Seringkali dikatakan bahawa pasaran kewangan didorong oleh dua emosi manusia: ketakutan dan tamak. Dan terdapat banyak kebenaran untuk pemikiran ini. Walaupun pelabur dan peniaga kerap membuat keputusan yang tenang, rasional, dipikirkan dengan baik dan kemudian bertindak terhadap keputusan tersebut di pasaran, apa yang benar-benar mendapat pasaran bergerak adalah dos pepejal ketakutan dan / atau ketamakan. Apabila pelabur bertindak dari ketakutan atau tamak, terdapat tahap motivasi agresif yang melekat padanya - apabila dilakukan secara beramai-ramai - boleh mendorong pasaran yang lebih tinggi atau lebih rendah, seperti mana yang berlaku. (Ambil kesempatan daripada pergerakan saham dengan mengetahui derivatif ini. Untuk maklumat lanjut, lihat Memahami Harga Pilihan .)

Tiada penerangan emosi manusia yang lebih luas daripada pasaran pilihan. Terima kasih kepada kos rendah (relatif) kemasukan ketika mempertimbangkan banyak perdagangan, individu sering berduyun-duyun ke pasar pilihan untuk berusaha mengambil keuntungan dari pendapat pasar tertentu. Dan berita gembira bagi mereka yang berbuat demikian adalah, jika mereka sebenarnya betul mengenai pendapat mereka, mereka berpeluang untuk mencapai pulangan yang lebih besar. Walau bagaimanapun, sifat manusia - dan tarikan wang mudah - seperti apa, adalah biasa bagi peniaga untuk "melampaui batas" dengan menggunakan leverage maksimum kepada kedudukan spekulatif. Kegagalan sering berlaku apabila pemboleh ubah utama, seperti kebarangkalian keuntungan dan kerosakan masa premium pilihan, tidak dipertimbangkan dengan teliti.

Hasil daripada tindak balas ini selalunya adalah situasi di mana seseorang mungkin betul tentang arah pergerakan harga, tetapi masih berakhir dengan kehilangan wang pada suatu perdagangan tertentu. Walaupun ini bukan akhir dunia jika seorang pedagang hanya mengambil risiko modal yang munasabah pada setiap perdagangan individu, masih terdapat kesan psikologi yang dapat mempengaruhi jiwa pedagang untuk banyak perdagangan yang akan datang. Ini adalah bahaya jangka panjang yang sebenar. (Opsyen ini dikenali sebagai pilihan sekuriti jangkaan ekuiti jangka panjang (LEAP). Baca terus untuk mengetahui lebih lanjut mengenai pilihan ini dalam Rolling Options LEAP .)

Mengapa Pedagang Terpungangi Pilihan Keluar Tanpa Wang? Opsyen panggilan dianggap sebagai "out-of-the-money" jika harga mogok untuk opsyen adalah melebihi harga semasa keselamatan yang mendasari. Sebagai contoh, jika stok didagangkan pada $ 22. 50 saham, maka pilihan harga panggilan harga $ 25 saat ini "out-of-the-money."

Pilihan put dianggap sebagai "out-of-the-money" jika harga mogok untuk pilihan itu di bawah harga semasa dasar keselamatan. Misalnya, jika stok didagangkan pada harga $ 22. 50 saham, maka pilihan harga jual $ 20 adalah "out-of-the-money."

Punca pilihan keluar-of-the-money adalah mereka lebih murah daripada di-the-money atau opsyen-wang.Ini hanya satu fungsi fakta bahawa terdapat kebarangkalian yang lebih rendah bahawa stok akan melebihi harga mogok untuk pilihan keluar-of-the-money. Begitu juga, untuk sebab yang sama, pilihan keluar wang untuk bulan yang lebih dekat akan kos kurang daripada pilihan untuk bulan selanjutnya. Di sisi positif, pilihan keluar wang juga cenderung menawarkan peluang leverage yang hebat. Dalam erti kata lain, jika stok asas bergerak dalam arah yang dijangkakan, dan sebagai pilihan keluar wang menjadi lebih dekat untuk menjadi - dan akhirnya menjadi - pilihan dalam-wang, harga akan meningkat lebih banyak pada satu peratusan daripada pilihan dalam-uang-akan.

Sebagai hasil dari gabungan kos yang lebih rendah dan memanfaatkan lebih banyak, lazimnya para pedagang lebih memilih untuk membeli pilihan di luar wang daripada di- atau di dalam akaun. Tetapi seperti semua perkara, tidak ada makan tengah hari percuma, dan ada pertimbangan penting yang harus diambil kira. Untuk menggambarkan yang terbaik ini, mari kita lihat contoh khusus. (Menjadi kedua-dua pendek dan panjang mempunyai kelebihan. Ketahui cara mengatasi kedudukan untuk kelebihan anda. Rujuk ke Strategi Straddle Pendekatan Mudah Untuk Memimpin Neutral .)

Membeli Stok , berdasarkan analisisnya, seorang peniaga menjangkakan bahawa stok tertentu akan meningkat sepanjang beberapa minggu akan datang. Stok diperdagangkan pada $ 47. 20 bahagian. Pendekatan yang paling mudah untuk mengambil kesempatan dari langkah berpotensi adalah dengan hanya membeli 100 saham saham. Ini akan menelan kos $ 4, 720. Bagi setiap titik stok naik, peniaga memperoleh $ 100 dan sebaliknya. Keuntungan atau kerugian yang dipercepat bagi perdagangan ini muncul dalam Rajah 1.

Rajah 1 - Keuntungan / kerugian yang dijangkakan daripada membeli 100 saham saham (Sumber: Optionetics Platinum)

Membeli Pilihan Dalam-satu Satu alternatif adalah untuk membeli pilihan panggilan dalam-dengan-wang dengan harga mogok $ 45. Pilihan ini hanya mempunyai 23 hari lagi sehingga tamat, dan didagangkan pada harga $ 2. 80 (atau $ 280). Harga terputus untuk perdagangan ini ialah $ 47. 80 untuk saham ($ 45 harga mogok + $ 2. 80 premium dibayar). Pada harga apa pun di atas $ 47. 80, pilihan ini akan mendapat, titik untuk titik, dengan stok. Jika saham berada di bawah $ 45 satu saham pada masa tamat pilihan, opsyen ini akan luput tidak bernilai dan jumlah premium penuh akan hilang.

Ini jelas menggambarkan kesan leverage. Daripada meletakkan $ 4, 720, peniaga meletakkan hanya $ 280, dan untuk harga ini - dan untuk 23 hari akan datang - jika stok bergerak lebih daripada 60 sen sesaat, peniaga pilihan akan membuat titik keuntungan keuntungan dengan peniaga saham, yang mempertaruhkan lebih banyak wang. Keuntungan atau kerugian yang dijangkakan untuk perdagangan ini muncul dalam Rajah 2.

Rajah 2 - Keuntungan / kerugian yang dijangkakan daripada membeli pilihan dalam wang (Sumber: Optionetics Platinum)

Membeli Opsyen Out-of-the-Money Alternatif lain untuk seorang peniaga yang sangat yakin bahawa stok yang mendasari untuk membuat langkah yang bermakna adalah untuk membeli pilihan panggilan keluar-of-the-money dengan harga mogok $ 50.Kerana harga mogok untuk pilihan ini hampir tiga dolar di atas harga stok dengan hanya 23 hari lagi sehingga tamat tempoh, opsyen ini berdagang hanya dengan 35 sen (atau $ 35), untuk membeli satu panggilan. Seorang peniaga boleh membeli lapan dari 50 panggilan harga mogok ini untuk kos yang sama dengan membeli salah satu daripada 45 harga pemogokan dalam panggilan-uang. Dengan berbuat demikian, dia akan mempunyai risiko dolar yang sama ($ 280) sebagai pemegang 45 panggilan harga mogok; dengan risiko penurunan yang sama (yang mempunyai kebarangkalian yang lebih tinggi), terdapat potensi keuntungan yang lebih besar. Keuntungan atau kerugian yang dijangkakan untuk perdagangan ini muncul dalam Rajah 3.

Rajah 3 - Keuntungan / kerugian yang dijangkakan daripada membeli pilihan keluar wang (Sumber: Optionetics Platinum)

Penangkapan dalam membeli yang menarik "murah "Pilihan keluar wang adalah mengimbangi keinginan untuk lebih banyak memanfaatkan realiti kebarangkalian mudah. Harga menembusi untuk pilihan 50 panggilan adalah 50. 35 (50 harga mogok ditambah 0. 35 premium dibayar). Harga ini adalah 6. 6% lebih tinggi daripada harga saham semasa. Jadi untuk meletakkannya dengan cara yang lain, jika saham melakukan apa-apa kurang daripada perhimpunan lebih daripada 6. 6% adalah 23 hari akan datang, perdagangan ini akan kehilangan wang.

Membandingkan Kemungkinan Risiko dan Ganjaran Rajah 4 memaparkan data yang berkaitan untuk setiap tiga kedudukan, termasuk keuntungan yang diharapkan - dalam dolar dan peratus.

-	Saham	-	45 Panggilan	-	50 Panggilan	-
Harga	$ 47. 20	-	$ 2. 80	-	35 sen	-
Kuantiti	100	-	1	-	8	-
Kos	$ 4, 720	-	$ 280	-	$ 280	-
-	-	-	-	-	-	-
Saham pada tamat tempoh:	Saham $ Keuntungan	Saham Keuntungan%	45 Panggilan $ Keuntungan	45 Panggilan Keuntungan	50 Panggilan $ Untung	50 Panggilan % Keuntungan
53	+ $ 580	+ 12% > + $ 520	+ 185%	+ $ 2, 120	+ 757%	50
+ $ 280	+ 6%	+ $ 220	+ 70% (- $ 280)	(- 100%)	47	(- $ 20)
(0%)	(- $ 80)	-29%		(- 100%)	44	(- $ 320)
(- 7%)	(- $ 280)		(- 100%)	41	(- $ 620)	(- 13%)
(- $ 280)	(- 100%)	Rajah 4 - Kedudukan Perbandingan	Perkara utama yang perlu diperhatikan dalam Rajah 4 ialah perbezaan pulangan jika stok pergi ke $ 53 berbanding jika saham hanya pergi kepada $ 50 satu bahagian. Jika sebenarnya stok turun kepada $ 53 sesaham pada masa tamat pilihan, panggilan 50 out-of-the-money akan mendapat $ 2, 120, atau + 757%, berbanding keuntungan $ 520 (atau + 185% ) untuk pilihan panggilan dalam-wang-wang 45 dan + $ 580, atau + 12% untuk kedudukan stok panjang. Dan ini semua baik dan baik, bagaimanapun, agar ini berlaku stok mesti memajukan lebih dari 12% dalam hanya 23 hari. Ayunan yang besar ini sering tidak realistik untuk tempoh masa yang singkat melainkan berlaku peristiwa pasaran atau korporat utama.	Sekarang pertimbangkan apa yang berlaku jika stok tutup pada $ 50 satu bahagian pada hari tamat pilihan. Pedagang yang membeli panggilan 45 ditutup dengan keuntungan $ 220, atau + 70%.Pada masa yang sama, panggilan 50 tamat tidak bernilai dan pembeli 50 panggilan mengalami kehilangan $ 280, atau 100% daripada pelaburan awal - meskipun fakta bahawa dia betul dalam ramalannya bahawa stok akan naik.	Kesimpulan	Seperti yang dinyatakan pada permulaannya, ia dapat diterima dengan tepat oleh seorang spekulator untuk membuat taruhan pada langkah yang diharapkan. Walau bagaimanapun, kunci pertama adalah untuk memastikan dan memahami risiko unik yang terlibat dalam mana-mana kedudukan dan kedua untuk mempertimbangkan alternatif yang mungkin menawarkan tradeoff yang lebih baik antara keuntungan dan kebarangkalian. (Untuk bacaan yang lebih berkaitan, lihat
Memilih Pilihan SPOT Panas

.)