Tanya kepada pelabur apa jenis maklumat kewangan yang mereka mahu syarikat terbitkan, dan mungkin anda akan mendengar dua perkataan: lebih baik dan lebih baik. Laporan kewangan berkualiti membenarkan analisa asas yang berkesan dan bermaklumat.

Tapi mari kita hadapi, penyata kewangan sesetengah firma direka untuk menyembunyikan dan bukannya mendedahkan maklumat. Para pelabur harus mengelakkan syarikat-syarikat yang kurang ketelusan dalam operasi perniagaan mereka, penyata kewangan atau strategi. Syarikat-syarikat dengan kewangan yang tidak dapat dipertikaikan dan struktur perniagaan yang kompleks adalah pelaburan berisiko dan kurang bernilai.

Transparansi Adalah Jaminan

Perkataan "telus" boleh digunakan untuk menggambarkan penyata kewangan berkualiti tinggi. Istilah ini dengan cepat menjadi sebahagian daripada perbendaharaan kata perniagaan. Kamus menawarkan banyak definisi untuk kata itu, tetapi sinonim yang berkaitan dengan pelaporan kewangan adalah: "mudah difahami," "sangat jelas," "terang" dan "terang."

Pertimbangkan dua syarikat dengan permodalan pasaran yang sama, pendedahan risiko dan leverage kewangan. Andaikan kedua-duanya juga mempunyai pendapatan yang sama, kadar pertumbuhan pendapatan dan pulangan yang sama ke atas modal. Perbezaannya adalah bahawa Syarikat X adalah syarikat perniagaan tunggal dengan penyata kewangan yang mudah difahami. Syarikat Y, sebaliknya, mempunyai banyak perniagaan dan anak syarikat dengan kewangan yang kompleks.

Manakah yang akan mempunyai lebih banyak nilai? Kemungkinan besar pasaran akan menghargai Syarikat X lebih tinggi. Kerana penyata kewangan yang kompleks dan legam, nilai Syarikat Y akan didiskaunkan.

Alasannya adalah mudah: kurang maklumat bermakna kurang kepastian untuk pelabur. Apabila penyata kewangan tidak telus, pelabur tidak boleh pasti mengenai fundamental sebenar syarikat dan risiko sebenar. Sebagai contoh, prospek pertumbuhan firma berkaitan dengan cara ia melabur. Sukar, jika tidak mustahil, untuk menilai prestasi pelaburan syarikat jika pelaburannya disalurkan melalui syarikat induk, bersembunyi dari pandangan. Kekurangan ketelusan mungkin juga mengaburkan tahap hutang syarikat. Sekiranya syarikat menyembunyikan hutangnya, pelabur tidak dapat menganggarkan pendedahan kepada risiko muflis.

Kes-kes pelanggaran kewangan yang tinggi, seperti di Enron dan Tyco, menunjukkan kepada semua orang bahawa pengurus menggunakan kewangan kabur dan struktur perniagaan yang kompleks untuk menyembunyikan berita yang tidak menyenangkan. Kekurangan ketelusan boleh membawa kejutan yang luar biasa.

Penglihatan Blur

Sebab-sebab laporan kewangan yang tidak tepat adalah berbeza-beza. Sebuah minoriti kecil tetapi berbahaya syarikat secara aktif bercadang untuk menipu pelabur. Syarikat-syarikat lain boleh mengeluarkan maklumat yang mengelirukan tetapi secara teknikalnya mematuhi piawaian undang-undang.

Kemunculan pampasan saham-saham telah meningkatkan insentif untuk syarikat-syarikat untuk misreport maklumat penting.Syarikat-syarikat telah meningkatkan pergantungan mereka terhadap pendapatan pro forma dan teknik yang serupa, yang boleh merangkumi urusniaga hipotetikal. Sekali lagi, banyak syarikat hanya sukar untuk membentangkan maklumat kewangan yang mematuhi piawaian perakaunan yang kabur dan berkembang.

Selain itu, sesetengah firma hanya lebih kompleks daripada yang lain. Banyak yang beroperasi dalam pelbagai perniagaan yang sering tidak mempunyai persamaan. Sebagai contoh, menganalisis General Electric (NYSE: GE GEGeneral Electric Co20 13-0 05% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ) - konglomerat besar dengan berpuluh- perniagaan, lebih mencabar daripada mengkaji kewangan firma seperti Amazon. com (Nasdaq: AMZN AMZNAmazon com Inc1, 120. 66 + 0 82% Dibuat dengan Highstock 4. 2. 6 ), peruncit dalam talian yang tulen.

Apabila firma memasuki pasaran atau perniagaan baru, cara mereka membina perniagaan baru ini dapat menghasilkan kerumitan yang lebih besar dan kurang ketelusan. Sebagai contoh, firma yang menyimpan setiap perniagaan berasingan akan lebih mudah untuk menilai daripada yang mereput semua perniagaan menjadi satu entiti tunggal. Sementara itu, penggunaan derivatif yang semakin meningkat, jualan ke hadapan, pembiayaan luar kunci kira-kira, perkiraan kontrak yang kompleks dan kenderaan cukai baru boleh menggugat pelabur.

Penyebab ketelusan yang lemah, bagaimanapun, kurang penting daripada kesannya terhadap keupayaan syarikat untuk memberi para pelabur informasi penting yang mereka perlukan untuk menghargai pelaburan mereka. Sekiranya pelabur tidak percaya atau tidak memahami penyata kewangan, prestasi dan nilai asas syarikat itu tetap tidak relevan atau diputarbelitkan.

Transparansi Membayar

Keterangan pemasangan menunjukkan bahawa pasaran memberikan nilai yang lebih tinggi kepada firma yang dimeriahkan dengan pelabur dan penganalisis. Transparansi membayar, menurut Robert Eccles, pengarang "Revolusi Laporan Nilai" (2001). Eccles menunjukkan bahawa syarikat-syarikat dengan pendedahan penuh memenangi lebih banyak kepercayaan daripada pelabur. Maklumat yang relevan dan boleh dipercayai bermakna kurang risiko kepada pelabur dan dengan itu kos modal yang lebih rendah, yang secara semula jadi diterjemahkan ke dalam penilaian yang lebih tinggi. Penemuan utama ialah syarikat yang berkongsi metrik utama dan indikator prestasi yang dianggap penting oleh pelabur adalah lebih berharga daripada syarikat-syarikat yang menyimpan maklumat kepada diri mereka sendiri.

Sudah tentu, terdapat dua cara untuk menafsirkan bukti ini. Satu adalah bahawa pasaran memberi ganjaran kepada syarikat yang lebih telus dengan penilaian yang lebih tinggi kerana risiko kejutan yang tidak menyenangkan dipercayai lebih rendah. Tafsiran yang lain adalah bahawa syarikat yang mempunyai hasil yang baik biasanya melepaskan pendapatan mereka lebih awal. Syarikat-syarikat yang berbuat baik tidak mempunyai apa-apa untuk menyembunyikan dan tidak sabar-sabar untuk mempublikasikan prestasi baik mereka seberapa luas yang mungkin. Ia berminat untuk menjadi telus dan akan datang dengan maklumat, supaya pasaran dapat meningkatkan nilai saksama mereka.

Bukti lanjut menunjukkan bahawa kecenderungan di kalangan pelabur untuk menandakan kerumitan menerangkan diskaun konglomerat. Berkenaan dengan firma bermain tunggal atau pasaran tulen, konglomerat boleh didiskaunkan.Reaksi positif yang berkaitan dengan spin-off dan divestment boleh dilihat sebagai bukti bahawa pasaran memberi ketelusan.

Secara semulajadi, mungkin terdapat sebab lain untuk diskaun konglomerat. Ini boleh menjadi tumpuan syarikat-syarikat ini dan ketidakcekapan yang berlaku. Atau mungkin bahawa ketiadaan harga pasaran bagi perniagaan yang berasingan menjadikannya lebih sukar bagi pelabur untuk menilai nilai.

Line Bottom

Para pelabur perlu mencari pendedahan dan kesederhanaan. Lebih banyak syarikat berkata tentang di mana mereka membuat wang dan bagaimana mereka membelanjakan sumber mereka, pelabur yang lebih yakin boleh menjadi asas mereka.

Lebih baik apabila laporan kewangan memberi pandangan yang berpandangan ke arah pemacu pertumbuhan syarikat. Ketelusan menjadikan analisis lebih mudah dan dengan itu mengurangkan risiko pelabur apabila melabur dalam stok. Dengan cara itu anda, pelabur, kurang berkemungkinan menghadapi kejutan yang tidak menyenangkan.