Para pelabur sering memasukkan bon asing atau antarabangsa dalam portfolio mereka untuk dua sebab utama - untuk mengambil kesempatan daripada kadar faedah atau hasil yang lebih tinggi, dan mempelbagaikan pegangan mereka. Walau bagaimanapun, pulangan yang lebih tinggi yang dijangkakan daripada melabur dalam bon asing disertai dengan peningkatan risiko yang timbul daripada turun naik mata wang yang tidak menentu. Oleh kerana pulangan mutlak yang agak rendah daripada bon berbanding dengan ekuiti, turun naik mata wang boleh memberi impak besar kepada pulangan bon. Oleh itu, pelabur harus sedar mengenai risiko pertukaran yang datang dengan bon asing, dan melaksanakan langkah-langkah untuk mengurangkan risiko mata wang.
Risiko Mata Wang dan Bon Asing
Risiko mata wang tidak timbul hanya daripada memegang bon mata wang asing yang dikeluarkan oleh entiti luar negara. Ia wujud pada bila-bila masa pelabur memegang bon yang didenominasikan dalam mata wang selain daripada mata wang domestik pelabur, tanpa mengira sama ada penerbit adalah institusi tempatan atau entiti asing.
Syarikat-syarikat multinasional dan kerajaan secara rutin menerbitkan bon dalam denominasi pelbagai mata wang untuk mendapat manfaat daripada kos pinjaman yang lebih rendah, dan juga sepadan dengan aliran masuk dan aliran keluar mata wang mereka. Bon ini boleh diklasifikasikan sebagai berikut:

• Bon Asing: Bon yang diterbitkan oleh syarikat atau institusi asing di negara selain daripada yang tersenarai dalam mata wang negara di mana bon tersebut dikeluarkan. Sebagai contoh, sebuah syarikat British mengeluarkan bon mata wang U. S. dollar di U. S.
• Eurobond: Bon yang dikeluarkan oleh syarikat di luar pasaran domestiknya, didenominasikan dalam mata wang selain daripada negara di mana bon dikeluarkan. Sebagai contoh, sebuah syarikat British mengeluarkan bon mata wang U. S. dollar di Jepun. "Eurobond" tidak merujuk kepada bon yang dikeluarkan hanya di Eropah, tetapi sebaliknya adalah istilah generik yang terpakai kepada mana-mana bon yang dikeluarkan tanpa bidang kuasa tertentu. Eurobonds dinamakan selepas denominasi mata wang mereka. Sebagai contoh, bon Eurodollar merujuk kepada Eurobonds denominasi USD, manakala bon Euroyen merujuk kepada bon dalam denominasi yen Jepun.
• Bon bayar asing: Bon yang dikeluarkan oleh syarikat tempatan di negara asalnya yang didenominasikan dalam mata wang asing. Sebagai contoh, bon dalam denominasi dolar Kanada yang diterbitkan oleh IBM di Amerika Syarikat akan menjadi bon gaji asing.

Risiko mata wang timbul daripada mata wang denominasi bon dan lokasi pelabur, bukannya domisili penerbit. A U. S. pelabur yang memegang bon dalam denominasi yen yang dikeluarkan oleh Toyota Motor jelas terkena risiko mata wang.Tetapi bagaimana jika pelabur juga memegang bon denominasi dolar Kanada yang diterbitkan oleh IBM dalam U. S.? Risiko mata wang wujud dalam kes ini juga, walaupun IBM adalah syarikat domestik. Walau bagaimanapun, sekiranya pelabur U. S. memegang bon Yankee atau bon Eurodollar yang dikeluarkan oleh Toyota Motor, risiko pertukaran tidak wujud walaupun penerbit menjadi entiti asing.
Contoh
Slaid dalam mata wang di mana bon anda didenominasikan akan menurunkan jumlah pulangan. Sebaliknya, penghargaan dalam mata wang akan meningkatkan lagi pulangan daripada memegang bon - icing pada kek, jadi untuk bercakap.
Pertimbangkan U. S. investor yang membeli EUR 10, 000 nilai muka bon satu tahun, dengan kupon tahunan 3% dan perdagangan pada paras. Euro terbang tinggi pada masa itu, dengan kadar pertukaran berbanding U. S. dollar dari 1. 45, i. e. EUR 1 = USD 1. 45. Sebagai hasilnya, pelabur membayar $ 14, 500 untuk bon denominasi euro. Malangnya, apabila bon matang setahun kemudian, euro jatuh kepada 1. 25 berbanding dolar AS. Oleh itu pelabur menerima hanya $ 12, 500 apabila menukar hasil kematangan bon dalam denominasi euro. Dalam kes ini, turun naik mata wang mengakibatkan kerugian sebanyak $ 2, 000. Pelabur awalnya boleh membeli bon itu kerana ia mempunyai hasil 3%, sementara sebanding U. S. bon tempoh matang satu tahun hanya menghasilkan 1%. Pelabur juga mungkin mengandaikan bahawa kadar pertukaran itu akan tetap stabil dengan stabil sepanjang tempoh pegangan satu tahun bon.
Dalam kes ini, perbezaan hasil positif sebanyak 2% yang ditawarkan oleh bon euro tidak membenarkan risiko mata wang yang diandaikan oleh pelabur U. S. Walaupun kerugian forex sebanyak $ 2, 000 akan diimbangi dengan keluasan terhad oleh pembayaran kupon sebanyak EUR 300 (dengan mengandaikan satu pembayaran faedah yang dibuat pada tempoh matang), kerugian bersih dari pelaburan ini masih berjumlah $ 1, 625 (EUR 300 = USD 375 ). Ini sama dengan kehilangan kira-kira 11. 2% pada pelaburan awal sebanyak $ 14, 500.
Sudah tentu, euro juga boleh pergi dengan cara lain. Sekiranya ia menghargai tahap 1. 50 berbanding dolar AS, keuntungan yang timbul daripada turun naik forex yang menggalakkan adalah $ 500. Termasuk pembayaran kupon sebanyak EUR 300 atau $ 450, jumlah pulangan akan berjumlah 6. 55% pada pelaburan awal $ 14, 500.
Risiko Mata Wang Lindung Nilai dalam Holdings Bond
Banyak pengurus dana antarabangsa yang melindung nilai risiko mata wang dan bukannya mengambil kesempatan pulangan yang dibusarkan oleh turun naik mata wang yang tidak menentu.
Walau bagaimanapun, lindung nilai sendiri membawa tahap risiko kerana kos dikenakan kepadanya. Oleh kerana kos risiko mata wang lindung nilai sebahagian besarnya didasarkan pada perbezaan kadar faedah, ia boleh mengimbangi sebahagian besar daripada kadar faedah yang lebih tinggi yang ditawarkan oleh bon mata wang asing, dengan itu merosakkan rasional untuk melabur dalam bon sedemikian di tempat pertama. Selain itu, bergantung kepada kaedah lindung nilai yang digunakan, pelabur mungkin terkunci dalam kadar walaupun mata wang asing menghargai, dengan itu menanggung kos peluang.
Dalam beberapa kes, bagaimanapun, lindung nilai mungkin sama baiknya untuk mengunci keuntungan mata wang atau melindungi terhadap mata wang gelongsor. Kaedah yang paling biasa digunakan untuk melindung nilai risiko mata wang adalah mata wang hadapan dan niaga hadapan, atau pilihan mata wang. Setiap kaedah lindung nilai mempunyai kelebihan dan kelemahan yang berbeza. Ke depan mata wang boleh disesuaikan dengan amaun tertentu dan matang tetapi kunci pada kadar tetap, sementara mata wang niaga hadapan menawarkan leverage tinggi tetapi hanya terdapat dalam saiz kontrak tetap dan kematangan. Opsyen matawang memberikan lebih banyak kefleksibelan daripada ke hadapan dan masa hadapan tetapi boleh menjadi agak mahal.
Kesimpulan
Bon luar negara mungkin menawarkan hasil yang lebih tinggi daripada bon domestik dan mempelbagaikan portfolio. Walau bagaimanapun, faedah ini harus ditimbang terhadap risiko kerugian daripada langkah forex yang tidak menguntungkan, yang boleh memberi impak negatif yang signifikan ke atas jumlah pulangan daripada bon asing.