blend, WTI dan Dubai.)