a:

Risiko melabur dalam sektor ubat sedikit lebih tinggi daripada pasaran yang lebih luas. Sehingga Januari 2015, segmen farmaseutikal bagi sektor ubat, yang berkaitan dengan ubat tradisional yang diperbuat daripada bahan kimia, adalah 3% lebih tidak menentu daripada pasaran yang lebih luas. Segmen bioteknologi, yang berpusat di sekitar teknologi baru yang menggunakan sel-sel hidup untuk membuat ubat, adalah 10% lebih tidak menentu daripada pasaran yang lebih luas. Stok bioteknologi khususnya popular di kalangan pelabur pertumbuhan yang merasakan teknologi hanya menggaraskan permukaan dan bersedia untuk keuntungan besar pada abad ke-21. Kerana pendedahan kepada sektor yang kurang mantap dengan volatiliti yang lebih tinggi daripada purata menunjukkan risiko yang lebih besar daripada pasaran yang lebih luas semasa kemelesetan, banyak pelabur melindung nilai dengan melabur dalam sektor yang lebih stabil.

Volatilitas yang berkaitan dengan pasaran yang lebih luas diukur menggunakan metrik yang dikenali sebagai pekali beta. Pasaran yang lebih luas diwakili oleh beta 1. Keanjalan sektor individu berbanding dengan pasaran yang lebih luas ditentukan dengan membandingkan beta menjadi 1. Sebagai contoh, sektor dengan beta 1. 05 adalah 5% lebih tidak menentu daripada pasaran yang lebih luas , manakala sektor dengan beta 0. 95 adalah 5% kurang tidak menentu. Sekiranya keuntungan pasaran yang lebih luas atau kehilangan 100 mata, sektor dengan beta sebesar 1. 05 berkemungkinan mendapat atau kehilangan 105 dan sektor dengan beta 0. 95 mungkin mendapat atau hilang 95. Sektor yang mempunyai pertaruhan yang tinggi lebih besar pemenang daripada pasaran yang lebih luas apabila pasaran naik dan rugi yang lebih besar apabila turun.

Segmen farmaseutikal sektor ubat mempunyai beta 1. 03, dan segmen bioteknologi mempunyai beta 1. 1. Segmen farmaseutikal lebih mantap, kurang inovatif dan kurang bergantung kepada teknologi terkini daripada segmen bioteknologi. Ia adalah pelaburan yang lebih selamat tetapi satu yang kurang berkemungkinan menghasilkan pulangan yang agresif semasa pasaran lembu. Sektor bioteknologi adalah seperti pelaburan teknologi yang paling banyak; ia boleh menjadikan pelabur kaya apabila masa yang baik, tetapi risiko tinggi apabila masa tidak begitu baik. Pelabur yang sangat berteknologi pada Mac 2000 tahu ini dengan baik.

Kerana sektor dadah, khususnya bioteknologi, lebih tidak menentu daripada pasaran yang lebih luas dan dengan itu membentangkan risiko yang lebih tinggi, ramai pelabur lindung nilai pendedahan mereka dengan melabur dalam sektor yang kurang berisiko. Sektor bukan kitaran mempunyai betas yang sangat rendah dan cenderung untuk memegang nilai-nilai mereka walaupun pasaran yang lebih luas berubah secara mendadak ke bawah. Kelemahan sektor bukan kitaran adalah bahawa mereka biasanya tidak menawarkan pulangan yang kukuh semasa pasaran lembu. Walau bagaimanapun, mereka popular dengan pelabur yang terdedah kepada sektor yang tidak menentu, seperti ubat, kerana mereka mengurangkan kerugian sebagai peratusan keseluruhan portfolio semasa pasaran beruang atau kemelesetan.