Dasar monetari merujuk kepada strategi yang digunakan oleh bank pusat negara berkenaan dengan jumlah wang yang beredar dalam ekonomi, dan apa yang bernilai wang itu. Walaupun matlamat dasar monetari muktamad adalah untuk mencapai pertumbuhan ekonomi jangka panjang, bank-bank pusat mungkin mempunyai matlamat yang berbeza untuk mencapai matlamat ini. Di U. S. matlamat dasar kewangan Federal Reserve adalah untuk mempromosikan pekerjaan maksimum, harga stabil dan kadar faedah jangka sederhana yang sederhana. Matlamat Bank of Canada adalah untuk menjaga inflasi hampir 2 peratus, berdasarkan pandangan bahawa inflasi yang rendah dan stabil merupakan sumbangan terbaik yang dapat dibuat oleh dasar monetari ke ekonomi yang produktif dan berfungsi dengan baik.

Para pelabur perlu mempunyai pemahaman asas tentang dasar monetari, kerana ia boleh memberi kesan yang signifikan ke atas portfolio pelaburan dan nilai bersih.
Impak ke atas Pelaburan
Dasar monetari boleh menjadi ketat (ketat), akomodatif (longgar) atau neutral (di mana-mana). Apabila ekonomi berkembang terlalu cepat dan inflasi bergerak jauh lebih tinggi, bank pusat mungkin mengambil langkah untuk menyejukkan ekonomi dengan menaikkan kadar faedah jangka pendek, yang merupakan dasar monetari yang ketat atau ketat. Sebaliknya, apabila ekonomi lembab, bank pusat akan menggunakan dasar akomodatif dengan menurunkan kadar faedah jangka pendek untuk merangsang pertumbuhan dan mendapatkan kembali ekonomi di landasan.
Kesan dasar monetari ke atas pelaburan langsung dan tidak langsung. Impak langsung adalah melalui tahap dan arah kadar faedah, sementara kesan tidak langsung adalah melalui jangkaan mengenai inflasi.
Alat-alat dasar monetari
Bank-bank pusat mempunyai beberapa alat yang boleh digunakan untuk mempengaruhi dasar monetari. Sebagai contoh, Federal Reserve mempunyai tiga alat dasar utama:

• Operasi pasaran terbuka, yang melibatkan pembelian dan penjualan instrumen kewangan oleh Rizab Persekutuan;
• Kadar diskaun, atau kadar faedah yang dikenakan oleh Federal Reserve kepada institusi deposit atas pinjaman jangka pendek; dan
• Keperluan rizab, atau kadar deposit yang mesti dikekalkan oleh bank sebagai rizab.

Bank pusat juga boleh menggunakan alat dasar monetari yang tidak konvensional pada masa yang sangat mencabar. Selepas krisis kredit global 2008-09, Rizab Persekutuan terpaksa mengekalkan kadar faedah jangka pendek berhampiran sifar untuk merangsang ekonomi U. S. Apabila strategi ini tidak mempunyai kesan yang diinginkan, Federal Reserve menggunakan pusingan kuantitatif pelonggaran (QE) berturut-turut, yang melibatkan pembelian sekuriti bersandarkan gadai janji jangka panjang secara langsung dari institusi kewangan.Dasar ini meletakkan tekanan ke atas kadar faedah jangka panjang dan mengepam ratusan bilion dolar ke dalam ekonomi U. S.
Kesan ke atas Kelas Aset Tertentu
Dasar monetari menjejaskan kelas aset utama di seluruh lembaga - ekuiti, bon, wang tunai, hartanah, komoditi dan mata wang. Kesan perubahan dasar monetari diringkaskan di bawah (harus diperhatikan bahawa kesan perubahan tersebut berubah-ubah dan mungkin tidak mengikuti corak yang sama setiap kali).
Dasar monetari yang selesa

• Sepanjang tempoh polisi akomodatif atau "wang mudah", ekuiti biasanya rali dengan kuat. Rata-rata Perindustrian Dow Jones dan S & P 500 mencatatkan rekod tertinggi pada separuh pertama tahun 2013. Ini berlaku beberapa bulan selepas Rizab Persekutuan melancarkan QE3 pada bulan September 2012 dengan berjanji untuk membeli sekuriti jangka panjang $ 85 bilion bulanan sehingga pasaran buruh menunjukkan peningkatan yang ketara.
• Dengan kadar faedah pada tahap yang rendah, kadar hasil bon lebih rendah, dan hubungan songsangnya dengan harga bon bermakna kebanyakan instrumen pendapatan tetap mencatat kenaikan harga yang besar. Hasil Perbendaharaan AS berada pada rekod rendah pada pertengahan 2012, dengan Perbendaharaan 10 tahun yang menghasilkan kurang dari 1. 40 persen dan Perbendaharaan 30 tahun menghasilkan sekitar 2. 46 persen Permintaan untuk hasil yang lebih tinggi dalam persekitaran hasil yang rendah menyebabkan banyak penawaran untuk bon korporat, menghantar hasil mereka kepada paras terendah baru, dan membolehkan banyak syarikat menerbitkan bon dengan kupon rendah rekod. premis hanya sah selama pelabur yakin inflasi berada di bawah kendali. Sekiranya polisi terlalu lama akomodatif, kebimbangan inflasi boleh menghantar bon dengan ketara apabila hasil menyesuaikan dengan jangkaan inflasi yang lebih tinggi.
• Tunai bukan raja semasa tempoh dasar akomodatif, kerana pelabur lebih suka menggunakan wang mereka di mana saja daripada meletakkannya di dalam deposit yang memberikan pulangan yang minima.
• Harta tanah cenderung untuk berfungsi dengan baik apabila kadar faedah rendah, kerana pemilik rumah dan pelabur akan memanfaatkan kadar gadai janji yang rendah untuk merebut harta. Diakui secara meluas bahawa tahap rendah U. S. kadar faedah sebenar dari 2001-04 memainkan peranan penting dalam memacu gelembung hartanah negara yang memuncak pada tahun 2006-07.
• Komoditi adalah "aset berisiko" yang sangat penting, dan mereka cenderung menghargai selama tempoh dasar akomodatif untuk beberapa sebab. Selera risiko didorong oleh kadar faedah yang rendah, permintaan fizikal kukuh apabila ekonomi berkembang dengan pesat, dan kadar yang sangat rendah boleh membawa kepada kebimbangan inflasi di bawah permukaan.
• Kesan ke atas mata wang pada masa-masa seperti itu lebih sukar untuk dipastikan, walaupun adalah logik untuk mengharapkan mata wang negara dengan dasar yang akomodatif untuk menurunkan nilai berbanding rakan sebayanya. Tetapi bagaimana jika kebanyakan mata wang mempunyai kadar faedah yang rendah, seperti yang berlaku pada tahun 2013? Kesan pada mata wang kemudian bergantung kepada tahap rangsangan monetari, serta prospek ekonomi untuk negara tertentu.Contoh yang pertama dapat dilihat dalam prestasi yen Jepun, yang menurun dengan ketara berbanding kebanyakan mata wang utama pada separuh pertama tahun 2013. Mata wang itu jatuh ketika spekulasi melonjak bahawa Bank of Japan akan terus meredakan dasar monetari. Ia berbuat demikian pada bulan April, berjanji untuk menggandakan asas monetari negara pada tahun 2014 dalam langkah yang belum pernah terjadi sebelumnya. Kekuatan yang tidak dijangka U. S. dolar, juga pada separuh pertama tahun 2013, menunjukkan kesan pandangan ekonomi pada mata wang. Greenback melonjak berbanding dengan setiap mata wang sebagai peningkatan yang ketara dalam perumahan dan pekerjaan memacu permintaan global untuk U. S. aset kewangan.

Dasar monetari yang ketat

• Ekuiti kurang baik dalam tempoh dasar kewangan yang ketat, memandangkan kadar faedah yang lebih tinggi mengehadkan selera risiko dan menjadikannya agak mahal untuk membeli sekuriti pada margin. Walau bagaimanapun, biasanya terdapat lag ketara antara masa apabila bank pusat memulakan dasar monetari mengetatkan dan apabila puncak ekuiti. Sebagai contoh, sementara Rizab Persekutuan mula menaikkan kadar faedah jangka pendek pada Jun 2003, U. S. ekuiti hanya memuncak pada Oktober 2007, hampir 3½ tahun kemudian. Kesan lag ini disebabkan oleh keyakinan pelabur bahawa ekonomi telah berkembang dengan pesat untuk pendapatan korporat untuk menyerap kesan kadar faedah yang lebih tinggi pada peringkat awal pengetatan.
• Kadar faedah jangka pendek yang lebih tinggi adalah negatif yang besar untuk bon, memandangkan permintaan pelabur untuk hasil yang lebih tinggi menghantar harga mereka lebih rendah. Bon mengalami salah satu pasaran beruang paling buruk pada tahun 1994, memandangkan Federal Reserve menaikkan kadar dana persekutuan utamanya dari 3% pada awal tahun ini kepada 5% pada akhir tahun.
• Tunai cenderung berbuat baik semasa tempoh dasar monetari yang ketat, memandangkan kadar deposit yang tinggi mendorong pengguna untuk menyimpan dan bukannya berbelanja. Deposit jangka pendek biasanya digemari semasa tempoh tersebut untuk memanfaatkan kenaikan harga.
• Seperti yang dijangkakan, kemerosotan hartanah apabila kadar faedah meningkat kerana ia lebih mahal untuk hutang gadai janji perkhidmatan, menyebabkan penurunan permintaan di kalangan pemilik rumah dan pelabur. Contoh klasik mengenai kesan yang kadang-kadang membinasakan kenaikan harga pada perumahan adalah, tentu saja, pecah U. S. gelembung perumahan sejak tahun 2006 dan seterusnya. Ini sebahagian besarnya dicetuskan oleh kenaikan kadar faedah gadai janji yang berubah-ubah, menjejaki kadar dana persekutuan, yang meningkat dari 2. 25% pada awal tahun 2005 menjadi 5. 25% menjelang akhir tahun 2006. Rizab Persekutuan telah meretas federal kadar dana tidak kurang dari 12 kali dalam tempoh dua tahun ini, dengan kenaikan 25 mata asas.
• Komoditi berdagang dengan cara yang serupa dengan ekuiti semasa tempoh dasar yang ketat, mengekalkan momentum menaik mereka pada peringkat awal pengetatan dan menurun dengan ketara kemudian apabila kadar faedah yang lebih tinggi berjaya melambatkan ekonomi.
• Kadar faedah yang lebih tinggi, atau bahkan prospek kadar yang lebih tinggi, biasanya cenderung untuk meningkatkan mata wang negara. Dolar Kanada, misalnya, didagangkan pada atau di atas pariti dengan U.S. dolar untuk banyak masa antara 2010 dan 2012, memandangkan Kanada kekal satu-satunya negara G-7 untuk mengekalkan kecenderungan pengetatan kepada dasar monetari sepanjang tempoh ini. Walau bagaimanapun, mata wang jatuh terhadap dolar pada tahun 2013 apabila ia menjadi jelas bahawa ekonomi Kanada menuju ke arah pertumbuhan yang lebih perlahan berbanding U. S., yang menjurus kepada jangkaan bahawa Bank of Canada akan terpaksa menurunkan pengetatannya.

Portfolio Positioning
Pelabur boleh meningkatkan pulangan mereka dengan meletakkan portfolio untuk mendapat manfaat dari perubahan dasar monetari. Kedudukan portfolio sedemikian bergantung kepada jenis pelabur anda, kerana toleransi risiko dan cakrawala pelaburan adalah penentu utama dalam menentukan langkah-langkah tersebut.

• Pelabur yang agresif : Pelabur muda dengan pengalaman pelaburan yang panjang dan tahap toleransi risiko yang tinggi akan dilayan dengan baik oleh berat dalam aset yang agak berisiko seperti saham dan harta tanah (atau proksi seperti REIT) semasa dasar akomodatif tempoh. Penurunan ini harus diturunkan apabila dasar semakin ketat. Dengan faedah penglihatan, yang banyak melabur dalam stok dan harta tanah dari tahun 2003 hingga 2006, mengambil keuntungan dari aset-aset ini dan menggerakkannya dalam bon dari tahun 2007 hingga 2008, kemudian bergerak ke dalam ekuiti pada tahun 2009 adalah portfolio ideal bergerak untuk pelabur yang agresif untuk membuat.
• Pelabur konservatif : Walaupun para pelabur tidak dapat terlalu agresif dengan portfolio mereka, mereka juga perlu mengambil tindakan untuk memulihara modal dan melindungi keuntungan. Ini adalah benar terutamanya untuk pesara, yang mana portfolio pelaburan merupakan sumber utama pendapatan persaraan. Bagi pelabur sedemikian, strategi yang disyorkan adalah untuk memangkas pendedahan ekuiti apabila pasaran bergerak lebih tinggi, menahan komoditi dan pelaburan yang leveraged, dan mengunci kadar yang lebih tinggi pada deposit jangka panjang jika kadar faedah kelihatan menurun. Peraturan praktikal untuk komponen ekuiti pelabur konservatif adalah kira-kira 100 tolak umur pelabur; ini bererti bahawa seorang 60 tahun harus mempunyai tidak lebih daripada 40% melabur dalam ekuiti. Bagaimanapun, jika ini terbukti terlalu agresif untuk pelabur konservatif, komponen ekuiti portfolio perlu dikurangkan lagi.

Kesimpulan
Perubahan dasar monetari boleh memberi impak besar kepada setiap kelas aset. Tetapi dengan menyedari betapa pentingnya dasar monetari, para pelabur boleh meletakkan portfolio mereka untuk mendapat manfaat daripada perubahan dasar dan meningkatkan pulangan.