Bagaimana Dasar Monetari Unconventional berfungsi

EPPE2213 EKONOMI MONETARI (Dasar Kadar Faedah Sifar) (November 2024)

EPPE2213 EKONOMI MONETARI (Dasar Kadar Faedah Sifar) (November 2024)
Bagaimana Dasar Monetari Unconventional berfungsi

Isi kandungan:

Anonim

Semasa tempoh krisis ekonomi yang melampau, alat dasar monetari tradisional mungkin tidak lagi berkesan dalam mencapai matlamat mereka. Dasar monetari yang tidak konvensional, seperti pelonggaran kuantitatif, boleh digunakan untuk melonjakkan pertumbuhan ekonomi dan memacu permintaan. (Untuk lebih jelasnya, lihat: A Look At Policy Fiskal Dan Monetari .)

Sekilas Ringkas Dasar Monetari Konvensional

Apabila ekonomi negara menjadi 'terlalu panas' - berkembang pesat ke titik inflasi meningkat kepada tahap berbahaya - bank pusat akan mewujudkan dasar monetari yang ketat untuk mengetatkan bekalan wang. Ini secara berkesan mengurangkan jumlah wang dalam edaran dan juga kadar di mana wang baru memasuki sistem.

Meningkatkan kadar faedah sasaran menjadikan wang lebih mahal dan meningkatkan kos pinjaman, mengurangkan permintaan wang tunai dan instrumen tunai. Bank mungkin meningkatkan tahap rizab yang bank perdagangan dan runcit mesti terus mengendalikan, mengehadkan kemampuan mereka untuk menjana pinjaman baru. Bank pusat juga boleh menjual bon kerajaan dari lembaran imbangannya di pasaran terbuka, menukar bon tersebut dengan mengambil wang dari peredaran.

Apabila ekonomi negara tergelincir dalam kemelesetan, alat dasar ini boleh dikendalikan secara terbalik, yang membentuk dasar kewangan longgar atau berkembang. Kadar faedah diturunkan, had rizab dilonggarkan, dan bukannya menjual bon di pasaran terbuka, mereka dibeli sebagai pertukaran untuk wang yang baru diwujudkan.

Alat Dasar Monetari yang Tidak Konvensional

Masalah dengan alat monetari konvensional dalam tempoh kemelesetan yang mendalam atau krisis ekonomi adalah bahawa mereka menjadi terbatas dalam kegunaannya. Kadar faedah nominal terikat secara berkesan oleh sifar dan keperluan bank simpanan tidak boleh dibuat begitu rendah sehingga risiko bank-bank tersebut lalai. Apabila kadar faedah diturunkan hampir kepada sifar, ekonomi juga menghadapi risiko jatuh ke dalam perangkap kecairan, di mana orang tidak lagi diberi insentif untuk melabur dan sebaliknya menyimpan wang, mencegah pemulihan daripada berlaku.

Yang meninggalkan bank pusat untuk memperluaskan bekalan wang melalui operasi pasaran terbuka (OMO). Walau bagaimanapun, dalam tempoh krisis, sekuriti kerajaan cenderung menjadi tawaran kerana keselamatan yang mereka anggap, yang mengehadkan keberkesanannya sebagai alat dasar. Daripada membeli sekuriti kerajaan, bank pusat boleh membeli sekuriti lain di pasaran terbuka di luar bon kerajaan. Ini sering dirujuk sebagai pelonggaran kuantitatif (QE).

Biasanya, pasaran sekuriti bukan kerajaan beroperasi bebas dari campur tangan bank pusat, dan mereka memutuskan untuk membeli sekuriti ini hanya pada masa-masa yang diperlukan. Jenis sekuriti yang dibeli semasa pusingan QE biasanya bon atau instrumen hutang yang dimiliki oleh institusi kewangan termasuk sekuriti yang disokong gadai janji (MBS).

QE juga boleh mengambil bentuk membeli bon jangka panjang sambil menjual hutang jangka panjang untuk mempengaruhi keluk hasil dalam usaha untuk menopang pasaran perumahan yang dibiayai oleh hutang gadai janji jangka panjang. Apabila bank pusat mula membeli aset swasta seperti bon korporat, kadang-kadang disebut sebagai pelonggaran kredit.

Jika percubaan QE yang biasa gagal, bank pusat boleh mengambil laluan yang lebih tidak konvensional untuk mencadangkan pasaran ekuiti dengan secara aktif membeli saham saham di pasaran terbuka. Selama bertahun-tahun selepas krisis kewangan, bank-bank pusat di seluruh dunia sebenarnya terlibat dalam pasaran ekuiti untuk beberapa darjah.

Bank pusat juga boleh memberi isyarat kepada orang awam tentang niatnya untuk mengekalkan kadar faedah rendah untuk tempoh masa yang lama atau bahawa ia akan melibatkan pusingan baru QE dalam usaha untuk meningkatkan keyakinan pelabur, yang boleh meleleh ke ekonomi yang lebih luas untuk menggalakkan permintaan.

Sekiranya semua gagal, bank boleh mencuba untuk menubuhkan dasar kadar faedah negatif (NIRP), di mana bukan membayar faedah ke atas deposit, pendeposit perlu membayar keistimewaan menyimpan wang di bank. Ideanya ialah orang ramai lebih suka membelanjakan atau melabur wang tersebut dan bukannya dihukum kerana memegangnya. Dasar semacam ini boleh menjadi sangat berbahaya, bagaimanapun, kerana ia boleh menghukum penabung. (Untuk lebih jelasnya, lihat: Memahami Kadar Faedah: Nominal, Nyata Dan Berkesan .)

Bawah Inti

Bank pusat membuat dasar monetari untuk mengubah saiz bekalan wang dan kadar pertumbuhannya . Ini biasanya dilakukan melalui penyasaran kadar faedah, menetapkan keperluan rizab bank, dan terlibat dalam operasi pasaran terbuka dengan sekuriti kerajaan. Dalam tempoh kemerosotan ekonomi yang teruk, alat ini menjadi terhad apabila pendekatan kadar faedah sifar dan bank perdagangan menjadi bimbang tentang kecairan.

Melibatkan diri dalam operasi pasaran terbuka dengan instrumen selain bon kerajaan, seperti sekuriti yang disokong gadai janji, boleh membantu dalam situasi ini. Ini dirujuk sebagai pelonggaran kuantitatif. Apabila QE tidak mencukupi, bank itu boleh memasuki pasaran lain dan memberi isyarat kepada pasaran bahawa mereka akan terlibat dalam dasar pengembangan untuk jangka masa yang panjang atau bahkan mengambil tindakan untuk melaksanakan kadar faedah nominal negatif.