Adakah pelaburan antarabangsa benar-benar menawarkan kepelbagaian kepada pelabur U. S. berasaskan? Sudah pasti ada maklumat yang cukup untuk melabur orang ramai untuk mencadangkannya, dan pelabur institusi telah berada di atas lebih daripada 20 tahun. Premis untuk melabur dalam aset antarabangsa biasanya didorong oleh faedah-faedah yang ditawarkan kepelbagaian kepada seorang pelabur berasaskan U. S. Mengambil pandangan di korelasi jangka panjang antara bukan U. S. aset dan aset S., jelas bahawa teori itu digunakan, sebagai menambah aset berkorelasi rendah ke mana-mana portfolio boleh mengurangkan risiko keseluruhan. Walaupun ini seolah-olah diterima secara umum dalam teori pelaburan, penilaian yang lebih mendalam menyediakan beberapa bukti yang kuat bahawa ini tidak selalu berlaku - terutamanya dalam jangka masa pendek dan semasa perubahan dramatik di pasaran global.

Pasaran Antarabangsa
Melihat non-U. S. pasaran, terdapat dua kategori yang berbeza untuk kedua-dua saham dan bon: pasaran maju dan muncul. Pasaran baru muncul kemudian dipecah lagi ke dalam subkategori. Walaupun terdapat beberapa variasi bagaimana klasifikasi ini diputuskan, sumber yang baik untuk asal mereka telah ditakrifkan oleh Financial Times dan London Stock Exchange (FTSE).

Negara-negara maju, mengikut klasifikasi FTSE September 2008 adalah: Australia, Austria, Belgium, Kanada, Denmark, Finland, Perancis, Jerman, Greece, Hong Kong, Ireland, Israel, Luxembourg, Belanda, New Zealand, Norway, Portugal, Singapura, Korea Selatan, Sepanyol, Sweden, Switzerland, United Kingdom dan Amerika Syarikat.

Pasaran yang dibangunkan pada umumnya dianggap lebih besar dan lebih mantap, dan dilihat sebagai pelaburan kurang berisiko. Negara-negara yang tinggal dipecah menjadi pasaran baru muncul dan kemudian dikategorikan sebagai pasaran baru maju, menengah dan perbatasan dengan pelbagai saiz, keluaran dalam negara kasar (KDNK), kecairan dan populasi. Mereka termasuk negara-negara seperti Brazil, Vietnam dan India. Pasaran ini dianggap kurang cair, kurang maju dan lebih berisiko. Seperti pasaran saham, terdapat pasaran bon di beberapa tetapi tidak semua negara-negara ini. Mereka didominasi oleh isu-isu yang berkaitan dengan kerajaan kerana bon korporat dikeluarkan jauh di luar AS (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca Menilai Risiko Negara Untuk Pelaburan Antarabangsa .)

Manfaat Pelaburan Antarabangsa > Terdapat dua manfaat utama untuk menambahkan kelas aset antarabangsa kepada portfolio pelaburan berasaskan AS: potensi untuk meningkatkan jumlah pulangan dan potensi untuk mempelbagaikan portfolio keseluruhan. Potensi untuk meningkatkan jumlah pulangan adalah jelas kerana U.S S. saham kurang menguntungkan pasaran antarabangsa dalam tempoh yang paling lama.

Rajah 1: Pulangan serantau adalah kitaran: U. S. vs prestasi stok antarabangsa.

Sumber: Pusat Penyelidikan Pelaburan Schwab dengan data yang disediakan oleh Ibbotson Associates.

Rajah 1 menunjukkan bagaimana stok antarabangsa telah mengatasi U. S. saham sepanjang tempoh masa yang berlainan. Walaupun trend ini telah berubah atau berubah arah semasa pergerakan pasaran, perbezaan jangka panjang adalah jelas.

Ini membawa kita kepada konsep kepelbagaian kedua: menambah aset berkait rendah untuk mengurangkan risiko keseluruhan.

Rajah 2: Kaitan bulanan pulangan tiga tahun: U. S. dan stok antarabangsa.

Sumber: Pusat Penyelidikan Pelaburan Schwab dengan data yang disediakan oleh Ibbotson Associates.

Rajah 2 mewakili korelasi jangka panjang bukan U. S. aset kepada U. S. aset. Walaupun bukti jelas, kebanyakan orang yang mempraktikkan konsep kepelbagaian dengan aset antarabangsa mungkin tidak menyedari perubahan baru-baru ini dalam korelasi. Membina portfolio dengan menggabungkan aset antarabangsa dan U. S. secara historis menghasilkan pola pulangan yang menyerupai risiko yang lebih rendah seperti yang ditakrifkan oleh sisihan piawai. Secara bersejarah, serendah 10% dalam bukan U. S. aset ke portfolio berasaskan U. S. boleh mengurangkan sisihan piawai jumlah portfolio sebanyak 0. 7-1. 1% dalam tempoh lima tahun. Sekilas pandang ini mungkin tidak dianggap besar, tetapi apabila dilihat pada tempoh masa yang panjang, terdapat bukti yang kuat untuk mencadangkan komitmen jangka panjang kepada bukan U. S. aset. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca

Memahami Volatility Measures .) The Downside of International Investing

Kebanyakan pembaca mungkin ingin berhenti di sini atau menutup mata mereka, dan tetap dengan strategi yang mereka sudah ada di tempatnya . Ia berbunyi baik, masuk akal dan telah bekerja pada masa lalu, jadi kenapa baca? Jawapannya terletak di sebelah kanan sebelah kanan Rajah 2 dan perubahan dalam korelasi dari masa ke masa. Yesim Tokat, Ph. D., seorang penganalisis dengan kumpulan Kaunseling & Penyelidikan Pelaburan Vanguard, menulis sebuah kertas bertajuk "Pelaburan Ekuiti Antarabangsa dari Perspektif Eropah: Jangkaan Jangka Panjang dan Berjangka Jangka Pendek" (Oktober, 2004). Penyelidikannya menimbulkan persoalan mengenai manfaat kepelbagaian yang dirasakan dengan pelaburan antarabangsa.
Menargetkan tempoh masa yang singkat dan trend baru-baru ini membuat hujah yang baik untuk mengecualikan aset ini kecuali mereka menambah pulangan yang lebih tinggi tanpa peningkatan risiko yang ketara. Penyelidikan ini boleh dengan mudah dipilih dengan mengkritik fokus jangka masa bingkai masa.

Apa yang benar-benar menarik tentang penyelidikan ini ialah semasa pasaran beruang, pelaburan antarabangsa telah menghasilkan pulangan yang lebih tinggi dan gagal mengurangkan turun naik. Semasa pasaran lembu, pelaburan antarabangsa telah meningkatkan kepelbagaian dan bukannya membawa kepada pulangan yang lebih tinggi seperti yang dilihat dalam Rajah 3. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca

Menggali Ke dalam Bull dan Bear Pasaran .) Rajah 3: Prestasi tahunan ekuiti antarabangsa dalam pasaran Eropah dan menanggung.

Nota: Semua pulangan adalah dalam euro sintetik Sumber: Thomson Financial Datastream

Ini secara langsung berkaitan dengan peningkatan korelasi kelas aset, tetapi tidak semestinya memberitahu kami mengapa. Teori bervariasi dan kebanyakan merujuk kepada globalisasi dan integrasi pasaran antarabangsa.

Kesimpulan

Teori portfolio moden telah menentukan strategi pelaburan untuk kedua-dua institusi dan individu sejak ia pertama kali dibentangkan. Membina portfolio bukan U. Aset berasaskan S., terutamanya dalam pasaran saham maju, telah meningkatkan jumlah pulangan dan turun naik turun. Walau bagaimanapun, terdapat trend peningkatan korelasi antara U. S. dan bukan U. S. pasaran. Peningkatan hubungan ini telah memanggil konsep kepelbagaian yang dipersoalkan. Penyelidikan yang memberi tumpuan kepada tempoh masa yang singkat dan pasaran banteng dan menanggung telah menyebabkan kecacatan dalam perisai. Boleh dikatakan bahawa tempoh masa yang singkat hanya wujud sekarang dan trend sejarah akan berlaku. Adalah penting untuk mengambil perhatian terhadap peningkatan korelasi, yang mungkin disebabkan oleh globalisasi dan integrasi sebagai trend jangka panjang. Jika ia berterusan, sejarah mungkin perlu ditulis semula. (Untuk mengetahui lebih lanjut, baca
Teori Portfolio Moden: Gambaran Keseluruhan .)