a:

Defisit kerajaan menggairahkan pelaburan swasta, walaupun mekanisme yang berlaku dapat lebih atau kurang langsung. Kerumitan berada dalam saudara, bukan mutlak. Seperti mana-mana ekonomi yang baik, modal pelaburan adalah terhad. Mana-mana bon kerajaan yang dikeluarkan untuk membayar defisit dibeli dengan dana pelaburan yang mungkin telah pergi ke arah pelaburan swasta.

Sekiranya kerajaan memutuskan untuk menaikkan cukai untuk membiayai defisit, cukai-cukai tambahan akan menghalang pelaburan swasta. Sekiranya kerajaan memutuskan untuk mengewangkan hutang itu, kenaikan kos-hidup juga akan dimakan di simpanan dan pelaburan.

Keguguran juga berlaku di pasaran untuk dana yang boleh dipinjam secara umum. Bon kerajaan adalah satu bentuk hutang yang mempunyai risiko lebih rendah berbanding dengan bon kerajaan yang paling selamat. Apabila bon kerajaan baru diperkenalkan, pelabur yang menolak risiko ditarik dari lain-lain bentuk sekuriti pendapatan selamat. Ini juga menimbulkan kadar faedah yang harus ditawarkan oleh pesaing yang bersaing. Seperti jumlah pelaburan swasta, perubahan ini adalah relatif berbanding mutlak.

Crowding Out, Kadar Faedah dan Perniagaan Kecil

Salah satu kesan yang lebih kontroversi mengenai perbelanjaan defisit kerajaan berkaitan dengan pinjaman perniagaan kecil. Pengkritik dasar fiskal pengembangan berpendapat bahawa kadar faedah sebenar (bukan kadar faedah pasaran) meningkat secara buatan oleh defisit yang besar. Ini, mereka menegaskan, tidak menjejaskan pemberi pinjaman perniagaan kecil. Kelebihan pinjaman murah menjadikannya mudah untuk dipinjam oleh kerajaan, tetapi sukar bagi individu dan syarikat kecil untuk bertahan dengan peningkatan marginal pada kadar sebenar.

Banyak penganalisis akademik dan dasar berpendapat bahawa defisit tidak memberi kesan yang menjejaskan perniagaan kecil. Lain-lain berhujah bahawa secara teorinya mungkin kadar faedah sebenar untuk menolak beberapa peminjam, tetapi dasar monetari yang longgar ini boleh membantu menampung apa-apa kesan negatif.

Kadar faedah tidak semestinya perlu meningkat untuk membentangkan jenis peluang peluang ini daripada defisit fiskal. Kadar faedah sebenar yang baru hanya perlu lebih tinggi dari yang sebaliknya jika kerajaan tidak berkesudahan.

The Fallacy of Crowding In

Beberapa penyokong defisit fiskal mengatasi itu, ketika berkesempatan mungkin di pasar kewangan, ada juga sebaliknya. Teori ini, yang dikenali sebagai "berkerumun," berpendapat bahawa perbelanjaan kerajaan akan mewujudkan peningkatan agregat seperti itu yang sektor swasta perlu meningkatkan pengeluaran. Pengeluaran tambahan ini memerlukan modal tambahan dilaburkan.

Hujah ini adalah lanjutan dari kesan pengganda tradisional, di mana satu dolar dibelanjakan daripada kerajaan mewujudkan lebih daripada satu dolar pertumbuhan dalam keluaran dalam negara kasar (KDNK).Mereka yang tidak bersetuju dengan hujah ini melihat beberapa kelemahan statistik di dalamnya. Mereka berpendapat bahawa yang paling jelas ialah perniagaan tidak dapat memupuk modal pelaburan hanya kerana permintaan agregat lebih kuat. Sebaliknya, mereka percaya kemungkinan besar kos modal akan meningkat dan perniagaan tertentu akan mendapat keuntungan dengan mengorbankan orang lain.