a:

Model harga aset modal (CAPM) adalah ukuran yang menggambarkan hubungan antara risiko sistematik keselamatan dan pulangan yang dijangkakan. Pasaran keselamatan menggunakan keputusan yang dikira dari formula CAPM dan menentukan sama ada pelaburan dalam keselamatan atau portfolio adalah munasabah.

Rumusan CAPM adalah kadar pulangan tanpa risiko yang ditambah kepada beta keselamatan atau portfolio yang didarabkan oleh pulangan pasaran yang dijangka dikurangkan dengan kadar pulangan bebas risiko. Ini menghasilkan pulangan yang diharapkan dari keselamatan. Beta keselamatan mengukur risiko sistematik dan kepekaannya berbanding dengan perubahan dalam pasaran. Keselamatan dengan beta satu mempunyai korelasi positif yang sempurna dengan pasaran. Ini menunjukkan bahawa apabila pasaran meningkat atau berkurangan, keselamatan meningkat atau berkurang dalam masa dengan pasaran. Keselamatan dengan beta yang lebih besar daripada 1 membawa risiko dan turun naik yang lebih sistematik daripada pasaran, dan keselamatan dengan beta kurang daripada 1 membawa risiko yang kurang sistematik dan turun naik daripada pasaran.

Barisan sekuriti keselamatan (SML) menggunakan formula CAPM untuk mengira pulangan yang diharapkan daripada keselamatan atau portfolio. SML adalah perwakilan grafik formula CAPM. Ia menjalin hubungan antara pulangan yang diharapkan dan beta, atau risiko sistematik, yang berkaitan dengan keselamatan. Pulangan yang dijangka sekuriti diperincikan pada paksi-y dan beta sekuriti diperincikan pada paksi-x. Kemiringan hubungan yang diplot dikenali sebagai premium risiko pasaran, perbezaan antara pulangan yang dijangkakan dari pasaran dan kadar pulangan bebas risiko, dan ia mewakili pengembalian risiko risiko atau portofolio.

Rumus SML dan CAPM berguna dalam menentukan sama ada keselamatan yang dipertimbangkan untuk pelaburan menawarkan pulangan yang dijangka munasabah untuk jumlah risiko yang diambil. Sekiranya pulangan yang dijangkakan oleh pihak keselamatan berbanding dengan beta dicatatkan di atas paras pasaran keselamatan, undervalued diberikan tradeoff risiko-pulangan. Sebaliknya, jika jangkaan pulangan yang dijangkakan berbanding dengan risiko sistematiknya diletakkan di bawah SML, ia terlebih nilai kerana pelabur akan menerima pulangan yang lebih kecil untuk jumlah risiko sistematik yang berkaitan.

Contohnya, katakan seorang penganalisis merancang SML. Kadar bebas risiko adalah 1%, dan pulangan pasaran dijangka adalah 11%. Beta stok ABC adalah 2. 2, yang bermaksud membawa turun naik lebih banyak dan risiko yang lebih sistematik. Pulangan yang diharapkan dari stok ABC ialah 23%. Pulangan saham semasa ABC ialah 33%; ia adalah undervalued, kerana pelabur mengharapkan pulangan yang lebih tinggi memandangkan jumlah risiko sistematik yang sama.Sebaliknya, jangkaan pulangan stok XYZ adalah 11%, dan pulangan semasa adalah 8% dan berada di bawah SML. Stok adalah overvalued - pelabur menerima pulangan yang lebih rendah untuk jumlah risiko tertentu, yang merupakan tradeoff risiko yang buruk.