Data industri menunjukkan penurunan jangka pendek dalam harga minyak tidak mempunyai kesan negatif material terhadap keuntungan industri pengangkutan minyak Kanada. Minyak diangkut terutamanya oleh kereta api dan saluran paip, dan kemerosotan harga minyak cenderung mempunyai kesan bercampur, dan sering diredam, pada kedua perusahaan ini. Dalam hal syarikat-syarikat kereta api, misalnya, penurunan harga minyak sebenarnya mempunyai kesan positif terhadap keuntungan mereka, walaupun penurunan tersebut diikuti dengan penurunan volume minyak yang diangkut. Keuntungan dari industri pipa, sebaliknya, dikurangkan oleh kejatuhan harga minyak, tetapi ukuran penurunan keuntungan adalah marginal dalam jangka pendek. Begitu juga, pengurangan dalam jumlah minyak yang diangkut oleh syarikat saluran paip juga hanya mempunyai sedikit impak ke atas keuntungan mereka dalam jangka pendek. Walau bagaimanapun, harga minyak yang rendah dan kadar minyak yang rendah yang diangkut dapat mengurangkan pendapatan yang diterima oleh syarikat paip melalui pengangkutan minyak dari masa ke masa.

Tinjauan Industri Pengangkutan Minyak

Di Kanada, minyak diangkut dengan kereta api, saluran paip, dan kapal laut (kapal tangki dan tongkang), tetapi bahagian minyak singa yang dihasilkan di Kanada diangkut melalui talian paip. Menurut data dari Persatuan Paip Tenaga Kanada (CEPA), lebih daripada 90 peratus minyak yang dihasilkan oleh Western Canada pada tahun 2013 diangkut melalui saluran paip, sementara data dari Persatuan Pengeluar Petroleum Kanada (CAAP) menunjukkan bahawa hampir 8 peratus daripada Minyak yang dihasilkan oleh Western Canada diangkut oleh kereta api. Sebahagian besar minyak yang dihasilkan di Kanada hari ini diangkut oleh sama ada talian paip atau rel.

Pertumbuhan pesat industri pasir minyak Kanada dapat mengubah nisbah minyak yang diangkut oleh kereta api, berbanding dengan yang diangkut oleh saluran paip, namun. Menurut data dari CAAP, jumlah pengeluaran minyak di Kanada Barat dijangka tumbuh dari 3. 24 juta tong sehari pada tahun 2013 kepada kira-kira 6. 35 juta tong sehari pada tahun 2030. Infrastruktur saluran paip dan rangkaian keretapi sedia ada sedang diperluas serentak dengan pertumbuhan pengeluaran pasir minyak. Di sesetengah kawasan, pertumbuhan pengeluaran pasir minyak telah melampaui pembangunan kapasiti saluran paip, menyebabkan kemacetan. Untuk mengisi beberapa jurang dalam kapasiti saluran paip, pembekal telah menggunakan penggunaan kereta api, mengakibatkan kereta api mendapatkan bahagian pasaran dalam sektor pengangkutan minyak.

Kesan Harga Minyak di Pengangkutan Rel

Tidak seperti industri paip, dan seringkali korelasi positif antara harga minyak dan pendapatan / keuntungan syarikat paip, penurunan harga minyak berkemungkinan membawa kepada keuntungan yang lebih tinggi untuk industri kereta api Kanada, yang dikuasai oleh dua syarikat - Canadian Pacific Railway Limited (CP.KE CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0. 30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Kereta Api Nasional Nasional Kanada (CNR TO TO CNR. 2. 6 ). Menurut Kementerian Kerja Raya dan Perkhidmatan Kerajaan Kanada, Keretapi Pacific Pacific Limited (CP TO TO CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0.30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan Kereta Api Negara Terbatas Kanada (CNR. TO CNR Kereta Api Nasional TOCanadian Co102 15% 28% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) menyumbang hampir 90 peratus daripada jumlah rel Kanada pendapatan industri pengangkutan. Pengurangan harga minyak berkemungkinan mempunyai kesan positif bersih ke atas keberkesanan Kereta Api Nasional Nasional Kanada (CNR TO TO CNR. dengan Highstock 4. 2. 6 ), khususnya kerana penurunan harga minyak mengurangkan kos mereka ke tahap yang lebih besar daripada mereka mengurangkan pendapatan mereka. Laporan tahunan 2013 syarikat menunjukkan bahawa hasil dari pengangkutan minyak mentah dan kondensat menyumbang hanya 4. 4 peratus, kira-kira, jumlah pendapatan syarikat (lihat angka 1). Oleh itu, perubahan dalam jumlah minyak yang diangkut oleh keretapi berkemungkinan mempunyai kesan negatif yang kecil terhadap pendapatan keseluruhan syarikat. Sebaliknya, kos tahunan bahan bakar yang digunakan dalam fungsi harian syarikat adalah kira-kira 15 peratus daripada pendapatan syarikat. Oleh itu, apabila harga minyak menurun, syarikat menanam simpanan kos yang besar. Oleh itu, jika penurunan dalam jumlah minyak yang diangkut oleh syarikat dipicu oleh penurunan harga minyak, maka penjimatan kos dari penurunan harga minyak mungkin melebihi keuntungan yang hilang dari pengurangan dalam jumlah minyak yang diangkut. Begitu juga dengan Canadian Pacific Railway Limited (CP TO

CP. TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0.30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) - pengurangan dalam harga minyak mempunyai kesan positif bersih terhadap keuntungannya. Daripada AS $ 6. 1Bn dalam pendapatan yang direkodkan oleh Canadian Pacific Railway Limited pada tahun 2013, kira-kira 6 peratus berasal dari pengangkutan minyak mentah, menurut laporan tahunan syarikat 2013 (lihat gambar 2). Oleh itu, kerana bahagian pendapatannya yang diperoleh daripada pengangkutan minyak adalah kecil, penurunan dalam jumlah minyak yang diangkut mungkin tidak mempunyai kesan melemahkan terhadap keuntungan syarikat. Pada tahun 2013, kos bahan bakar untuk Kereta Api Pasifik Kanada (CP TO TO CP TOCanadian Pacific Railway Ltd220. 00-0.30% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

) berjumlah kira-kira 16 peratus daripada pendapatan syarikat. Oleh itu, kejatuhan dalam harga minyak sebenarnya menghasilkan penjimatan kos yang besar untuk Canadian Pacific Railway Limited. Hasilnya, apabila kedua-dua harga minyak dan jumlah minyak yang ditarik balik merosot, kesan bersih ke atas keuntungan syarikat mungkin positif. Kesan Harga Minyak pada Pengangkutan Paip Oleh kerana cara industri saluran paip Kanada memperoleh pendapatan, perubahan jangka pendek dalam harga minyak dan jumlah minyak yang diangkut oleh industri tidak berkemungkinan besar memberi kesan ke atas keuntungannya .Kedua-dua syarikat besar Kanada yang menggerakkan mentah Kanada di luar Lembangan Sedimen Kanada Barat (WCSB) adalah Enbridge Inc (ENB TO TO ENB TOEnbridge Inc46 80-0 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2 6 ). dan TransCanada Corp. (TRP. TO TRP TOTransCanada Corp61 72 + 0 92% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6

). Kedua-dua syarikat ini bersama-sama dengan Pembina Pipeline Corp. (PPL ke TO PPL TOPembina Pipeline Corp45 07 + 1. 51%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) dan InterPipeline Corp. (IPL Dan ke IPL. TOInter Pipeline Ltd26. 74 + 1. 02% Diciptakan dengan Highstock 4. 2. 6 ), juga merupakan pemain utama Kanada yang memindahkan mentah Barat Kanada ke rantau ini. Maklumat yang diperoleh daripada setiap laporan tahunan syarikat menunjukkan bahawa hasil projek pipa minyak yang paling banyak dihasilkan daripada kontrak jangka panjang. Ini adalah kes TransCanada Corp (TRP TO TRP TOTransCanada Corp61 72 + 0 92% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), Pembina Pipeline Corp (PPL TO > PPL Topembina Pipeline Corp45 07 + 1 51% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), dan InterPipeline Corp (IPL. TO IPL TOInter Pipeline Ltd26. % Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), ketiga-tiga mereka memperoleh majoriti pendapatan mereka melalui kontrak jangka panjang yang mengimbangi kos operasi dan memberi pulangan ke atas modal yang dilaburkan. Kontrak ini dengan demikian melindungi mereka dari kesan perubahan jangka pendek dalam harga komoditi dan memastikan perubahan dalam harga ini tidak memberi kesan kepada keuntungan bersih dengan cara yang sangat negatif. Enbridge Inc. (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46. 80-0. 11%

Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ). , sebaliknya, mempunyai susunan berasaskan pasaran dan kos pengaturan berasaskan perkhidmatan, yang meliputi kos untuk menyediakan perkhidmatan dan pulangan ekuiti yang diluluskan pengawal selia. Walau bagaimanapun, bagi perkiraan berasaskan pasarannya, Enbridge (ENB. TO ENB. TOEnbridge Inc46, 80-0. 11% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) sering melindung nilai terhadap pergerakan dalam komoditi harga dan kadar pertukaran. Walau bagaimanapun, dalam jangka masa panjang, harga minyak yang rendah dan pengurangan minyak yang diangkut kemungkinan akan memberi kesan negatif terhadap keuntungan industri saluran paip. Selama jangka masa panjang, pengirim minyak akan mempunyai pilihan untuk merundingkan semula kontrak atau untuk membatalkan permintaan mereka untuk kapasiti saluran paip. Selain itu, projek-projek baru yang akan membawa kepada peningkatan pendapatan dan keuntungan untuk syarikat saluran paip boleh dibatalkan. Garis Bawah Penurunan dalam jumlah minyak yang diangkut akan berkemungkinan mempunyai impak minimum terhadap industri pengangkutan rel, sementara kemungkinan besar penurunan harga minyak sebenarnya akan memberi kesan positif kepada syarikat kereta api ' keuntungan. Ini mungkin berlaku apabila penurunan harga minyak diikuti oleh penurunan dalam jumlah minyak yang dihantar. Industri saluran paip, sebaliknya, mungkin akan terjejas secara negatif oleh harga minyak rendah yang berkekalan dan jumlah minyak yang rendah yang diangkut dalam jangka masa panjang.Walau bagaimanapun, dalam jangka pendek, jenis kontrak antara pembekal talian paip dan pembekal minyak melindungi kebanyakan pembekal talian paip dari perubahan jangka pendek dalam jumlah minyak yang diangkut dan harga minyak.