Tidak ada perdebatan bahawa saham dengan pendapatan yang berkualiti tinggi lebih cenderung daripada yang lain untuk mengalahkan pasaran. Tetapi bagaimana anda tahu kualiti apabila anda melihatnya? Di sini kami membantu anda menjawab soalan ini.

Kuantiti Vs. Kualiti
Kuantiti pendapatan (tidak berkualiti) cenderung untuk mendapatkan bahagian perhatian singa semasa musim pelaporan suku tahunan. Pelabur memberi tumpuan kepada sen sesaham sesaham yang disampaikan, mengakibatkan sama ada harga saham meningkat apabila syarikat mengalahkan anggaran pendapatan, atau jatuh apabila angka di bawah unjuran. Pada pandangan sekurang-kurangnya sekurang-kurangnya, apabila ia berkaitan dengan pendapatan, saiz paling penting kepada pelabur.

Pelabur Savvy, bagaimanapun, mengambil masa untuk melihat kualiti pendapatan tersebut. Kualiti daripada kuantiti pendapatan korporat adalah prestasi prestasi pendapatan masa depan yang lebih baik.

Firma dengan perolehan berkualiti tinggi biasanya menjana kelipatan P / E purata di atas. Mereka juga cenderung mengungguli pasaran untuk masa yang lebih lama. Lebih dipercayai daripada pendapatan lain, pendapatan berkualiti tinggi memberi pelabur satu sebab yang baik untuk membayar lebih.

Menentukan Kualiti Jadi, bagaimana pelabur mengenal pasti firma dengan pendapatan yang berkualiti? Apabila menganalisis laporan suku tahunan, pelabur harus bertanya kepada diri mereka sendiri tiga soalan mudah: Adakah pendapatan syarikat dapat diulangi? Adakah mereka dikawal? Dan akhirnya, adakah pendapatan boleh dibeli?

• Pendapatan Berulang
  Pertimbangkan pendapatan suku tahun ketiga Motorola 2001, yang menunjukkan pentingnya pengulangan. Walaupun ekonomi perlahan dan pengecutan jualan, gergasi teknologi mencatatkan pendapatan sebanyak empat sen sesaham, jauh daripada anggaran Wall Street. Sebahagian daripada pendapatan itu datang melalui pemotongan pekerjaan, dan sebahagian besar juga datang dari penjualan pelaburan.

  Pada minggu-minggu berikutnya, stok menurun sebanyak 15% kerana pasaran menyedari kualiti perolehan Motorola adalah dipersoalkan: penjualan aset tidak dapat diulangi semula. Setelah dijual, aset tidak boleh dijual lagi untuk menghasilkan lebih banyak pendapatan. Pada mulanya, para pelabur tidak bersedia untuk membayar pendapatan suku tahunan yang tinggi, namun kemudian mendapati bahawa syarikat itu tidak akan dapat menghasilkan semula pendapatan masa depan sedemikian.

  Pertumbuhan jualan dan pemotongan kos adalah laluan terbaik untuk pendapatan yang berkualiti tinggi. Kedua-duanya boleh diulang. Pertumbuhan jualan dalam satu suku biasanya (walaupun tidak sepanjang masa) diikuti oleh pertumbuhan jualan suku seterusnya. Begitu juga, kos, sekali dipotong, biasanya tetap seperti itu. Penghasilan yang boleh ditakrifkan dan agak diramalkan yang datang dari jualan dan pengurangan kos adalah apa yang lebih suka pelabur.

• Pendapatan Terkawal
  Terdapat banyak faktor yang mempengaruhi pendapatan yang syarikat tidak dapat mengawal. Pertimbangkan kesan kadar pertukaran. Sebagai contoh, sekiranya syarikat mesti menukarkan keuntungannya ke dalam dolar AS, dolar yang jatuh berbanding euro akan meningkatkan pendapatan syarikat.Tetapi, pengurusan tidak ada kaitan dengan pendapatan tambahan itu atau dengan mengulangi mereka pada masa akan datang. Sebaliknya, jika dolar bergerak ke atas, pertumbuhan pendapatan boleh turun lebih rendah.

  Terdapat faktor lain yang tidak dapat dikawal yang boleh meningkatkan pendapatan. Inflasi, sebagai contoh, boleh memberi syarikat keuntungan yang ringkas apabila produk dalam inventori dijual pada harga yang meningkat oleh inflasi. Harga input adalah faktor lain yang tidak terkawal: harga minyak jet yang jatuh, misalnya, dapat meningkatkan keuntungan industri penerbangan. Malah perubahan dalam cuaca dapat meningkatkan pertumbuhan pendapatan. Fikirkan keuntungan tambahan yang digunakan oleh utiliti elektrik apabila suhu luar biasa panas atau sejuk.

  Mari kita hadapi, pendapatan yang berkualiti tinggi terus ke bank. Sesungguhnya jualan tunai - yang mana syarikat mengawal - adalah sumber pendapatan yang berkualiti tinggi; pelabur perlu mencari firma dengan angka pendapatan yang menyerupai wang tunai yang tersisa selepas perbelanjaan dikurangkan daripada pendapatan.

• Pendapatan Berkebolehan Kebanyakan syarikat, bagaimanapun, perlu menunggu sebelum mereka boleh menyimpan hasil dalam bank. Pembayaran tunai sering datang lewat dari penghutang, oleh itu kebanyakan syarikat, pada masa-masa, memasuki jualan sebagai hasil, walaupun tiada wang yang telah ditukar tangan. Hakikat bahawa pelanggan boleh membatalkan atau enggan membayar membuat ketidakpastian besar, yang menurunkan kualiti pendapatan. Pada masa yang sama, prinsip perakaunan yang diterima umum memberi ruang untuk pilihan tentang apa yang dianggap sebagai pendapatan dan pendapatan yang boleh dipercayai.

  Bagi sesetengah firma, terdapat godaan kuat untuk menghitung telur mereka sebelum mereka menetas. Sebagai contoh, pertumbuhan keuntungan 26% Harley Davidson pada tahun 2001 kelihatan hebat, sehingga anda perhatikan bahawa sebahagian besar keuntungannya berasal dari pembungkusan dan menjual pinjaman yang dibuat kepada pembeli motosikal. Perkhidmatan Kewangan Harley Davidson menyumbang 13 sen kepada pendapatan ibu bapa tahun 2001.

Kesimpulan Jelas sekali, pendapatan yang tinggi tidaklah sama pentingnya dengan pendapatan yang berkualiti tinggi: yang boleh diulang, dikawal dan dibenarkan. Pendapatan yang mengalami lonjakan kerana satu-satu masa, peristiwa tidak terkawal bukanlah pendapatan yang wujud untuk aktiviti perniagaan. Pendapatan ini adalah hasil daripada nasib, yang tidak pernah menjadi alasan untuk melabur. Akhirnya, perniagaan yang menjana pendapatan tetapi bukan tunai tidak terlibat dalam aktiviti yang menguntungkan. Apabila anda melabur, pastikan syarikat anda mengambil pendapatannya ke bank!