Dalam perdagangan pilihan, kedua-dua belah transaksi membuat taruhan ke atas turun naik keselamatan yang mendasari. Walaupun terdapat beberapa kaedah untuk mengukur kemeruapan, peniaga-peniaga pilihan biasanya bekerja dengan dua metrik: Kesilapan sejarah mengukur dagangan masa lalu antara sekuriti dan indeks pendasar, sementara indeks ketidakstabilan tersirat yang dijangkakan untuk kemeruapan masa depan yang dinyatakan dalam premium pilihan. Gabungan metrik ini mempunyai pengaruh langsung ke atas harga opsyen, khususnya komponen premium yang disebut sebagai nilai masa, yang sering berubah dengan tahap ketidakstabilan. Secara amnya, tempoh apabila ukuran ini menunjukkan ketidaktentuan yang tinggi cenderung untuk memberi manfaat kepada penjual pilihan, sementara bacaan volatilitas yang rendah memberi manfaat kepada pembeli.

Volatiliti Sejarah

Juga dirujuk sebagai turun naik statistik, volatiliti sejarah mengukur turun naik sekuriti asas dengan mengukur perubahan harga dari tempoh masa yang telah ditetapkan. Pengiraan ini mungkin berdasarkan perubahan intraday tetapi paling sering mengukur pergerakan berdasarkan perubahan dari satu harga penutup ke seterusnya. Bergantung kepada tempoh perdagangan opsyen yang dimaksudkan, turun naik bersejarah boleh diukur dalam kenaikan antara 10 hingga 180 hari urus niaga.

Dengan membandingkan peratusan perubahan dalam tempoh masa yang lebih lama, pelabur dapat memperoleh pandangan mengenai nilai relatif untuk bingkai masa yang dimaksudkan untuk perdagangan pilihan mereka. Sebagai contoh, jika volatiliti sejarah purata adalah 25% lebih 180 hari dan bacaan untuk 10 hari sebelumnya adalah 45%, saham didagangkan dengan volatiliti yang lebih tinggi daripada biasa. Oleh kerana tahap ketidaktentuan sejarah mengukur metrik yang lalu, pedagang opsyen cenderung untuk menggabungkan data dengan turun naik tersirat, yang mengambil bacaan yang berpandangan ke hadapan pada premium pilihan pada masa perdagangan.

Volatilitas Tersirat

Dengan mengukur ketidakseimbangan yang ketara dalam penawaran dan permintaan, ketidaktentuan yang tersirat mewakili turun naik yang dijangkakan saham atau indeks yang mendasari dalam jangka masa tertentu. Opsyen premium dikaitkan secara langsung dengan jangkaan ini, kenaikan harga apabila permintaan atau penawaran berlebihan jelas dan menurun dalam tempoh keseimbangan.

Tahap penawaran dan permintaan, yang memacu metrik ketidaksuburan tersirat, boleh dipengaruhi oleh pelbagai faktor yang merangkumi peristiwa seluruh pasaran kepada berita yang berkaitan langsung kepada syarikat tunggal. Sebagai contoh, jika beberapa penganalisis Wall Street membuat ramalan tiga hari sebelum laporan pendapatan suku tahunan bahawa syarikat akan mengalahkan pendapatan yang dijangkakan dengan pasti, premium turun naik tersirat dan premium pilihan boleh meningkat dengan ketara dalam beberapa hari sebelum laporan.Sebaik sahaja pendapatan dilaporkan, ketidaktentuan tersirat mungkin berkurangan apabila tidak ada peristiwa seterusnya untuk memacu permintaan dan turun naik.

Menggunakan Volatiliti Bersejarah dan Diimplikasikan

Dalam hubungan antara metrik ini, bacaan volatiliti bersejarah berfungsi sebagai garis dasar, sementara turun naik dalam ketidaktentuan tersirat menentukan nilai relatif premium opsyen. Apabila kedua-dua langkah mewakili nilai yang sama, premium opsyen pada umumnya dianggap adil berdasarkan norma sejarah. Pilihan pedagang mencari penyimpangan dari keadaan keseimbangan ini untuk memanfaatkan premium pilihan yang terlalu tinggi atau undervalued.

Sebagai contoh, apabila turun naik tersirat jauh lebih tinggi daripada paras sejarah purata, premium opsyen dianggap terlalu tinggi. Premium lebih tinggi daripada purata mengalihkan keuntungan kepada penulis pilihan, yang boleh menjual untuk membuka posisi pada premium yang dinaikkan menunjukkan tahap turun naik tersirat yang tinggi. Di bawah keadaan ini, matlamatnya adalah untuk menutup kedudukan pada keuntungan kerana kemeruapan menurun kembali ke tahap purata dan nilai premium opsyen menurun. Menggunakan strategi ini, peniaga berniat untuk menjual tinggi dan membeli rendah.

Pembeli pilihan, sebaliknya, mempunyai kelebihan apabila turun naik tersirat adalah jauh lebih rendah daripada tahap ketidaktentuan sejarah, menunjukkan premium yang tidak dinilai. Dalam keadaan ini, pulangan tahap kemeruapan kepada purata garis dasar boleh menyebabkan premium yang lebih tinggi apabila pemilik pilihan menjual untuk menutup kedudukan, mengikuti objektif perdagangan standard untuk membeli rendah dan menjual tinggi.