Meminjam wang adalah salah satu perkara yang paling berkesan yang boleh dilakukan oleh syarikat untuk membina perniagaannya. Tetapi, tentu saja, pinjaman datang dengan kos: faedah yang akan dibayar bulan demi bulan, tahun demi tahun. Pembayaran faedah ini secara langsung mempengaruhi keuntungan syarikat. Atas sebab ini, keupayaan syarikat untuk memenuhi kewajipan kepentingannya, aspek kesolvenannya, boleh dikatakan salah satu faktor yang paling penting dalam pulangan kepada para pemegang saham.

Liputan Faedah
Liputan faedah adalah nisbah kewangan yang memberikan gambaran cepat keupayaan syarikat untuk membayar caj faedah ke atas hutangnya. Aspek "liputan" nisbah menunjukkan berapa kali bunga itu dapat dibayar dari pendapatan yang ada, sehingga memberikan rasa margin keselamatan yang dimiliki oleh perusahaan untuk membayar bunga untuk setiap jangka waktu. Sebuah syarikat yang mengekalkan pendapatan dengan lebih baik daripada keperluan kepentingannya adalah dalam kedudukan yang sangat baik untuk mengatasi kemungkinan ribut kewangan. Sebaliknya, syarikat yang hampir tidak mampu menampung kos faedahnya mungkin terjejas dengan kebangkrutan jika pendapatannya menderita walaupun sebulan.

Nisbah Liputan Faedah Rumusan untuk mengira nisbah perlindungan faedah adalah seperti berikut:

Untuk mempermudah ini (dan menyatakan rumusan dari segi angka dilaporkan yang paling besar syarikat), kita boleh mengatakan bahawa kita hanya menggunakan pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT) sebagai pengangka formula. Dengan kata lain, nisbah perlindungan faedah dikira seperti berikut:

Peraturan Thumb untuk Analisis Kerana liputan faedah adalah langkah yang sangat berubah, bukan hanya antara syarikat dalam industri tetapi antara industri yang berbeza, ada baiknya untuk menetapkan beberapa garis panduan untuk menetapkan tahap yang dapat diterima liputan kepentingan dalam industri tertentu.

Jelas sekali, nisbah perlindungan faedah di bawah 1 adalah petunjuk segera bahawa syarikat, tanpa mengira industri, tidak menjana wang tunai yang mencukupi untuk menampung pembayaran faedahnya. Iaitu nisbah nisbah faedah sebanyak 1. 5 pada amnya dianggap tahap keselesaan minimum bagi mana-mana syarikat dalam mana-mana industri.

Melebihi minimum mutlak ini, menentukan liputan kepentingan yang boleh diterima untuk industri bergantung pada sifatnya - atau lebih khusus, kestabilan atau konsisten pendapatannya.

Sebagai contoh, bagi syarikat utiliti yang ditubuhkan - pembekal kuasa atau air - nisbah perlindungan faedah 2 adalah standard yang boleh diterima. Minimum yang minimum ini dibenarkan oleh pengeluaran dan pendapatan yang konsisten yang utiliti cenderung untuk mempamerkan jangka panjang. Selain itu, kadar untuk utiliti boleh ditetapkan oleh peraturan kerajaan, sehingga memproyeksikan pengangka masa depan perhitungan-liputan (penghasilan) minat dengan ketepatan yang ketara.

Bagi industri yang lebih tidak menentu, seperti pembuatan kenderaan atau pengeluaran keluli, minimum yang boleh diterima untuk liputan kepentingan adalah 3. Syarikat-syarikat industri seperti ini melihat lebih banyak turun naik dalam pola pengeluaran dan penggunaannya dari tahun ke tahun. Oleh itu, margin keselamatan yang lebih tinggi Oleh itu diperlukan untuk memastikan syarikat boleh menanggung caj faedah semasa tempoh apabila pendapatan turun.

Seorang pelabur melakukan analisa menyeluruh mengenai perlindungan kepentingan menentukan berapa jumlah pembayaran faedah tahunan untuk setiap suku tahun lima fiskal yang lalu dilindungi oleh pendapatan yang tersedia pada setiap suku tahun. Dengan menganalisis liputan lima tahun untuk mana-mana syarikat dalam mana-mana industri, kita dapat merasakan trend dalam nisbah.

Sekurang-kurangnya, nisbah harus konsisten suku tahun selepas suku tahun, tahun demi tahun. Peningkatan liputan minat adalah isyarat positif terhadap kesihatan keseluruhan syarikat, dan corak penurunan adalah tanda bahaya kesulitan kewangan, yang mungkin akan berlaku atau jauh ke masa depan. Walau bagaimanapun, nisbah penurunan tidak secara automatik bermaksud kematian bagi syarikat, kerana perubahan sementara dalam operasi boleh mengakibatkan pendapatan sampingan.

Sebagai contoh, jika pekerja syarikat akan mogok untuk tempoh masa, nisbah perlindungan minatnya akan menderita untuk tempoh tersebut. Analisis trend lanjutan, sepanjang tempoh sekurang-kurangnya beberapa tahun, selalu diperlukan.

Isu dalam Menghitung Liputan Faedah
Hutang mengambil banyak bentuk dari bon, debentur, pinjaman bank dan nota yang perlu dibayar, kepada bentuk lain yang lebih rumit dari unit hutang. Adalah logik untuk mempersoalkan sama ada pengiraan perlindungan minat perlu mengambil semua bentuk hutang tersebut atau sebaliknya menimbang satu jenis hutang yang lebih penting daripada yang lain. Jawapan ringkas ialah semua hutang - sama ada hutang jangka pendek, hutang senior atau junior - harus dipertimbangkan sama dalam pengiraan nisbah perlindungan bunga. Sekiranya sebuah syarikat harus mungkir dalam mana-mana satu kelas, lalai segera mempengaruhi keupayaan syarikat untuk memenuhi syarat-syarat hutang lain, dengan demikian merangsang tindak balas rantai mungkir.

Persoalan lain mengenai pengiraan perlindungan adalah sama ada untuk memasukkan kepentingan tahun penuh jika hutang baru dikeluarkan kemudian pada tahun fiskal. Amalan konservatif adalah untuk mengenakan caj faedah sepanjang tahun, seolah-olah hutang telah wujud untuk sepanjang tahun. Ini adalah pengiraan teori yang mungkin memberikan perspektif yang lebih baik mengenai kesan hutang pada tahun fiskal penuh yang akan datang, dan tahun-tahun akan datang.

Walau bagaimanapun, konservatisme sememangnya tidak semestinya penting - ia boleh diterima untuk menggunakan caj faedah sebenar yang ditanggung pada tahun ini, walaupun ini akan menyebabkan nisbah liputan faedah yang lebih tinggi. Kerana dana yang dijana daripada terbitan hutang telah bekerja untuk syarikat hanya untuk tempoh yang sama seperti faedah yang dikenakan, dengan menggunakan hanya caj untuk tahun dalam pengiraan tidak mungkin menurunkan nisbah secara drastik.

Oleh kerana terdapat banyak faktor yang bermain dalam menentukan nilai kedua pengangka dan penyebut dalam pengiraan liputan minat, adalah penting untuk mengenali dengan tepat apa yang menyebabkan sebarang perubahan dari masa ke masa.Meningkatkan pendapatan merupakan satu petanda yang baik dalam apa jua keadaan, tetapi apabila disertai dengan peningkatan perbelanjaan faedah, kesan positifnya adalah marah. Penurunan pendapatan digabungkan dengan kenaikan caj faedah secara amnya merupakan senario kes terburuk bagi syarikat itu, dan situasi yang mana pelabur harus paling peka.

Kekurangan Kepentingan Kepentingan Seperti yang kita katakan di atas, pengangka yang paling banyak digunakan dalam pengiraan faedah ialah pendapatan sebelum faedah dan cukai (EBIT). Kerana ia tidak menggunakan pendapatan sebelum faedah (EBI), pengiraan membuang cukai dari pengiraan. Sebaik sahaja kita membuang apa-apa faktor penting, kita tidak dapat tidak mengurangkan kesahihan analisis kita dengan gagal untuk mengambil kira gambaran operasi syarikat yang lebih luas. Oleh itu, kita boleh berhujah untuk memasukkan cukai dalam pengiraan (menggunakan EBI dan bukan EBIT) untuk memastikan bahawa kita menyumbang sebarang kenaikan atau penurunan signifikan dalam pembayaran cukai syarikat dari masa ke masa.

Bottom Line
Terdapat banyak rasio lain untuk menganalisis hutang syarikat, termasuk liputan aset, peratusan jumlah nisbah modal dan nisbah hutang / ekuiti, aliran tunai kepada jumlah perlindungan dividen tertunggak dan pilihan hutang. Pilihan nisbah, atau kombinasi rasio, untuk digunakan apabila menganalisis syarikat sering turun ke bias peribadi pelabur atau penganalisis. Namun, seseorang akan tertekan untuk mencari alasan untuk melangkaui nisbah liputan faedah, yang boleh dikatakan sebagai penilaian "paling kemas" bagi kesihatan kewangan jangka pendek syarikat. Mana-mana syarikat yang mendapati dirinya berada dalam bahaya menunaikan bayaran faedahnya mungkin akan menghadapi masalah kewangan yang semakin meningkat yang pasti akan menjejaskan pegangan para pemegang saham dan peminjam.