Isi kandungan:
- Macroeconomics of Debt and Saving
- Simpanan Satu Orang adalah Hutang Orang Lain
- Jadi Apakah Tawaran Besar?
- Had Pertumbuhan Berkembang Pelaburan
- Bottom Line
Hutang China telah meningkat empat kali ganda dalam beberapa tahun kebelakangan, daripada kira-kira $ 7 trilion pada tahun 2007 kepada $ 28 trilion pada pertengahan 2014. Ini meningkatkan beban hutang yang digabungkan dengan kelembapan ekonomi baru-baru ini mencadangkan prospek suram bagi ekonomi China, belum lagi ekonomi global yang lain. Namun, China juga mempunyai kadar tabungan tertinggi di dunia (hanya untuk Kuwait dan Bermuda) pada 50% daripada keluaran dalam negara kasar pada tahun 2013, menurut angka terkini dari Bank Dunia.
Jauh daripada paradoks, hutang yang tinggi sebenarnya dijangka dalam ekonomi dengan kadar simpanan yang tinggi. Walau bagaimanapun, ini tidak seharusnya membawa kepada kesimpulan bahawa hutang China tidak perlu dibimbangkan; sebenarnya, ia hanya boleh menjadi petunjuk bahawa orang Cina menyimpan terlalu banyak. Itu betul, kadar simpanan yang tinggi tidak semestinya satu perkara yang baik. Di bawah ini kita meneroka paradoks ini dan mengapa China mungkin perlu mengurangkan simpanannya untuk mengurangkan hutang dan pertumbuhan bahan api.
Macroeconomics of Debt and Saving
Mari kita mulakan dengan melihat ekonomi tertutup yang mudah tanpa eksport atau import. Dalam teori makroekonomi yang standard, jumlah output negara tanpa perdagangan antarabangsa boleh dinyatakan sebagai:
Y = C + G + I
Dalam persamaan ini Y boleh ditakrifkan sama ada jumlah keluaran atau jumlah pendapatan, yang merupakan hasil perbelanjaan penggunaan ( C ), perbelanjaan pelaburan ( I ) dan kerajaan perbelanjaan ( G ). Menetapkan semula persamaan ini, kita dapat menentukan pelaburan sebagai fungsi dari jumlah pendapatan tanpa perbelanjaan pengguna dan kerajaan:
I = Y - C - G
Apa yang menarik di sini ialah tabungan pada umumnya ditakrif sebagai pendapatan tolak perbelanjaan (iaitu apa sahaja yang tidak dibelanjakan semestinya disimpan). Oleh itu, menggunakan S untuk menunjukkan penjimatan yang boleh kita tulis:
S = Y - C - G
Yang membawa kepada kesimpulan bahawa simpanan adalah sama dengan pelaburan:
= I
Apa yang orang simpan, selagi mereka tidak meletakkannya di bawah tilam mereka, akan digunakan untuk membiayai perbelanjaan pelaburan.
Simpanan Satu Orang adalah Hutang Orang Lain
Secara umumnya terdapat dua saluran berlainan yang mana penjimatan diubah menjadi perbelanjaan pelaburan: ekuiti dan hutang. Selagi tabungan diarahkan ke pembiayaan ekuiti, maka ekonomi tidak akan menanggung hutang. Walau bagaimanapun, banyak pelaburan dibiayai melalui pinjaman dan bon bank, yang merupakan hutang. Oleh itu, dalam contoh ekonomi tertutup yang mudah, hutang hanya disebabkan oleh ekonomi yang mengubah simpanannya menjadi pelaburan.
Sekarang, dalam keadaan ekonomi terbuka sedikit berbeza. Malah negara-negara dengan simpanan yang rendah boleh membina sejumlah besar hutang dengan meminjam dari seluruh dunia.Sekiranya simpanan dalam negeri kurang daripada pelaburan domestik ( S
Jumlah hutang China pada 2014 adalah $ 28 trilion. Daripada itu, jumlah hutang luar negeri (wang yang dipinjam dari negara asing) mencapai $ 0. 949 trilion menjelang akhir tahun 2014. Ini bermakna hutang China kepada orang asing hanyalah kira-kira 3. 4% daripada keseluruhan hutang keseluruhannya. Ini menunjukkan bahawa sebahagian besar hutang China dibiayai oleh simpanan dalam negeri.
Jadi Apakah Tawaran Besar?
Kebijaksanaan konvensional mengenai kewangan peribadi menunjukkan bahawa penjimatan yang tinggi adalah baik. Jika kita menganggap hutang sebagai kesan ekonomi mengubah simpanannya ke dalam pelaburan, hutang China tidak perlu dikhuatiri. Namun, kebijaksanaan konvensional pada tahap kewangan peribadi tidak selalu membawa kepada tahap makroekonomi.
Selagi sebahagian besar hutang China dimiliki dan didominasi dalam mata wang domestik, tahap hutang China baru-baru ini dapat dikendalikan. Tetapi, ada tanda-tanda bahawa meskipun tahap hutang luar negeri yang rendah, hutang China tidak semua sihat. Antara tahun 2007 dan 2014, nisbah hutang kepada KDNK China meningkat daripada 158% kepada 282%, bukti pertumbuhan hutang dengan cepat melampaui pertumbuhan KDNK.
Had Pertumbuhan Berkembang Pelaburan
Melihat komposisi hutang China mengikut sektor mendedahkan sumber sebenar masalah hutang negara. Antara tahun 2007 dan 2014, hutang kerajaan meningkat hanya sebanyak 13% dan hutang isi rumah sebanyak 18%, manakala hutang korporat meningkat sebanyak 52%. Hutang sektor korporat bukan kewangan, mencapai 125% daripada jumlah hutang kepada KDNK, adalah punca utama letupan dalam hutang China.
Ini sepatutnya tidak mengejutkan kerana banyak pertumbuhan ekonomi China yang pesat sejak beberapa dekad yang lalu berdasarkan strategi pertumbuhan pelaburan dan eksport yang diterajui. Penjimatan isi rumah yang tinggi dibenarkan untuk pelaburan yang lebih tinggi dan pengumpulan modal yang didorong oleh penggunaan asing. Apa yang menjadi semakin jelas sejak krisis kewangan global adalah batasan strategi itu.
Hakikat bahawa pelaburan yang dibiayai hutang melampaui pertumbuhan ekonomi menunjukkan bahawa peningkatan tahap pelaburan tidak diterjemahkan ke dalam produktiviti yang lebih besar. Tambahan lagi, pertumbuhan ekonomi global yang lebih perlahan memberi impak negatif terhadap eksport China. Walaupun pertumbuhan tahunan dalam eksport barangan rata-rata sekitar 18% dari tahun 1990 hingga 2014, mereka berkembang hanya sebanyak 6% pada tahun 2014, dan jatuh sebanyak 1. 9% dalam sembilan bulan pertama tahun 2015.
Sebahagian besar penyelesaian kepada Masalahnya, cukup aneh, terletak pada kadar simpanan tinggi China. Perbelanjaan pelaburan oleh syarikat China telah melanda dinding, dinding yang pengguna Cina mempunyai cara untuk memecahkan dengan mengetuk simpanan mereka. Bahawa tabungan simpanan yang besar perlu dialihkan dari perbelanjaan pelaburan ke perbelanjaan pengguna. Dengan peningkatan perbelanjaan pengguna, perbadanan China boleh menggunakan pendapatan daripada perbelanjaan itu untuk menyampaikan perkhidmatan dan membayar hutang mereka, sambil memberikan arah baru untuk ekonomi yang lebih mampan yang didorong oleh penggunaan daripada eksport dan pelaburan tetap.(Untuk membaca lebih lanjut, lihat, "Ekonomi China: Peralihan kepada Pertumbuhan Mapan.")
Bottom Line
Kadar tabungan yang tinggi berguna untuk membangunkan ekonomi kerana ia menyumbang kepada pengumpulan modal yang lebih besar, menjadikan ekonomi lebih produktif dalam jangka masa panjang. Tetapi kadar tabungan yang tinggi datang pada kos penggunaan yang lebih rendah. Pada tahap pembangunan tertentu, kadar simpanan yang tinggi juga boleh menyebabkan lebih banyak pelaburan. Nampaknya China mendapati dirinya dalam keadaan ini kerana ia cuba untuk beralih dari negara maju ke negara maju. Sekiranya China dapat mendorong para pengguna untuk menjimatkan lebih sedikit dan menghabiskan lebih banyak, ia akan mengambil beban memacu pertumbuhan ekonomi dari sektor perindustrian dan membantu melegakan beban hutang.
Apa yang dianggap sebagai nisbah hutang ke ekuiti yang tinggi dan apa yang dikatakannya mengenai syarikat itu?
Belajar bagaimana untuk memahami nombor hutang ke ekuiti sebuah syarikat apabila mencari peluang pelaburan yang baik.
Apakah perbezaan di antara Rancangan Simpanan Persaraan Rizab (RRSP) yang Berdaftar dan Akaun Simpanan Bebas Cukai (TFSA)?
Belajar tentang perbezaan utama antara RRSP dan TFSA, termasuk cukai, umur minimum dan maksimum, dibenarkan jumlah sumbangan dan peraturan pengeluaran.
Apakah perbezaan antara penyatuan hutang dan pengurusan hutang atau penyelesaian hutang?
Belajar tentang cara mengendalikan hutang apabila anda menjadi kewalahan, termasuk penyatuan hutang, pengurusan hutang dan penyelesaian hutang.