Syarikat yang perlu meningkatkan modal tambahan boleh melakukannya dengan mengeluarkan saham saham tambahan. Walau bagaimanapun, saham tambahan ini akan mencairkan nilai saham sedia ada, yang boleh menjadi kebimbangan para pemegang saham. Oleh itu, banyak syarikat memilih untuk mengeluarkan hak atau waran sebagai cara alternatif untuk menghasilkan modal. Instrumen-instrumen ini memberi hak pemegang saham terlebih dahulu untuk membeli saham saham tambahan secara langsung dari syarikat, biasanya pada harga diskaun.
Ciri Asas
Hak stok adalah instrumen yang dikeluarkan oleh syarikat untuk menyediakan pemegang saham semasa dengan peluang untuk memelihara sebahagian kecil daripada pemilikan korporat mereka. Satu hak dikeluarkan untuk setiap saham saham, dan setiap hak biasanya boleh membeli sebahagian daripada saham, sehingga beberapa hak diperlukan untuk membeli satu saham. Saham asas akan diperdagangkan dengan hak yang dilampirkan dengan serta-merta selepas hak dikeluarkan, yang disebut sebagai "hak pada". Kemudian hak akan melepaskan dari saham dan perdagangan secara berasingan, dan stok kemudian perdagangan "hak off" sehingga hak tamat. Hak ialah instrumen jangka pendek yang tamat dengan cepat, biasanya dalam masa 30-60 hari terbitan. Harga pelaksanaan hak sentiasa ditetapkan di bawah harga pasaran semasa, dan tiada komisen dikenakan untuk penebusan mereka.

Waran adalah instrumen jangka panjang yang membolehkan pemegang saham membeli saham saham tambahan pada harga diskaun, tetapi biasanya dikeluarkan dengan harga pelaksanaan di atas harga pasaran semasa. Tempoh menunggu mungkin enam bulan ke setahun ditugaskan kepada waran, yang memberikan masa harga saham naik cukup untuk melampaui harga pelaksanaan dan memberikan nilai intrinsik. Waran biasanya ditawarkan bersempena dengan sekuriti pendapatan tetap dan bertindak sebagai "pemanis", atau pengawasan kewangan untuk membeli bon atau saham pilihan. Satu waran tunggal biasanya boleh membeli satu saham tunggal, walaupun mereka berstruktur untuk membeli lebih atau kurang daripada ini dalam beberapa keadaan. Waran juga telah digunakan pada masa-masa yang jarang berlaku untuk membeli jenis-jenis sekuriti lain seperti tawaran pilihan atau bon. Waran berbeza dari hak-hak kerana mereka mesti dibeli dari broker untuk komisen dan biasanya layak sebagai sekuriti margin.

Kedua-dua hak dan waran secara konseptual menyerupai pilihan panggilan awam yang tersenarai dalam beberapa aspek. Nilai ketiga-tiga instrumen ini bergantung pada harga saham asas. Mereka juga menyerupai pilihan pasaran kerana mereka tidak mempunyai hak suara dan tidak membayar dividen atau menawarkan apa-apa bentuk tuntutan ke atas syarikat.

Berbeza dengan Pilihan Pasaran
Hak dan waran berbeza daripada pilihan pasaran kerana pada awalnya mereka hanya dikeluarkan kepada pemegang saham yang sedia ada, walaupun pasaran sekunder biasanya muncul yang membolehkan pembeli lain membeli sekuriti ini.Para pemegang saham yang menerima hak dan waran mempunyai empat pilihan untuk mereka. Mereka boleh:

• Pegang hak atau waran mereka pada masa ini
• Beli hak tambahan atau waran di pasaran sekunder
• Jual hak atau waran mereka kepada pelabur lain
• Cukup biarkan hak atau waran mereka untuk tamat tempoh

Pilihan akhir yang disenaraikan di sini tidak pernah menjadi bijak bagi pelabur. Jika harga pasaran semasa saham melebihi harga pelaksanaan, maka pelabur yang tidak ingin melaksanakannya harus selalu menjualnya di pasaran sekunder untuk menerima nilai intrinsiknya. Walau bagaimanapun, banyak pemegang saham yang tidak berpendidikan yang tidak memahami nilai hak mereka melakukan ini secara teratur.

Formula Penentuan
Seperti dengan pilihan pasaran, harga pasaran saham boleh jatuh di bawah harga pelaksanaan, di mana hak atau waran akan menjadi tidak bernilai. Hak dan waran juga menjadi sia-sia apabila tamat tempoh tanpa mengira di mana stok asas didagangkan. Nilai untuk hak dan waran saham ditentukan dengan cara yang sama seperti untuk pilihan pasaran. Mereka mempunyai kedua-dua nilai intrinsik, yang sama dengan perbezaan antara pasaran dan harga pelaksanaan saham, dan nilai masa, yang berdasarkan potensi saham untuk kenaikan harga sebelum tarikh tamat tempoh.

Kedua-dua jenis sekuriti akan menjadi sia-sia apabila tamat tempoh tanpa mengira harga semasa stok pendasar. Mereka juga akan kehilangan nilai intrinsiknya jika harga pasaran saham jatuh di bawah harga latihan atau langganan mereka. Atas sebab ini, syarikat mesti menetapkan harga pelaksanaan dengan berhati-hati untuk meminimumkan kemungkinan keseluruhan tawaran gagal. Walau bagaimanapun, hak dan waran juga boleh memberikan keuntungan besar kepada para pemegang saham dengan cara yang sama seperti pilihan panggilan sekiranya harga saham asas naik.

Hak harga
Rumus yang digunakan untuk menentukan nilai hak saham adalah:
Harga pasaran semasa - harga langganan saham baru / bilangan hak yang diperlukan untuk membeli satu saham baru

Contoh
Harga pasaran semasa saham terkumpul semasa = $ 60
Harga langganan saham baru = $ 50
Bilangan hak yang diperlukan untuk membeli satu saham baru saham = 5
$ 60 - $ 50/5 = $ 2 (nilai setiap hak )

Harga Waran
Rumus untuk menentukan nilai waran ialah:
Harga pasaran semasa saham - harga langganan waran / bilangan saham saham yang boleh dibeli dengan waran tunggal
Contoh > Harga pasaran saham semasa = $ 45
Harga langganan waran = $ 30
Bilangan saham saham yang boleh dibeli oleh waran = 1
$ 45 - $ 30/1 = $ 15
Rawatan Cukai

Hak dan waran dikenakan cukai dengan cara yang sama seperti mana-mana jaminan lain. Perbezaan antara harga bersenam dan penjualan sekuriti ini dikenakan cukai sebagai keuntungan jangka panjang atau jangka pendek. Sebarang keuntungan atau kerugian yang direalisasikan daripada hak dagangan atau waran dalam pasaran sekunder dikenakan cukai dengan cara yang sama (kecuali bahawa semua keuntungan dan kerugian akan menjadi jangka pendek).
Kesimpulan

Hak dan waran boleh membenarkan pemegang saham semasa membeli saham tambahan dengan diskaun dan mengekalkan bahagian pemilikan mereka dalam syarikat. Walau bagaimanapun, kedua-dua instrumen ini tidak digunakan hari ini, memandangkan saham dan pilihan pasaran telah menjadi lebih popular. Untuk maklumat lanjut tentang hak dan waran, rujuk kepada broker saham atau penasihat kewangan anda.