Tidak semua bon korporat berprestasi tinggi dicipta sama. Terdapat, sebenarnya, beberapa ciri yang berbeza dari bon yang membezakan bon korporat berprestasi tinggi antara satu sama lain. Walau bagaimanapun, seperti namanya, bon korporat berprestasi tinggi berkongsi beberapa perkara yang sama. Khususnya, aspek seperti kupon dan kematangan yang membantu menentukan nilai dan keselamatan bon. Ciri-ciri penting yang membezakan jenis bon korporat hasil yang tinggi adalah: "sama ada, bilamana dan pada apa harga bon boleh dipanggil oleh penerbit, syarat-syarat yang ditanggung oleh pemegang bon, perjanjian yang berkaitan dengan prestasi kewangan dan pendedahan, dan juga ekuiti waran, "(Standard & Poor's Financial Services LLC, 2015).

Jenis dan Struktur Bon Korporat Berprestasi Tinggi

Memandangkan pasaran bon korporat berprestasi tinggi telah berkembang, jenis dan struktur bon korporat berprestasi tinggi telah berkembang, menjadi lebih khusus dan kompleks. Kini, terdapat beberapa jenis bon korporat hasil yang tinggi yang boleh dipilih oleh pelabur dalam pasaran semasa:

1. Bon Tunai Lurus
2. Bon Split-Kupon
3. Bon Berbayar
4. Zero-Coupon Bon
5. Kadar Terapung atau Meningkatkan Kadar
6. Bon Tertunda-Faedah
7. Nota Set Semula Boleh Dipasang
8. Bon Boleh Tukar dan Berbilang Tranche

Obligasi Tunai Lurus - Bon jenis ini dianggap sebagai bon korporat hasil yang tinggi, atau "vanila". Bon tunai lurus biasanya menawarkan kadar faedah kupon tetap yang biasanya dalam bentuk tunai dan dibuat secara semianal melalui panggilan atau tarikh matang. Kadar faedah (kupon) bon tersebut cenderung untuk dikompaun dua kali setahun. Secara purata, kebanyakan penerbit bon hasil tinggi kekal di tempat di sekitar 6-8% kawasan, tetapi itu tidak bermakna ia luar biasa untuk melihat angka dua angka ini.

Isu-isu dan Bon Berbeza-Kupon - Bon seperti itu adalah yang membayar pada kadar yang lebih rendah lebih awal dalam kehidupan sebelum mencapai kadar faedah yang lebih tinggi (terbitan kupon atau nota langkah-langkah ) kemudian sebagai usia bon.

Bon Pay-in-Kind - Sering kali disingkat sebagai PIK, bon-bon ini direka untuk memberi penerbit pilihan pembayaran faedah sama ada (1) tunai atau (2) sekuriti tambahan atau "Dalam jenis" dengan lebih banyak bon. Bon sebegini direka untuk membolehkan penerbit sedikit lebih banyak ruang pernafasan apabila ia diperlukan melalui bon tunai lurus. Walau bagaimanapun, membayar "dalam bentuk" juga bermaksud bahawa sebuah syarikat boleh mengumpul lebih banyak hutang lebih sering mereka melakukan ini, yang boleh menjadi cara yang paradoks dan berisiko untuk menjamin hutang. Ini adalah sama dengan cara kerja kupon sifar dan kenapa kedua-dua kupon sifar dan PIK dianggap antara struktur bon korporat hasil yang paling tinggi-spekulatif.Dalam sepuluh tahun yang lalu, sub-mazhab PIK juga telah diperkenalkan, Floating -Rate atau Increase Rate Note (FRNs atau IRNs). Walau bagaimanapun, ini jauh lebih popular daripada PIK.

Bon Zero-Kupon (Zeros) - Bon seperti ini dijual pada harga diskaun yang curam daripada nilai muka terbitan bon. Sebagai pertukaran untuk ini, tiada faedah yang dibayar kepada pemegang bon sehingga obligasi telah matang sepenuhnya. Selalunya dipanggil sifar atau zip, ini membolehkan syarikat menerbitkan bon walaupun mereka tahu mereka tidak akan dapat membayar balik mereka untuk tahun yang akan datang. Bagi pelabur, tawaran-tawaran ini menarik kerana harga diskaun mereka yang curam. Di samping itu, nilai bon bagi pemegang bon adalah daripada penghargaan modal dan bukan pembayaran faedah. Jenis-jenis bon menjadi popular di akhir 90-an sebagai internet, dan projek-projek pembangun tanpa wayar dan permulaan menjadi semakin popular.

Kadar Floating-Rate atau Increase Rate - Kedua-dua FRNs dan IRN berfluktuasi terhadap pembayaran faedah berhubung dengan perubahan dalam kadar faedah yang ditetapkan atau jadual tertentu yang dibangunkan untuk bayaran tersebut. Walaupun tidak biasa, apabila kadar faedah naik, FRNs boleh membantu membuat bon lebih menarik kepada pelabur kerana mereka biasanya membayar empat kali setahun dan pada spread yang ditetapkan oleh kadar LIBOR.

Bon-Tertunda Faedah - Bon jenis ini hanya satu di mana penerbit tidak perlu membayar pemegang bon yang berminat sehingga tarikh masa depan ditetapkan pada bon.

Nota Set Semula Boleh Dipanjangkan - Dengan bon ini, penerbit mempunyai sedikit lebih banyak kelonggaran kerana mereka mempunyai pilihan untuk menetapkan semula kupon dan memperluaskan tarikh matang bon dalam keadaan tertentu atau selepas tempoh yang ditetapkan masa. Bagi pemegang bon, ERN memberi mereka pilihan untuk menjual atau "meletakkan" balik bon tersebut kepada penerbit asalnya juga.

Bon Boleh Tukar dan Berbilang Tranche - Bon Boleh Tukar adalah yang boleh ditukarkan kepada keselamatan lain di bawah terma tertentu. Biasanya, sekuriti alternatif ini hanyalah saham standard atau biasa syarikat. Bon Multi-Tranche memberi pemegang bon pelbagai peringkat peluang pelaburan dalam isu yang sama. Tingkatan ini cenderung berbeza dalam kualiti kredit mereka (1) dan (2) kematangan yang disasarkan.

Ciri-ciri Penting yang Lain bagi Bon Korporat Berprestasi Tinggi

Ia bukan sesuatu yang luar biasa bagi syarikat yang mengeluarkan bon korporat berprestasi tinggi untuk pakej dalam ciri untuk menjadikan bon mereka lebih menarik kepada pelabur. Biasanya, ciri "penukaran" ini boleh membantu syarikat-syarikat merundingkan istilah yang lebih baik atau kadar faedah yang lebih rendah supaya mereka boleh berguna bagi pemegang bon dan penerbit bergantung kepada spesifikasi. Bagi pelabur, ciri penukaran tersebut boleh membantu mereka mengumpul aliran pendapatan tambahan yang lebih selamat dan mantap dan mungkin memberikan peluang untuk pilihan harga saham harga masa depan. Walau bagaimanapun, pelabur perlu ambil perhatian bahawa bon yang menawarkan ciri-ciri tersebut juga mungkin membawa risiko untuk dipanggil dan juga perlu menyemak penarafan kredit penerbit untuk melihat sama ada masalah wujud yang boleh menafikan kelebihan ciri-ciri tersebut.

Ini adalah banyak ciri penukaran biasa yang penerbit sering menambah bon korporat hasil yang tinggi untuk menjadikannya lebih menarik:

Waran Ekuiti - Banyak bon spekulatif tertinggi akan membawa waran ekuiti untuk menjadikan mereka lebih menarik kepada pelabur. Waran adalah pilihan untuk membeli ekuiti dalam syarikat pada masa akan datang apabila pembelian bon tersebut. Kebanyakan isu jenis ini akan membawa waran yang membenarkan pemilikan syarikat sehingga sekitar 5%. Walau bagaimanapun, beberapa permulaan spekulatif telah diketahui menawarkan sebanyak 15-20%.

Struktur Bullet atau Nota - Ini adalah istilah yang biasa digunakan untuk merujuk kepada perlindungan panggilan jangka panjang atau panggilan tanpa panggilan. Ini menjadikan bon kelihatan lebih menarik kerana ia kurang risiko untuk dibiayai semula. Sebaliknya, ini juga bermakna bon note bullet membayar hasil yang lebih rendah.

Premium Call-Whole Premium - Ini adalah penerbit bersertifikat standard dalam pelaburan dan masih agak lazim di pasaran hasil tinggi di telaga. Idea di sini adalah bahawa penerbit boleh melepaskan keseluruhan keseluruhan struktur panggilan memihak kepada pemegang bon menawarkan nilai pasaran premium untuk persaraan awal bon mereka. Pada dasarnya, ini adalah panggilan, tetapi untuk harga yang jauh lebih tinggi daripada penawaran lain. Kebanyakan menggunakan persediaan pembayaran lump-sum yang termasuk harga bagi tempoh panggilan terawal dan nilai semasa bersih jumlah kupon yang akan dibayar pada tarikh panggilan pertama. Ini ditentukan dengan formula harga yang hasilnya bersamaan dengan sekuriti "rujukan" ditambah dengan premium "keseluruhan".

Letakkan Peruntukan - Peruntukan meletakkan adalah bertentangan dengan panggilan. Ini memberi pemegang satu cara untuk mempercepat pembayaran balik pada jumlah tertentu, yang telah ditentukan sebelumnya dalam keadaan tertentu. Contoh yang paling umum adalah meletakkan perubahan kawalan, dan ini biasanya ditetapkan pada 101%. Dalam contoh ini, jika ada perubahan ketara dalam pemilikan dan lembaga pengarah syarikat, dimana pihak ketiga telah membelinya, bon tersebut harus bersara oleh penerbit.

Line Bottom

Terdapat beberapa jenis bon hasil tinggi yang signifikan seperti bon tunai lurus, bon berbayar dalam bentuk dan bon sifar kupon. Bon hasil tinggi telah menjadi lebih khusus dan kompleks sepanjang tahun. Apabila mempertimbangkan membeli bon, luangkan masa untuk menilai ciri dan risikonya.