Bagaimanakah kemerosotan gabungan ETF yang dapat digunakan? (SPXL)

Bagaimanakah kejatuhan gabungan ETF memanfaatkan? (SPXL)
a:

ETF leveraged sering mengiklankan ketidaktentuan mereka berbanding indeks yang dikesan dengan pelbagai termasuk dalam nama dana. Sebagai contoh, pelabur yang membeli Direxion S & P 500 Bull 3x ETF (NYSEARCA: SPXL) mengandaikan bahawa dana tiga kali ganda indeks volatiliti itu. Apa yang tidak disebutkan dalam tajuk itu adalah elemen kedua yang merupakan sebahagian daripada semua dana leveraged, yang disebut sebagai "pengimbangan semula", yang dapat menimbulkan ketidaktentuan jika indeks yang mendasari meningkat atau berkurang.

Struktur Leveraged ETFs

Struktur ETF leverage berbeza antara dana dan objektifnya. Sebagai contoh, dana yang menyediakan pendedahan 3x panjang mungkin terdiri daripada kedudukan ekuiti digabungkan dengan tunai, niaga hadapan lama dan derivatif lain, seperti swap. Dana songsang, yang berstruktur untuk menyampaikan pulangan leveraged pada harga menurun, mungkin terdiri daripada kontrak niaga hadapan pendek, tunai dan swap. Apabila unsur-unsur ini disusun semula, hasilnya boleh menjadi pengkompaunan positif atau negatif.

Bagaimana Pengkomposan Positif

ETF Leveraged diimbangi semula selepas pasaran ditutup setiap hari untuk membawa mereka sejajar dengan matlamat mereka yang dinyatakan untuk hari dagangan berikut. Contohnya, jika pelabur membeli 1, 000 saham daripada 3x ETF pada $ 10 sesaham, leverage meningkatkan pendedahan kepada indeks yang mendasari kepada $ 30, 000, atau tiga kali ganda $ 10.000 saham.

Jika indeks ditutup pada hari berikutnya dengan keuntungan 5%, saham memperoleh 15%, atau tiga kali keuntungan 5%, meningkatkan harga saham ETF kepada $ 11. 50 setiap saham. Untuk membawa leverage yang dinyatakan oleh dana sejajar dengan harga penutupan hari, struktur saham diimbangi untuk meningkatkan pendedahan kepada indeks kepada $ 34, 500, atau tiga kali 1, 000 saham kali $ 11. 50 harga saham. Pendedahan yang meningkat menyebabkan peluang untuk mengkompaun positif jika harga indeks menghargai hari dagangan berikut.

Pengkompaunan Negatif di Tempat Kerja

Pengimbangan semula berlaku apabila indeks yang mendasari menurunkan ETF. Pengimbangan semula ke bawah cenderung memburukkan lagi kerugian dan dapat mengurangkan prestasi ETF yang leverage, walaupun arah indeks mempunyai korelasi umum dengan objektif dana.

Menggunakan $ 11. 50 per saham ETF yang dinyatakan di atas, kehilangan indeks 5% pada hari berikutnya mengurangkan harga saham sebanyak $ 1. 72 untuk membawa harga saham ke $ 9. 78. Selain menjana kerugian yang lebih besar daripada keuntungan hari sebelumnya, pengimbangan semula saham juga mengurangkan pendedahan kepada indeks kepada $ 29. 34, atau tiga kali ganda $ 9. 78 harga saham.

Pengkompaunan negatif akan mendapat kelajuan jika indeks yang mendasar akan kehilangan 5% lagi pada hari berikutnya.Kerugian ini akan menurunkan harga saham kepada $ 8. 32 setiap saham, untuk kerugian kumulatif sebanyak 16. 8% berbanding kerugian bersih pada indeks 5. 2%. Mengurangkan hanya kerugian sebanyak 2. 2% pada 3x leverage, kerugian pada ETF adalah 15. 6%, tetapi pengkomplikasi negatif akibat pengimbangan semula meningkatkan kerugian dengan tambahan 1. 2% lebih dari dua hari sahaja.

The Takeaway

Pengimbangan semula yang terlibat dalam ETF leveraged boleh mengakibatkan pengkompaunan positif atau negatif. Bagi pelabur, cabarannya adalah bahawa kekuatan sebenar pengkompaunan positif hanya dipamerkan pada langkah yang tidak terganggu yang berkaitan dengan objektif dana. Apabila pasaran bergerak tidak menentu, penggabungan negatif yang berlaku pada hari-hari apabila pengimbangan semula menurun berlaku dapat mengurangkan prestasi keseluruhan.

Walau bagaimanapun, ancaman terbesar bagi pelabur adalah apabila kedudukan yang dipegang sebagai indeks membuat langkah yang berterusan terhadap ETF leveraged. Dalam keadaan tersebut, pengkomplikasi negatif boleh membesar mempercepatkan kerugian akibat daripada leverage yang dibina ke dalam dana.