Dana lindung nilai terus meningkat sebagai kenderaan pelaburan alternatif, terutamanya untuk individu yang bernilai tinggi (HNWI). Bagaimanapun, terdapat sejumlah dana lindung nilai yang dilanda skandal perdagangan orang tidak sah. Di samping itu, sesetengah dana lindung nilai melibatkan perdagangan frekuensi tinggi (HFT yang mendapat tekanan negatif sebagai penipuan atau dagangan hadapan perdagangan runcit dan institusi. Suruhanjaya Sekuriti dan Bursa (SEC) dan kerajaan persekutuan masih berusaha untuk menentukan kesahihan yang tinggi - algoritma kelajuan membuat ribuan dan bahkan puluhan ribu perdagangan dalam bingkai masa yang sangat kecil. Walaupun perdagangan orang dalam adalah jelas haram, beberapa jenis HFT jatuh ke kawasan yang lebih kelabu.

Dana Lindung Nilai Tumbuh Aset Dibawah Pengurusan

Dana Lindung Nilai berusaha untuk menghasilkan keputusan positif dalam pelbagai jenis keadaan pasaran Berbeza dengan kebanyakan dana bersama yang melabur dalam stok, beberapa dana lindung nilai mencari wang dalam pasaran beruang atau pasaran yang tidak menentu. laksanakan dengan baik para pelabur mereka cara untuk mempelbagaikan portfolio mereka dengan strategi korelasi yang rendah berbanding pasaran saham yang lebih besar. Mereka berusaha untuk memberikan alpha kepada pelabur mereka berbanding dengan beta pasaran yang lebih besar. 99>

Jumlah aset di bawah pengurusan (AUM) dalam dana lindung nilai telah meningkat dengan ketara sejak tahun 2000. Terdapat kira-kira $ 500 bilion dalam AUM dalam dana lindung nilai pada tahun 2002. Jumlah itu meningkat kepada $ 2. 13 trilion pada tahun 2015. Jumlah dana lindung nilai operasi telah berkembang juga. Terdapat kira-kira 2,000 dana lindung nilai pada tahun 2002. Jumlah itu meningkat kepada lebih daripada 10, 000 menjelang 2015.

Kebanyakan dana lindung nilai diuruskan dengan cara yang beretika dan jujur ​​dan mengekalkan kepentingan pelabur mereka sebagai keutamaan mereka. Namun, industri dana lindung nilai sangat kompetitif. Sesetengah dana telah ditangkap terlibat dalam amalan haram. Selanjutnya, banyak dana lindung nilai menggunakan HFT untuk mendapatkan wang untuk pelabur mereka. Amalan ini sedang diperiksa oleh SEC dan Suruhanjaya Dagangan Niaga Hadapan Komoditi (CFTC). Tidak jelas sama ada amalan sedemikian adalah haram pada ketika ini.

Skandal Insider Trading

Sejumlah dana lindung nilai telah terbabit dalam skandal perdagangan insider sejak 2008. Kedua-dua kes perniagaan dalaman yang paling berprofil tinggi melibatkan Kumpulan Galleon yang diuruskan oleh Raj Rajaratnam dan SAC Capital diuruskan oleh Steven Cohen.

Kumpulan Galleon mengurus lebih dari $ 7 bilion pada puncaknya sebelum dipaksa menutup pada tahun 2009. Syarikat itu ditubuhkan pada tahun 1997 oleh Rajaratnam. Pendakwa raya telah menuduh Rajaratnam dengan pelbagai tuduhan penipuan dan perdagangan orang dalam pada tahun 2009. Dia telah disabitkan pada 14 pertuduhan pada tahun 2011 dan memulakan hukuman 11 tahun. Ramai pekerja Galleon Group juga disabitkan dalam skandal.

Rajaratnam secara khusus ditangkap mendapatkan maklumat orang dalam dari Rajat Gupta, ahli lembaga Goldman Sachs.Sebelum berita itu disiarkan secara terbuka, Gupta didakwa menyampaikan maklumat bahawa Warren Buffett sedang membuat pelaburan di Goldman Sachs pada bulan September 2008 ketika krisis kewangan. Rajaratnam dapat membeli saham Goldman Sachs yang banyak dan membuat keuntungan yang tinggi pada saham tersebut dalam satu hari.

Rajaratnam juga disabitkan dengan caj perdagangan orang lain. Beliau menanam sekumpulan orang dalam industri untuk mendapatkan akses kepada maklumat material. Dia secara khusus mempunyai beberapa kenalan dalam industri teknologi yang menyediakan maklumat ini kepadanya.

Steven Cohen dan dana lindung nilainya, SAC Capital, juga terlibat dalam skandal perdagangan orang dalam. SAC Capital berjaya mencapai $ 50 bilion pada puncaknya. SEC menyerbu pejabat empat syarikat pelaburan yang dikendalikan oleh bekas peniaga SAC Capital pada tahun 2010. Dalam beberapa tahun akan datang, SEC memfailkan beberapa tuduhan jenayah terhadap bekas peniaga SAC Capital.

Mathew Martoma, bekas pengurus portfolio SAC Capital, telah disabitkan atas tuduhan dagangan orang dalam yang didakwa membawa lebih daripada $ 276 juta keuntungan untuk dana lindung nilai. Dia memperoleh maklumat orang dalam ujian dadah klinikal FDA mengenai ubat Alzheimer yang SAC Capital didagangkan.

Steven Cohen secara individu tidak pernah menghadapi tuduhan jenayah. Sebaliknya, SEC memfailkan saman sivil terhadap SAC Capital kerana gagal mengawal peniaga dengan betul. Jabatan Kehakiman memfailkan dakwaan jenayah terhadap dana lindung nilai bagi penipuan sekuriti dan penipuan kawat. SAC Capital bersetuju untuk menyelesaikan semua tuntutan terhadapnya dengan mengaku bersalah dan membayar $ 1. 2 bilion denda. Dana lindung nilai selanjutnya bersetuju untuk berhenti menguruskan wang luar. Sehingga Oktober 2015, Cohen menjalankan perniagaan sebagai Point72, yang menguruskan sekitar $ 14 bilion kekayaan peribadinya.

Dagangan Kekerapan Tinggi

HFT adalah cara perdagangan yang berteknologi tinggi yang dicirikan oleh kelajuan tinggi, perolehan kedudukan yang tinggi dan penyerahan banyak pesanan yang tidak pernah dipenuhi. Dianggarkan pada tahun 2009, sekitar 70% daripada jumlah dagangan ekuiti di Amerika Syarikat melibatkan HFT. Jumlah ini jatuh sekitar 50% pada tahun 2012. Terdapat banyak jenis strategi HFT. Kebanyakan strategi ini berfungsi untuk menyediakan kecairan, mengurangkan spread tawaran-permintaan dan meningkatkan kecekapan pasaran. Oleh itu, beberapa jenis HFT sebenarnya boleh memberi manfaat kepada pasaran. Walau bagaimanapun, ia juga mungkin HFT memainkan peranan penting dalam kemalangan flash 2010 di Dow Jones Industrial Average.

Terdapat jenis lain HFT yang lebih dipersoalkan. Sebagai contoh, Pihak Berkuasa Pengawalseliaan Industri Kewangan mendenda Trillium, dana pembrokeran, $ 2. 26 juta pada tahun 2010 kerana terlibat dalam amalan HFT yang dipersoalkan. FINRA mendakwa bahawa Trillium memasuki pesanan saiz besar yang tidak mempunyai niat untuk mengisi saham tertentu. Pesanan yang besar ini didakwa menyalahkan peserta pasaran lain untuk mengambil pesanan bergerak pasaran. Trillium sering membatalkan pesanan ini sebelum mereka diisi. Pembrokeran didakwa keuntungan dari amalan ini pada lebih daripada 46, 000 kali.

Buku "Flash Boys" oleh Michael Lewis juga menyerlahkan satu lagi jenis HFT pemangsa, strategi yang mengambil kesempatan daripada peraturan persekutuan.Peraturan Sistem Pasar Negara (NMS) memerlukan broker untuk mendapatkan harga terbaik untuk pesanan pelanggan mereka. Harga terbaik saham dikira oleh sistem berkomputer yang dipanggil Pemprosesan Maklumat Sekuriti (SIP), yang agregat tawaran dan tawaran untuk 13 bursa di seluruh negara. Walau bagaimanapun, peraturan ini tidak menentukan berapa cepat SIP perlu bertindak.

Firma HFT menggunakan kelemahan ini dengan mencari pelayan mereka di pelbagai bursa untuk mendapatkan akses kepada aktiviti pasaran itu. Firma-firma ini kemudian pada dasarnya cuba untuk memerintahkan pesanan depan pergi ke SIP dan membeli atau menjual stok sebelum pesanan tersebut memukul bursa. Walaupun masa yang menjadi masalah hanyalah milisaat, ini membolehkan firma-firma untuk mendapatkan kelebihan yang tidak adil. Selanjutnya, perbezaan harga sering kali hanya beberapa sen. Jenis-jenis dagangan sering dilaksanakan ribuan kali sehari yang menyebabkan seretan prestasi pelabur institusi dan runcit dari masa ke masa. Banyak strategi ini juga menggunakan kolam gelap yang merupakan bursa saham swasta yang tidak dapat dilihat oleh pasaran yang lebih besar. SEC memperkenalkan peraturan baru pada tahun 2015 yang memerlukan peniaga HFT mendaftar dengan pengawal selia kewangan. Ada soalan sama ada ini akan memberi kesan kepada strategi dagangan. Ia masih dapat dilihat bagaimana SEC akan berurusan dengan perdagangan HFT yang bergerak ke hadapan.