Pada pandangan pertama, perbandingan antara lalai Yunani dan kejatuhan Lehman Brothers kelihatannya tidak masuk akal. Lagipun, satu adalah sebuah negara dan yang lain adalah institusi kewangan swasta. Walau bagaimanapun, trajektori mereka berkongsi elemen biasa.

Sebagai contoh, kedua-duanya berbohong mengenai tahap masalah mereka. Lehman Brothers tidak mendedahkan pendedahan kepada gadai janji beracun pada tahun-tahun yang menjejaskan keruntuhannya. Kerajaan Yunani melakukan sesuatu yang serupa dengan defisit anggarannya. Kedua-duanya mempunyai jumlah hutang yang tinggi.

Menurut pemfailan kebankrapan, Lehman Brothers mempunyai hutang berjumlah $ 619 bilion apabila ia runtuh. Keadaan di Greece lebih mengerikan; menurut laporan berita, negara tidak mempunyai kusyen modal atau aset yang diperlukan untuk menampung kos lalainya. Kejatuhan Lehman Brothers mencetuskan krisis ekonomi dan seterusnya, kemelesetan global. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Kajian Kes: Runtuhan Lehman Brothers .)

Akankah orang Yunani menimpa akibat yang sama? Jawapannya tidak cukup, dan terdapat beberapa sebab untuk ini.

Krisis Kewangan dan Default: Perbandingan

Pertama, terdapat perbezaan skop dan luas dalam jangkauan geografi kedua-dua krisis. Lehman Brothers disambungkan ke rangkaian institusi kewangan global melalui web gadai janji hutang (CDO s) dan gadai janji subprima. Firma itu adalah bank pelaburan ke-4 terbesar dalam ekonomi terbesar dunia. Tidak menghairankan bahawa keruntuhan itu mempunyai kesan global.

Pemiutang Lehman, yang termasuk bank pelaburan dan penanggung insurans Jepun, dibiarkan tinggi dan kering. Satu tindak balas rantaian penyelamatan dan keruntuhan entiti kewangan berlaku. Ia tidak menimbulkan masalah bahawa pemiutang bank terdedah kepada obligasi hutang yang keruh yang sama melalui unit perbankan pelaburan mereka sendiri. Sebagai contoh, Citibank, seorang pemiutang Lehman, mempunyai masalah sendiri dengan pendedahan kepada aset-aset yang beracun dan terpaksa diselamatkan oleh kerajaan S. S.

Sifat interconnected sistem kewangan global menghapuskan sempadan bagi mereka yang terjejas oleh keruntuhan Lehman. Sebagai contoh, saham dalam pemberi pinjaman gadai janji terbesar Britain, HBOS, jatuh pada hari yang diumumkan Lehman kebankrapan. Seterusnya, HBOS diambil alih oleh Lloyds, sebuah institusi perbankan terkemuka. Krisis keyakinan berikutnya adalah krisis kredibiliti ekonomi Amerika dan kesan riaknya dirasai di seluruh dunia.

Kes Yunani

Bandingkan dengan Greece, yang merupakan sebahagian daripada Kesatuan Eropah-sebuah entiti yang dipermodalkan dengan modal yang agak baik. Bank Sentral Eropah, yang menetapkan dasar monetari untuk ahli-ahli Kesatuan Eropah, adalah pemiutang terbesar ke Greece. Pemiutang negara lain termasuk penasihat agensi kerajaan dan institusi bantuan, seperti Tabung Kewangan Antarabangsa.

Pada 2012, dua ahli ekonomi di Institut Ekonomi Peterson mengira bahawa pemiutang swasta memegang kira-kira 30-40% daripada hutang swasta Greece. Selain dari Bank Pusat Eropah, senarai pemiutang negara terdiri daripada bank-bank Eropah dan agensi bantuan antarabangsa seperti Tabung Kewangan Antarabangsa.

Malah, majoriti hutang itu dipegang oleh bank-bank Yunani. Bank-bank di Perancis (sebuah negara dengan pendirian yang agak sederhana terhadap hutang Yunani) memegang bahagian terbesar seterusnya. Pendedahan antarabangsa terhadap hutang Yunani adalah minimum. Secara praktikal, ini bermakna bahawa kejatuhan keruntuhan Yunani akan dirasai oleh ekonomi EU. Tidak seperti ekonomi Amerika, saiz ekonomi Yunani juga tidak cukup besar untuk menyebabkan kejutan drastik ke sistem global. Tidak hairanlah bahawa masalah Greece hampir tidak membuat kehadiran mereka terasa di pasaran saham U. S. yang berada dalam jangka panjang. (Untuk lebih lanjut, lihat: Bagaimana Krisis Greece Mempengaruhi U. S. )

Kedua, perbandingan antara kegagalan Yunani dan kejatuhan Lehman Brothers mengabaikan penyebab utama dalam kedua-dua situasi. Ini adalah penting kerana penyebab sakit kepala dapat menyebabkan penyembuhannya.

Tanggapan dan Pembaharuan

Krisis kewangan global pada tahun 2008 adalah hasil langsung melonggarkan peraturan peraturan undang-undang seperti Akta Glass-Steagall, yang mengendalikan risiko Wall Street. Lax pelaksanaan undang-undang yang mengawal akses kepada kredit bebas menjadikan keadaan lebih buruk. Untuk mengelakkan pengulangan kemelesetan kewangan, ekonomi di kedua-dua belah Atlantik telah memulakan beberapa pemeriksaan dan imbangan. Contohnya, kerajaan U. S. meluluskan undang-undang Dodd-Frank, rangka kerja pengawalseliaan yang intensif yang mengatasi kelebihan dalam sistem Wall Street dan mandat keperluan kusyen modal untuk mengambil risiko. (Lihat juga: Konsekuensi Dodd-Frank. )

Sambutan Eropah adalah serupa. Perjanjian Basel III EU mandat keperluan modal yang sama kepada rakan Amerikanya. "Tertentu" keperluan berhemat, perjanjian itu meliputi semua bank dalam EU dan telah berkuat kuasa sejak 2014.

Sebaliknya, ekonomi Yunani adalah keadaan huru-hara akibat masalah struktur yang wujud. Sebagai contoh, nisbah kerajaan kepada hutang yang tinggi dan kadar pengelakan cukai yang tinggi bukanlah peristiwa baru-baru ini. Mengikut laporan, ia telah dibakar ke dalam keadaan ekonomi masyarakat dalam beberapa tahun.

Memperbaiki masalah ekonomi Greece, oleh itu, memerlukan lebih banyak daripada undang-undang dan peraturan baru. Ia mungkin berakhir dengan pembongkaran lengkap institusi dan agensi, yang merupakan sebahagian daripada ekonomi semasa. Sebagai contoh, negara telah memulakan beberapa pembaharuan pencen tetapi mereka mungkin tidak mencukupi. (Untuk lebih lanjut, lihat juga: Asal-usul Krisis Hutang Greece .)

Tetapi, terdapat aspek-aspek kedua-dua krisis, yang serupa. Krisis kewangan mempunyai akibat politik ketika orang-orang menganggap perubahan.

Keadaan Yunani yang gagal dapat mengakibatkan ketidakstabilan politik dan imigrasi skala besar dari Yunani ke arah ekonomi makmur di Eropah.Ini boleh memberi kesan ketidakstabilan kepada ekonomi mereka dan, juga, membawa kepada ketidakpuasan tempatan di Greece. Mengikut kisah ini, ia boleh membawa kepada pengukuhan parti fasis tempatan dan ketidakpuasan politik boleh berleluasa ke negara-negara yang mempunyai pendedahan yang ketara kepada Greece, seperti Perancis.

Bottom Line

Default Yunani dan Lehman Brothers runtuh terutama berbeza dalam skop dan jangkauan geografi kesan mereka. Walaupun kegagalan Yunani mengakibatkan kemelesetan ekonomi, kesannya akan terhad kepada Kesatuan Eropah. Walau bagaimanapun, akibat politik kegagalan Yunani mungkin jauh lebih merosakkan daripada yang berkaitan dengan ekonomi.