a:

Satu alat yang berkesan untuk penasihat pelaburan untuk menentukan jumlah kepelbagaian yang diperlukan untuk portfolio adalah teori portfolio moden (MPT). MPT digunakan untuk menentukan sempadan yang efisien untuk pengoptimuman portfolio dan menggunakan kepelbagaian untuk mencapai matlamat ini. Perbatasan yang efisien memberikan pulangan maksimum yang dapat diperolehi untuk sejumlah risiko yang diambil.

MPT menyatakan bahawa untuk portfolio aset tertentu, terdapat kombinasi saham dan aset yang dapat dioptimumkan yang dapat memberikan pulangan teratas untuk tahap risiko tertentu. MPT menggunakan kepelbagaian, peruntukan aset dan pengimbangan semula berkala untuk mengoptimumkan portfolio. MPT mula-mula dicipta oleh Harry Markowitz pada tahun 1950-an, satu teori yang akhirnya memenangi Hadiah Nobel. Inovasi selanjutnya ke MPT telah menambah pengiraan bon Perbendaharaan (T-bon) dan bil Perbendaharaan (T-bil) sebagai aset bebas risiko yang menggeser sempadan yang cekap.

MPT menggunakan ukuran korelasi statistik untuk menentukan hubungan antara aset dalam portfolio. Pekali korelasi ialah ukuran hubungan antara bagaimana dua aset bergerak bersama. Pekali korelasi diukur pada skala dari -1 hingga +1. Koefisien korelasi 1 mewakili hubungan positif yang sempurna di mana aset bergerak bersama dalam arah yang sama ke tahap yang sama. Koefisien korelasi -1 mewakili korelasi negatif yang sempurna antara dua aset, bermakna mereka bergerak dalam arah yang bertentangan antara satu sama lain. Koefisien korelasi dikira dengan mengambil kovarians kedua-dua aset yang dibahagikan dengan produk sisihan piawai kedua-dua aset. Korelasi pada asasnya adalah ukuran statistik kepelbagaian. Termasuk aset dalam portfolio yang mempunyai korelasi negatif dapat membantu mengurangkan kemeruapan dan risiko keseluruhan untuk campuran aset tersebut.

MPT menunjukkan bahawa dengan menggabungkan lebih banyak aset dalam portfolio, kepelbagaian meningkat sementara sisihan piawai, atau ketidaktentuan, portfolio dikurangkan. Walau bagaimanapun, kepelbagaian maksimum dicapai dengan sekitar 30 stok dalam portfolio. Selepas itu, termasuk lebih banyak aset menambah jumlah kepelbagaian. Kepelbagaian berguna untuk mengurangkan risiko yang tidak sistematik. Risiko tidak sistematik adalah risiko yang berkaitan dengan stok atau sektor tertentu. Sebagai contoh, setiap stok dalam portfolio mempunyai risiko yang berkaitan dengan berita negatif yang mempengaruhi stok itu. Dengan mempelbagaikan ke dalam stok dan sektor lain, penurunan dalam satu aset mempunyai kesan yang kurang kepada portfolio yang lebih besar. Walau bagaimanapun, kepelbagaian tidak dapat mengurangkan risiko sistematik, iaitu risiko yang berkaitan dengan pasaran keseluruhan.Semasa masa turun naik yang tinggi, aset menjadi lebih berkorelasi dan mempunyai kecenderungan yang lebih besar untuk bergerak ke arah yang sama. Strategi lindung nilai yang lebih canggih hanya boleh mengurangkan risiko sistematik.

Terdapat beberapa kritikan MPT selama ini. Satu kritikan utama ialah MPT menganggap pengagihan pulangan Gaussian. Pulangan kewangan sering tidak mengikut taburan simetri seperti taburan Gaussian. MPT seterusnya menganggap bahawa korelasi antara aset adalah statik, apabila pada hakikatnya tahap korelasi antara aset boleh berubah-ubah. Frontier yang cekap tertakluk kepada perubahan yang MPT mungkin tidak mewakili dengan tepat.