Kiri kepada peranti mereka sendiri, ekonomi pasaran bebas cenderung tidak menentu akibat ketakutan dan keserakahan individu, yang muncul dalam tempoh ketidakstabilan. Sejarah berakar dengan contoh-contoh ledakan kewangan dan patung tetapi, melalui percubaan dan kesilapan, sistem ekonomi telah berkembang sepanjang jalan. Namun, pada awal abad ke-21, pemerintah tidak hanya mengatur ekonomi, tetapi juga menggunakan pelbagai alat untuk meredakan kenaikan dan penurunan siklus ekonomi.

Di U. S., Federal Reserve (Fed) wujud untuk mengekalkan ekonomi yang stabil dan berkembang melalui kestabilan harga dan pekerjaan penuh - dua mandat perundangannya. Dari segi sejarah, Fed telah melakukan ini dengan memanipulasi kadar faedah jangka pendek, terlibat dalam operasi pasaran terbuka (OMO) dan menyesuaikan keperluan rizab. The Fed juga telah membangunkan alat-alat baru untuk melawan krisis ekonomi, yang muncul semasa krisis subprima 2007. Apakah alat-alat ini dan bagaimana mereka membantu mengurangkan kemelesetan? Dalam artikel ini, kita akan melihat senjata Fed itu.

Manipulasi Kadar Faedah

Alat pertama yang digunakan oleh Fed, serta bank pusat di seluruh dunia, adalah manipulasi kadar faedah jangka pendek. Secara ringkasnya, amalan ini melibatkan peningkatan / penurunan kadar faedah untuk memperlahankan / memacu aktiviti ekonomi dan mengawal inflasi.

Mekaniknya agak mudah. Dengan menurunkan kadar faedah, ia menjadi lebih murah untuk meminjam wang dan kurang menguntungkan untuk menyelamatkan, menggalakkan individu dan perbadanan untuk dibelanjakan. Jadi, apabila kadar faedah diturunkan, penurunan simpanan, lebih banyak wang dipinjam, dan lebih banyak wang dibelanjakan. Tambahan pula, apabila kenaikan pinjaman, jumlah bekalan wang dalam ekonomi meningkat. Jadi, hasil akhir menurunkan kadar faedah adalah kurang tabungan, lebih banyak bekalan wang, lebih banyak perbelanjaan, dan aktiviti ekonomi keseluruhan yang lebih tinggi - kesan sampingan yang baik. (Untuk bacaan yang berkaitan, lihat Bagaimana Kadar Faedah Mempengaruhi Pasaran Saham.)

Sebaliknya, penurunan kadar faedah juga akan meningkatkan inflasi. Ini adalah kesan sampingan negatif kerana jumlah bekalan barangan dan perkhidmatan pada dasarnya terbatas dalam jangka pendek - dan dengan lebih banyak dolar mengejar set produk yang terhingga, harga naik. Sekiranya inflasi terlalu tinggi, maka segala macam perkara yang tidak menyenangkan berlaku kepada ekonomi. Oleh itu, silap mata dengan manipulasi kadar faedah tidak melampaui batas dan tidak sengaja mencetuskan inflasi. Ini lebih mudah dikatakan daripada dilakukan, tetapi walaupun bentuk dasar monetari ini tidak sempurna, ia masih lebih baik daripada tindakan sama sekali.

Operasi Pasaran Terbuka

Alat utama lain yang tersedia untuk Fed adalah operasi pasaran terbuka (OMO), yang melibatkan pembelian Fed atau penjualan bon Perbendaharaan dalam pasaran terbuka. Amalan ini adalah sama dengan memanipulasi kadar faedah secara langsung dalam OMO yang boleh meningkatkan atau mengurangkan jumlah bekalan wang dan juga mempengaruhi kadar faedah.Sekali lagi, logik proses ini agak mudah.

Jika Fed membeli bon dalam pasaran terbuka, ia meningkatkan bekalan wang dalam ekonomi dengan menukar bon dalam pertukaran wang tunai kepada orang awam. Sebaliknya, jika Fed menjual bon, ia mengurangkan bekalan wang dengan mengeluarkan wang dari ekonomi sebagai pertukaran bon. Oleh itu, OMO mempunyai kesan langsung terhadap penawaran wang. OMO juga menjejaskan kadar faedah kerana jika Fed membeli bon, harga ditolak lebih tinggi dan menurunkan kadar faedah; jika Fed menjual bon, ia menolak harga dan kenaikan harga.

Jadi, OMO mempunyai kesan yang sama untuk menurunkan kadar / peningkatan penawaran wang atau menaikkan kadar / menurunkan bekalan wang sebagai manipulasi langsung terhadap kadar faedah. Perbezaan sebenar, bagaimanapun, adalah bahawa OMO adalah lebih daripada alat penalaan halus kerana saiz pasaran bon U.S S. Treasury adalah sangat luas dan OMO boleh memohon kepada obligasi semua kematangan untuk mempengaruhi bekalan wang.

Keperluan Rizab

Federal Reserve juga mempunyai keupayaan untuk menyesuaikan keperluan rizab bank, yang menentukan tahap rizab bank harus memegang dibandingkan dengan liabiliti deposit tertentu. Berdasarkan nisbah rizab yang diperlukan, bank mesti memegang peratusan deposit yang dinyatakan dalam wang tunai atau deposit dengan bank Rizab Persekutuan.

Dengan menyesuaikan nisbah rizab yang digunakan untuk institusi depositori, Fed secara berkesan dapat meningkatkan atau mengurangkan jumlah pinjaman yang dapat dipinjamkan. Sebagai contoh, sekiranya keperluan rizab adalah 5% dan bank menerima deposit sebanyak $ 500, ia boleh meminjamkan $ 475 deposit kerana ia hanya diperlukan untuk memegang $ 25, atau 5%. Sekiranya nisbah rizab meningkat, bank ditinggalkan dengan kurang wang untuk meminjamkan setiap dolar yang didepositkan.

Mempengaruhi Persepsi Pasaran

Alat terakhir yang digunakan oleh Fed mempengaruhi pasaran mempengaruhi pengaruh persepsi pasar. Alat ini agak rumit kerana ia bergantung pada konsep mempengaruhi persepsi para pelabur, yang bukan tugas mudah memandangkan ketelusan ekonomi kita. Secara praktikalnya, ini merangkumi sebarang pengumuman umum dari Fed mengenai ekonomi.

Sebagai contoh, Fed mungkin mengatakan ekonomi berkembang terlalu cepat dan ia bimbang tentang inflasi. Secara logiknya, jika Fed sedang jujur, ini bermakna peningkatan kadar faedah akan datang untuk menyejukkan ekonomi. Dengan mengandaikan pasaran percaya kenyataan ini dari Fed, pemegang bon akan menjual bon mereka sebelum kadar meningkat dan mereka mengalami kerugian. Apabila pelabur menjual bon, harga akan turun dan kadar faedah akan meningkat. Ini berkuat kuasa akan mencapai matlamat Fed untuk menaikkan kadar faedah untuk menyejukkan ekonomi, tetapi tanpa perlu berbuat apa-apa.

Ini kedengaran hebat di atas kertas, tetapi ia lebih sukar dalam amalan. Sekiranya anda menonton pasaran bon, mereka bergerak seiring dengan panduan dari Fed, jadi amalan ini memegang air dalam mempengaruhi ekonomi.

Kemudahan Lelongan Term / Kemudahan Pinjaman Sekuriti Term

Pada tahun 2007 dan 2008, Fed menghadapi faktor lain yang sangat mempengaruhi ekonomi - pasaran kredit.Dengan kenaikan kadar faedah baru-baru ini dan kemelesetan berikutnya dalam nilai obligasi hutang cagaran yang disokong dengan subprima, para pelabur telah memberikan peringatan yang tidak dijangka dan tajam mengenai kemungkinan risiko mengambil risiko kredit. Meskipun kebanyakan pelaburan berasaskan kredit tidak menyaksikan hakisan aliran wang tunai yang mendasari, pelabur tetap memerlukan premium pulangan yang lebih tinggi untuk memegang pelaburan ini, yang tidak hanya membawa kepada kadar faedah yang lebih tinggi bagi peminjam tetapi pengetatan jumlah dolar yang dipinjamkan oleh institusi kewangan, yang meletakkan krisis di pasaran kredit. (Untuk lebih lanjut mengenai isu ini, lihat CDOs And The Mortgage Market.)

Kerana keterukan krisis, beberapa inovasi dari Fed diperlukan untuk meminimumkan impaknya terhadap ekonomi yang lebih luas. The Fed ditugaskan untuk memperkuat pasaran kredit dan persepsi pelabur dan menggalakkan institusi untuk memberi pinjaman walaupun terdapat keadaan yang semakin buruk dalam pasaran ekonomi dan kredit. Untuk mencapai ini, Fed mewujudkan kemudahan lelongan jangka dan kemudahan pinjaman sekuriti jangka. Mari kita lihat dengan lebih dekat dua perkara ini:

1. Kemudahan Lelongan Term
Kemudahan lelongan jangka telah direka sebagai satu cara untuk menyediakan institusi kewangan dengan akses kepada dolar Fed untuk mengurangkan keperluan tunai jangka pendek dan menyediakan modal untuk pinjaman, tetapi atas dasar tanpa nama. Sebab itu dipanggil lelongan adalah bahawa firma akan menawar pada kadar faedah yang mereka bayar untuk meminjam wang tunai. Ini berbeza dengan tingkap diskaun, yang menjadikan keperluan mana-mana institusi untuk maklumat awam tunai, yang berpotensi membawa kepada kebimbangan kesolvenan di pihak pendeposit, yang hanya memburukkan lagi kebimbangan mengenai kestabilan ekonomi.

2. Kemudahan Pinjaman Sekuriti Terma
Sebagai alat tambahan untuk membanteras kebimbangan lembaran imbangan, Fed telah menubuhkan kemudahan pemberian pinjaman sekuriti, yang membenarkan institusi untuk menukar CDO yang disokong gadai janji sebagai pertukaran untuk U. S. Treasuries. Kerana CDO ini jatuh dalam nilai, terdapat pertimbangan kunci kira-kira yang teruk kerana nilai aset syarikat jatuh kerana pendedahan berat kepada CDO yang disokong gadai janji. Sekiranya tidak dibiarkan, nilai CDO yang jatuh dapat memusnahkan institusi kewangan dan menyebabkan keruntuhan keyakinan terhadap sistem kewangan U. S. Bagaimanapun, dengan menukar CDO yang jatuh dengan U. S. Perbendaharaan, kebimbangan lembaran imbangan boleh dikurangkan sehingga keadaan mudah tunai dan harga untuk instrumen ini bertambah baik. Pengambilalihan Fed oleh Bear Stearns pada tahun 2007 telah dibuat melalui alat yang baru dicipta ini.

Bottom Line

Secara keseluruhan, dasar monetari sentiasa dalam keadaan fluks, tetapi masih bergantung pada konsep dasar memanipulasi kadar faedah dan oleh itu, bekalan wang, aktiviti ekonomi dan inflasi. Adalah penting untuk memahami mengapa Fed memantapkan beberapa polisi dan bagaimana dasar-dasar tersebut berpotensi memainkan peranan dalam ekonomi. Ini kerana aliran hutang dan aliran ekonomi menawarkan peluang dengan mewujudkan masa yang menguntungkan untuk merangkul atau mengelakkan risiko pelaburan.Oleh itu, mempunyai pemahaman yang baik tentang dasar monetari adalah kunci untuk mengenal pasti peluang yang baik dalam pasaran. (Untuk melihat Fed secara komprehensif, lihat Tutorial Rizab Persekutuan kami.)