Ia menjadi amalan biasa bagi syarikat-syarikat untuk menyediakan "panduan" bersama-sama dengan pendapatan syarikat. Panduan adalah istilah yang agak baru yang menggambarkan amalan lama untuk meramalkan jangkaan perniagaan. Di sini kita akan melihat tradisi lama ini, membincangkan perkara-perkara yang baik dan buruk dan meneliti mengapa sesetengah syarikat mengatakan "tidak lebih" kepada panduan pendapatan.

Panduan Perolehan Ditakrifkan
Panduan penghasilan ditakrifkan sebagai pengurusan komen yang memberikan apa yang ia jangkakan syarikat akan lakukan pada masa akan datang. Komen ini juga dikenali sebagai "kenyataan yang berpandangan ke hadapan" kerana mereka memberi tumpuan kepada jangkaan jualan atau pendapatan berdasarkan trend industri dan makroekonomi. Komen-komen ini diberikan supaya pelabur boleh menggunakannya untuk menilai potensi pendapatan syarikat.

Tradisi Usia Lama
Memberi ramalan adalah salah satu profesi tertua. Dalam inkarnasi sebelumnya, panduan pendapatan disebut "nombor berbisik." Satu-satunya perbezaan ialah nombor berbisik diberikan kepada penganalisis terpilih supaya mereka dapat memberi amaran kepada pelanggan besar mereka. Undang-undang pendedahan yang saksama (dikenali sebagai Pendedahan Adat Peraturan atau Peraturan FD) menjadikan ini haram dan syarikat-syarikat kini perlu menyiarkan jangkaan mereka kepada dunia, memberikan semua pelabur akses kepada maklumat ini pada masa yang sama. Ini telah menjadi perkembangan yang baik.

The Good: Maklumat Lebih Lanjut Sentiasa Lebih Baik
Panduan penghasilan berperanan penting dalam proses membuat keputusan pelaburan. Di bawah peraturan semasa, ia adalah satu-satunya cara undang-undang syarikat boleh menyampaikan jangkaannya kepada pasaran. Perspektif ini penting kerana pengurusan mengetahui perniagaannya dengan lebih baik daripada orang lain dan mempunyai lebih banyak maklumat yang berdasarkan harapannya daripada jumlah penganalisis. Oleh itu, cara yang paling berkesan untuk menyampaikan maklumat pengurusan ke pasaran adalah melalui panduan. Di dunia yang ideal, penganalisis yang memilih untuk mendengarkan nombor ini akan menggunakan maklumat ini dalam kombinasi dengan penyelidikan mereka sendiri untuk membangun ramalan pendapatan.

The Bad: Management Can Manipulate Expectations
Pandangan sinis adalah bahawa, kerana ini bukan dunia yang ideal, pasukan pengurusan menggunakan panduan untuk mempengaruhi pelabur. Di pasaran lembu, sesetengah syarikat telah memberikan ramalan optimistik apabila pasaran mahu saham momentum dengan pendapatan per saham (EPS) yang berkembang pesat. Di pasaran beruang, syarikat telah cuba menurunkan jangkaan agar mereka dapat "mengalahkan nombor" semasa musim pendapatan. Ini adalah salah satu pekerjaan penganalisis untuk menilai jangkaan pengurusan dan menentukan apakah harapan ini terlalu optimis atau terlalu rendah, yang mungkin merupakan percubaan untuk menetapkan sasaran yang lebih mudah. Malangnya, ini adalah sesuatu yang banyak penganalisis lupa semasa melakukan gelembung dotcom.

Kenapa Sesetengah Syarikat Berhenti Memberi Panduan
Menegaskan bahawa bimbingan itu menggalakkan tumpuan pasaran dalam jangka pendek, sesetengah syarikat berhenti memberikan bimbingan untuk cuba memerangi obsesinya dengan jangka pendek. Walau bagaimanapun, menghapuskan panduan tidak akan mengubah penetapan pasaran pada jangka pendek, kerana dasar insentif pasaran tidak dapat ditentukan. Semua orang di Wall Street dibayar setiap tahun dan dibayar lebih banyak jika mereka mengungguli pada tahun itu. Fokus ini tidak akan berubah sekiranya syarikat tidak bercakap dengan Street.

The Ugly: Menghapuskan Bimbingan Akan Meningkatkan Keterpuratan
Menghapuskan bimbingan dapat menghasilkan perkiraan yang lebih beragam dan angka yang tidak terjawab. Penganalisis sering menggunakan panduan sebagai titik rujukan dari mana untuk membina ramalan mereka. Tanpa jangkar ini, jangkaan anggaran penganalisis akan lebih luas, menghasilkan variasi yang lebih besar daripada hasil sebenar. Kehilangan lebih dari satu sen mungkin menjadi biasa.

Persoalan yang menarik ialah apakah yang akan dilakukan oleh Street jika terlewat menjadi lebih besar dan lebih kerap? Hari ini, jika sebuah syarikat merindui anggaran konsensus oleh sesen pun, stoknya boleh menderita atau melambung, bergantung pada apakah yang terlepas itu negatif atau positif. Rugi yang lebih besar boleh menyebabkan perubahan yang lebih besar dalam harga saham, menghasilkan pasaran yang lebih tidak menentu. Sebaliknya, jika pasaran menyedari bahawa ketinggalan disebabkan oleh kekurangan bimbingan, ia mungkin menjadi lebih memaafkan. Sekiranya terdapat hujah untuk menghentikan bimbingan, maka Street akan lebih memaafkan syarikat-syarikat yang kehilangan anggaran konsensus.

Bottom Line
Panduan mempunyai peranan di pasaran kerana ia menyediakan maklumat yang boleh digunakan oleh pelabur untuk menganalisis syarikat, menilai pasukan pengurusan dan membuat ramalan. Syarikat-syarikat bodoh jika mereka fikir mereka boleh mengubah tumpuan jangka pendek pasaran. Street masih akan melakukan apa yang mereka mahu, dan ia akan terus memberi tumpuan kepada tempoh masa suku tahunan. Walau bagaimanapun, jika lebih banyak syarikat tidak memilih bimbingan, Street secara tidak sengaja mungkin menjadi lebih rasional dan, dengan itu, menghentikan harga stok untuk variasi miniscule yang sebenarnya hanya SWAGs (Systematic, tetapi Kami Tebak Semua).