Kesan Fisher International (IFE) adalah model pertukaran nilai yang direka oleh ahli ekonomi Irving Fisher pada tahun 1930-an. Ia didasarkan pada kadar faedah nominal bebas risiko sekarang dan masa hadapan berbanding dengan inflasi tulen, dan ia digunakan untuk meramalkan dan memahami pergerakan harga mata wang semasa dan masa hadapan. Untuk model ini bekerja dalam bentuk yang paling tulen, diandaikan bahawa aspek risiko bebas modal mesti dibenarkan untuk aliran bebas antara negara-negara yang terdiri daripada pasangan mata wang tertentu.

Latar Belakang Kesan Fisher
Keputusan untuk menggunakan model kadar faedah tulen dan bukannya model inflasi atau beberapa kombinasi yang berasal dari anggapan Fisher bahawa kadar faedah sebenar tidak terjejas oleh perubahan kadar inflasi yang dijangka, kerana kedua-duanya akan disamakan mengikut masa melalui arbitraj pasaran; Inflasi tertanam dalam kadar faedah nominal dan diperhitungkan dalam unjuran pasaran untuk harga mata wang. Adalah diandaikan bahawa harga mata wang spot secara semula jadi akan mencapai keseimbangan dengan pasaran pesanan sempurna. Ini dikenali sebagai Kesan Fisher; tidak boleh dikelirukan dengan Kesan Fisher International.

Fisher percaya model kadar faedah tulen adalah lebih daripada petunjuk utama yang meramalkan harga mata wang masa depan 12 bulan pada masa hadapan. Masalah kecil dengan andaian ini adalah bahawa kita tidak pernah tahu dengan pasti dari masa ke masa harga spot atau kadar faedah yang tepat. Ini dikenali sebagai pariti faedah yang tidak dijumpai. Persoalan untuk kajian moden adalah: Adakah Kesan Fisher International berfungsi sekarang bahawa mata wang dibenarkan untuk mengapung percuma? Dari tahun 1930-an hingga 1970-an, kami tidak mendapat jawapan kerana negara menguasai kadar tukaran mereka untuk tujuan ekonomi dan perdagangan. Ini menimbulkan persoalan: Adakah kepercayaan diberikan kepada model yang belum benar-benar diuji? Kebanyakan kajian hanya tertumpu kepada satu negara dan dibandingkan negara itu dengan mata wang Amerika Syarikat.

The Effect Fisher Vs. Model IFE
The Fisher Effect menyatakan kadar faedah nominal mencerminkan pulangan kadar sebenar dan jangkaan kadar inflasi. Jadi perbezaan antara kadar faedah nyata dan nominal ditentukan oleh kadar inflasi yang dijangka. Kadar pulangan kira-kira nominal = pulangan kadar sebenar ditambah dengan jangkaan kadar inflasi. Sebagai contoh, jika pulangan sebenar ialah 3. 5% dan inflasi yang dijangka adalah 5%, maka kadar pulangan anggaran nominal adalah 0. 035 + 0. 054 = 0. 089 atau 8. 9%. Rumus yang tepat adalah (1 + kadar nominal) = (1 + kadar sebenar) x (1 + kadar inflasi), yang sama dengan 9. 1% dalam contoh ini. IFE mengambil contoh ini satu langkah lagi untuk menanggung penghargaan atau susut nilai harga mata wang secara proporsional berkaitan dengan perbezaan kadar faedah nominal.Kadar faedah nominal akan secara automatik mencerminkan perbezaan inflasi dengan pariti kuasa beli atau sistem tanpa arbitraj.

IFE in Action
Sebagai contoh, katakan nilai tukaran mata wang GBP / USD adalah 1. 5339 dan kadar faedah semasa adalah 5% di U. S. dan 7% di Great Britain. IFE meramalkan bahawa negara dengan kadar faedah nominal yang lebih tinggi (Great Britain dalam kes ini) akan melihat mata wangnya susut. Kadar spot masa depan yang dijangka dikira dengan mengalikan kadar spot dengan nisbah kadar faedah asing kepada kadar faedah domestik: 1. 5339 x (1. 05/1.07) = 1. 5052. IFE menjangka GBP untuk menurunkan nilai berbanding dengan USD (ia hanya akan menelan belanja $ 1. 5052 untuk membeli satu GBP berbanding $ 1 5339 sebelum) supaya pelabur dalam mata wang sama ada akan mencapai pulangan purata yang sama; i. e. pelabur dalam USD akan memperoleh kadar faedah yang lebih rendah sebanyak 5% tetapi juga akan mendapat penghargaan daripada USD.

Untuk jangka pendek, IFE umumnya tidak boleh dipercayai kerana banyak faktor jangka pendek yang mempengaruhi kadar pertukaran dan ramalan kadar nominal dan inflasi. Kesan Fisher Fisher dalam jangka panjang telah membuktikan sedikit lebih baik, tetapi tidak banyak. Kadar pertukaran akhirnya mengimbangi perbezaan kadar faedah, tetapi ralat ramalan sering berlaku. Ingat bahawa kami cuba meramalkan kadar spot di masa depan. IFE gagal terutama ketika membeli paritas kuasa gagal. Ini ditakrifkan sebagai apabila kos barangan tidak boleh ditukar di setiap negara pada satu-satu basis selepas menyesuaikan perubahan pertukaran kadar dan inflasi.

Bottom Line
Negara-negara tidak menukar kadar faedah dengan magnitud yang sama seperti dahulu, jadi IFE tidak semestinya seperti yang pernah ada. Sebaliknya, tumpuan bagi bank pusat pada hari moden bukanlah sasaran kadar faedah, melainkan sasaran inflasi di mana kadar faedah ditentukan oleh kadar inflasi yang dijangkakan. Bank pusat memberi tumpuan kepada Indeks Harga Pengguna (CPI) negara mereka untuk mengukur harga dan menyesuaikan kadar faedah mengikut harga dalam ekonomi. Model Fisher mungkin tidak praktikal untuk dilaksanakan dalam perdagangan mata wang harian anda, tetapi kegunaan mereka terletak pada keupayaan mereka untuk menggambarkan hubungan yang diharapkan antara kadar faedah, inflasi dan kadar pertukaran.