Perbatasan sangat jarang stabil. Idea yang sangat mendalam mengenai perbatasan merujuk ke keinginan kita untuk meneruskan, meneroka dan mencari peluang baru. Kerana ia selalu dengan sempadan fizikal yang ditakluki oleh penjelajah atau sempadan ilmu yang diatasi oleh saintis dan ahli falsafah, begitu juga dengan pasaran pelaburan.

Perbatasan pasaran dinamik - sentiasa bergerak - sebagai peluang yang kurang dikenali di negara, teknologi atau industri yang ditemui dan berkembang menjadi aset yang sudah mapan dengan sifat yang boleh diukur. Dalam kes ini, risiko, pulangan dan sifat berkorelasi adalah penting kepada pengurusan portfolio pelaburan. Sekiranya anda berminat untuk memecah tanah baru dalam portfolio, baca terus untuk mengetahui bagaimana pelaburan yang lebih mendalam dilakukan.

The Frontier Dinamik Vs. Dasar Pelaburan Statik
Walaupun persekitaran dinamik pasaran sempadan, kita sering menghadapi kekukuhan tertentu apabila mengkaji peranan pasaran sempadan dalam keputusan pelaburan. Sebagai contoh, kenyataan dasar pelaburan biasanya akan memperuntukkan pemberat bagi ekuiti bukan domestik ke dalam bahagian binari maju dan pasaran baru muncul , seolah-olah tidak ada pertengahan antara, berkata, Jerman dan Mesir.

Semua negara yang jatuh ke dalam kategori yang diterbitkan dalam pasaran "muncul" (contohnya indeks Morgan Stanley Capital International (MSCI)) boleh membentuk beberapa peratusan kecil, tetap portfolio, sementara campuran pasaran dunia yang dipanggil di dunia Amerika Utara, Eropah Barat dan Jepun biasanya akan diberi berat yang lebih tinggi untuk mencerminkan risiko yang lebih rendah yang dirasakan.

Pembinaan buatan ini, walaupun boleh dikatakan berguna dari segi praktikal dalam kesederhanaannya, tidak mencerminkan pergerakan dinamik pasaran dengan tepat sepanjang spektrum peluang korelasi pulangan yang berterusan. Pelabur yang menyedari sempadan dinamik ini boleh mendapat manfaat daripada pengurusan risiko pendedahan yang lebih tepat. Untuk bermula dengan, dapat membantu untuk memiliki perspektif sejarah di pasaran sempadan dan bagaimana perbatasan telah berkembang dari masa ke masa. (Untuk mengetahui lebih lanjut mengenai hubungan risiko / pulangan, pastikan anda membaca bahagian Tradeoffs Risiko / Pulang> Tutorial Konsep Kewangan

. - 3 ->

Sejarah Ringkas Pasaran Frontier
Landskap Pelaburan pada Abad ke-19
Pertengahan abad ke-19 adalah kegelisahan, dengan perubahan sosial dan politik utama yang berlaku di Eropah sementara Revolusi Perindustrian , yang mula-mula muncul pada akhir abad ke-18 Britain, mengganggu dan mengubah ekonomi dari Liverpool ke Leipzig. Di seluruh Lautan Atlantik, sebuah republik baru berada di peringkat awal lintasan pertumbuhan, dengan keretapi melintasi wilayah yang belum dipetakan untuk menubuhkan pasaran baru untuk pengeluaran perindustrian ekonomi baru yang berkembang.Amerika Syarikat sememangnya merupakan pasaran sempadan klasik, dengan peluang-peluang yang seolah-olah tidak berkesudahan untuk pertumbuhan dan banyak risiko pengawal - Perang Saudara mungkin yang paling terkenal tetapi jauh dari satu-satunya peristiwa mengganggu tempoh ini.

Dan Amerika Syarikat bukanlah satu-satunya pasaran sempadan pada hari itu - jajahan Inggeris, Belanda, Perancis dan Sepanyol di Asia Tenggara, Timur Tengah, Afrika dan Amerika Latin semuanya pada pelbagai cabutan pelaburan menarik bagi keluarga Eropah yang kaya dan institusi. Tidak seperti pasar-pasar ini, AS akan berkembang menjadi ekonomi yang "maju" yang dominan pada abad ke-20, sedangkan lebih dari satu abad kemudian, banyak dari bekas jajahan Eropah ini akan menjadi tumpuan baru sebagai negara-negara merdeka dalam zaman baru berturut-turut pasaran sempadan .

Jepun : Prototaip Pasaran Baru yang Lumayan
Istilah "pasaran baru muncul" - sekurang-kurangnya sejauh yang berkaitan dengan pengurusan portfolio pelaburan - benar-benar tidak masuk ke mode hingga tahun 1980an, namun prototaip terdahulu.

Selepas Perang Dunia II, ekonomi Jepun runtuh, namun dalam tempoh 25 tahun dari tahun 1955 hingga 1980, KDNK sebenar negara berkembang dengan purata tahunan 7% di belakang ekonomi yang diterajui oleh eksport yang teguh dan model unik perancangan perniagaan-kerajaan yang bukanlah kapitalis sosialis mahupun tidak. Pelabur yang menceburi pasaran saham Jepun dalam tempoh ini telah diberi ganjaran dengan tepat, dengan Nikkei 225 Stock Average meningkat dari 425 pada akhir tahun 1955, kepada 7, 116 pada 31 Disember 1980 - pulangan purata tahunan 12%. Pada masa ini, Jepun tidak lagi dianggap sebagai ekonomi baru muncul dan pemimpin industri dan kewangan Jepun (seperti Sony (NYSE: SNE), Honda (NYSE: HMC) dan Mitsubishi Bank (NYSE: MTU) Bursa Saham melalui instrumen kewangan baru yang dikenali sebagai resit depositari Amerika (ADR), menjadikan saham-saham ini tersedia untuk dimasukkan ke dalam bilangan portfolio institusi global yang semakin meningkat. (Baca Tutorial Dasar Asas ADR untuk mengetahui lebih lanjut tentang jenis instrumen kewangan ini.)

A Succession of Tigers
Kejayaan model eksport Jepun melancarkan gelombang pasaran sempadan seterusnya - - empat Harimau Asia Selatan dari Korea Selatan, Hong Kong, Singapura dan Taiwan. Menjelang 1980-an, apabila negara-negara ini muncul dengan peningkatan kekerapan dalam berita perniagaan hari ini, istilah "pasaran baru muncul" muncul sendiri sebagai kelas aset yang berbeza. Pasaran-pasaran ini dilihat sebagai lebih berisiko daripada ekonomi yang lebih maju, dengan infrastruktur ekonomi, undang-undang, politik dan sosial yang lebih lemah, tetapi dengan peluang pertumbuhan outsized yang dapat memberikan pulangan besar kepada portfolio ekuiti.

Perbatasan yang dinamik terus berkembang lagi seperti ekonomi Asia yang lain seperti Malaysia dan Indonesia menyertai empat Harimau asal. Sementara itu, kebangkitan ekonomi pasaran di Eropah Timur membuka ufuk baru di bahagian dunia ini. Pasaran Latin Amerika, yang sekali lagi sinonim dengan hutang kronik dan krisis mata wang, menjadi semakin kuat ketika negara-negara dari Mexico ke Chile membuka ekonomi mereka dan memeluk pendekatan berasaskan pasaran untuk perdagangan, mata wang dan infrastruktur.

Globalisasi dan Pasaran Frontier
Ketika negara berkembang di sepanjang perbatasan yang dinamis, kepentingan mereka terhadap ekonomi global cenderung meningkat dengan pesat. Empat negara yang muncul di perbatasan pada masa yang berbeza pada masa 1980-an dan 1990-an - Brazil, Rusia, India dan China (lebih dikenali dengan singkatan "BRIC") - menyumbang lebih daripada 20% daripada KDNK global (atas kuasa beli pada tahun 2007. Menjelang tahun 2005, lebih daripada 40 negara dapat bermodalkan modal pasaran melebihi $ 100 bilion.

Kesemua langkah ini membuktikan kuasa globalisasi dalam membentuk semula perbatasan pelaburan antarabangsa. Malah, keluasan dan kedalaman pasaran dilabur di peringkat global menjadi manfaat kepada pelabur yang mencari lebih banyak peluang untuk mendapatkan kedudukan pulangan risiko yang berkesan. Rajah 1 menunjukkan pemilihan pasaran sedemikian, semuanya telah muncul dan berkembang di sepanjang sempadan dinamik dari masa ke masa. Ia juga menunjukkan pelbagai kedudukan risiko-pulangan. (Ketahui apa yang dikatakan oleh penyokong dan pengkritik tentang trend global yang semakin meningkat ini, dalam artikel berkaitan kami Debat Globalisasi .)

Gambar 1

Sumber: Zephyr & Associates LLC

Antara tahun 2000 dan 2005, para pelabur boleh mengambil kedudukan lebih konservatif di pasaran seperti Malaysia dan Chile, yang memperlihatkan turun naik yang lebih rendah daripada stok pertumbuhan cap kecil AS (diwakili oleh Indeks Pertumbuhan Russell 2000), atau menolak eksposur yang lebih agresif di negara-negara seperti Rusia atau Mesir.

Tetapi globalisasi juga mempunyai kelemahannya. Apabila pasaran matang dan menjadi lebih saling berkaitan dengan ekonomi global, mereka juga cenderung untuk menumpukan dari segi prestasi pasaran saham, seperti yang ditunjukkan oleh Angka 2 dan 3. Ingatlah bahawa pelabur portfolio mencari nilai dari aset yang mempunyai korelasi yang agak rendah kepada aset lain.

Januari 1988 hingga Disember 1998
Matriks Korelasi
-	(1)	(2)	(3)
1. MSCI EM (Emerging Markets)	1. 00	-	-
2. MSCI EAFE + Kanada	0. 47	1. 00	-
3. S & P 500	0. 50	0. 52	1. 00

Rajah 2

Sumber: Zephyr & Associates LLC

Januari 1999 hingga Julai 2008
Matriks Korelasi
-	(1)	(2)	)
1. MSCI EM (Emerging Markets)	1. 00	-	-
2. MSCI EAFE + Kanada	0. 83	1. 00	-
3. S & P 500	0. 73	0. 83	1. 00

Gambar 3

Sumber: Zephyr & Associates LLC

Di sini kita menggunakan indeks MSCI EAFE + Kanada sebagai proksi untuk pasaran maju dan indeks Pasaran Muncul MSCI untuk ekonomi baru dan peralihan. Dalam kedua-dua kes, kenaikan korelasi ke pasaran S. U.S adalah agak ketara dari tempoh 1988-1998 hingga 1999-2008. Ini adalah negatif dari sudut pengurusan portfolio memandangkan ia mengurangkan faedah pempelbagaian yang boleh dicapai daripada melabur dalam bukan U. S. pasaran.

Kesimpulan
Perbatasan pasaran pelaburan adalah dinamik. Apabila negara berkembang dan matang, mereka berkembang di sepanjang trajektori risiko yang berbeza-beza sementara negara-negara lain yang lain muncul untuk mengambil tempat di perbatasan.Fenomena globalisasi telah menyebabkan pasaran luas yang boleh dilabur dan dalam, sementara pada masa yang sama kecenderungan ke arah penumpuan prestasi pasaran saham telah mengurangkan potensi kepelbagaian yang tersedia daripada melabur dalam eksposur pasaran yang maju atau berkembang secara meluas. Walau bagaimanapun, peningkatan kepentingan negara-negara ini seperti yang diukur oleh beberapa petunjuk makroekonomi memerlukan pertimbangan mereka sebagai penambahan penting dalam portfolio pelaburan.